碳中和利好新能源 ，光伏发电景气度向好。2020年9月，我国提出二氧化碳排放力争在2030 年前达峰，努力争取2060 年实现碳中和。12 月的中央经济工作会议将“做好碳达峰、碳中和工作”列为2021 年的重点任务之一。光伏发电作为可再生能源产业之一，未来将成为煤电的重要替代品。中国光伏行业协会副理事长预计，“十四五”期间中国光伏新增总装机量可能在350GW-450GW 之间，光伏发电景气度向好。
建筑光伏前景广阔。分布式光伏具有就地消纳的优点，自2016 年以来，我国分布式光伏的装机占比从13.3%提升至32.2%。分布式光伏根据与建筑物结合的方式不同，分为BAPV（发电系统作附属物）和BIPV（发电系统和建筑一体化）。目前全国既有建筑面积约800 亿平方米，每年新增建筑面积约40 亿平米，若新增建筑面积的5%采用建筑光伏，即可达到近20GW 的装机容量，市场前景广阔。
公司提前布局光伏业务。公司于2017 年成立中装新能源科技有限公司，致力于新能源项目的投资、建设与经营，以风能、太阳能、水能开发与运营为核心，其他可再生能源协同发展。目前中装新能源已在巴彦淖尔市、呼和浩特市、许昌市等有相关的EPC 光伏发电项目落地，并获得2019 年国家补贴。
有望依托自身优势，带动BIPV(BAPV)业务发展。公司及子公司中装新能源一直有承接光伏新能源工程项目，也承接一些节能工程项目，例如广州白云国际机场T2 航站楼光伏发电项目、武邑村级集体光伏电站项目等，并且公司具有BIPV 和BAPV 项目建设经验，此外公司还持有广州五羊本田光伏电站，装机容量3.36MW，年发电量约260 万kw·h。
我们认为公司在未来有望依托公司在建筑装饰领域的资源，以及BIPV（BAPV）项目的建设经验，进一步开拓公司在建筑光伏领域的市场，打造利润增长点。
给予公司“买入”评级。结合公司业绩快报，修正2020 年的盈利预测。
维持未来两年盈利预测不变，预计公司2020-2022 年归母净利润增速为15%/50%/22%，EPS 为0.40/0.59/0.72 元。
风险提示：光伏业务推进不及预期，业绩预测和估值判断不达预期。
碳中和利好新能源 ，光伏發電景氣度向好。2020年9月，我國提出二氧化碳排放力爭在2030 年前達峯，努力爭取2060 年實現碳中和。12 月的中央經濟工作會議將“做好碳達峯、碳中和工作”列為2021 年的重點任務之一。光伏發電作為可再生能源產業之一，未來將成為煤電的重要替代品。中國光伏行業協會副理事長預計，“十四五”期間中國光伏新增總裝機量可能在350GW-450GW 之間，光伏發電景氣度向好。
建築光伏前景廣闊。分佈式光伏具有就地消納的優點，自2016 年以來，我國分佈式光伏的裝機佔比從13.3%提升至32.2%。分佈式光伏根據與建築物結合的方式不同，分為BAPV（發電系統作附屬物）和BIPV（發電系統和建築一體化）。目前全國既有建築面積約800 億平方米，每年新增建築面積約40 億平米，若新增建築面積的5%採用建築光伏，即可達到近20GW 的裝機容量，市場前景廣闊。
公司提前佈局光伏業務。公司於2017 年成立中裝新能源科技有限公司，致力於新能源項目的投資、建設與經營，以風能、太陽能、水能開發與運營為核心，其他可再生能源協同發展。目前中裝新能源已在巴彥淖爾市、呼和浩特市、許昌市等有相關的EPC 光伏發電項目落地，並獲得2019 年國家補貼。
有望依託自身優勢，帶動BIPV(BAPV)業務發展。公司及子公司中裝新能源一直有承接光伏新能源工程項目，也承接一些節能工程項目，例如廣州白雲國際機場T2 航站樓光伏發電項目、武邑村級集體光伏電站項目等，並且公司具有BIPV 和BAPV 項目建設經驗，此外公司還持有廣州五羊本田光伏電站，裝機容量3.36MW，年發電量約260 萬kw·h。
我們認為公司在未來有望依託公司在建築裝飾領域的資源，以及BIPV（BAPV）項目的建設經驗，進一步開拓公司在建築光伏領域的市場，打造利潤增長點。
給予公司“買入”評級。結合公司業績快報，修正2020 年的盈利預測。
維持未來兩年盈利預測不變，預計公司2020-2022 年歸母淨利潤增速為15%/50%/22%，EPS 為0.40/0.59/0.72 元。
風險提示：光伏業務推進不及預期，業績預測和估值判斷不達預期。
