事件：公司发布2020 年年报，报告期内实现营收97.32 亿元，同比上升40.79%，实现归母净利润3.55 亿元，折EPS 0.29 元/股，同比下降19.77%。
点评：公司2020 年业绩同比下降主要是由于新冠疫情对全球化工行业需求造成冲击，导致产品价格不断走低，使得公司前两个季度亏损严重。但随着国内疫情的控制，公司主营产品价格和需求随之恢复，Q3 和Q4 经营业绩好转明显。
清洁能源业务盈利可期：2020 年是公司旗下子公司诚志永清60 万吨MTO 项目投产的第一个完整运行年。该项目采用美国UOP 专有技术，具有成熟稳定、装置操作简便、催化剂消耗少、设备投资低等优势。诚志永清在疫情期间适时调整生产装置运行负荷和安排装置检修消缺，且积极开发煤基己二腈技术，拟建设3000 吨/年工业示范装置，拓展自身丁二烯产业链。此外，公司还与AP 合资设立的诚志氢能源公司签订了“加快建设常熟首座加氢站及区域投资运营中心”的协议，积极布局氢能业务。未来，MTO 业务将继续成为公司业绩的增长点。
工业大麻项目持续推进：公司旗下子公司诚志汉盟持续推进工业大麻项目建设，该项目严格按照药品GMP 标准和相关规范设计建造工业大麻花叶提炼加工工厂，预计于2021 年投产。项目投产后，公司将拥有2000 吨工业大麻花叶处理能力，成为全球较大的工业大麻加工提取基地和工业大麻产业综合体。此外，诚志汉盟可以生产高纯度CBD 晶体（99.5%以上），还可提供不含THC 的广谱系油，并掌握规模化提取CBDV、CBC 等十几种高价值大麻素的核心技术。诚志汉盟已取得《云南省工业大麻种植许可证》，并已开始工业大麻种植，积极布局工业大麻下游应用，如化妆品、食品等，积极寻求国际和国内市场的销售拓展。随着疫情逐步好转，未来潜力可期。
液晶销量大幅增长：受疫情影响，2020 年全球面板价格下滑，面板成本压力向上游传递，液晶产品价格大幅下滑，市场竞争激烈。公司旗下子公司诚志永华积极调整销售策略，主攻TV 和国内市场，报告期内实现TV 用液晶销量同比增幅超100%，中小尺寸产品用液晶销售量同比增幅也在50%以上。
盈利预测、估值与评级：由于公司工业大麻项目建设进度略低于预期，且2021年将有大批聚烯烃项目投产，将对公司盈利能力造成一定影响，故我们下调了对公司21-22 年的盈利预测，并新增对公司2023 年的盈利预测。预计公司21-23年EPS 分别为0.44、0.54、0.62 元/股。公司积极进行产业链延伸布局，且大力推进新型能源和医疗业务，长期仍然向好，故仍维持“增持”评级。
风险提示：原料价格大幅上涨风险，新项目推进不及预期风险。
事件：公司發佈2020 年年報，報告期內實現營收97.32 億元，同比上升40.79%，實現歸母淨利潤3.55 億元，折EPS 0.29 元/股，同比下降19.77%。
點評：公司2020 年業績同比下降主要是由於新冠疫情對全球化工行業需求造成衝擊，導致產品價格不斷走低，使得公司前兩個季度虧損嚴重。但隨着國內疫情的控制，公司主營產品價格和需求隨之恢復，Q3 和Q4 經營業績好轉明顯。
清潔能源業務盈利可期：2020 年是公司旗下子公司誠志永清60 萬噸MTO 項目投產的第一個完整運行年。該項目採用美國UOP 專有技術，具有成熟穩定、裝置操作簡便、催化劑消耗少、設備投資低等優勢。誠志永清在疫情期間適時調整生產裝置運行負荷和安排裝置檢修消缺，且積極開發煤基己二腈技術，擬建設3000 噸/年工業示範裝置，拓展自身丁二烯產業鏈。此外，公司還與AP 合資設立的誠志氫能源公司簽訂了“加快建設常熟首座加氫站及區域投資運營中心”的協議，積極佈局氫能業務。未來，MTO 業務將繼續成爲公司業績的增長點。
工業大麻項目持續推進：公司旗下子公司誠志漢盟持續推進工業大麻項目建設，該項目嚴格按照藥品GMP 標準和相關規範設計建造工業大麻花葉提煉加工工廠，預計於2021 年投產。項目投產後，公司將擁有2000 噸工業大麻花葉處理能力，成爲全球較大的工業大麻加工提取基地和工業大麻產業綜合體。此外，誠志漢盟可以生產高純度CBD 晶體（99.5%以上），還可提供不含THC 的廣譜系油，並掌握規模化提取CBDV、CBC 等十幾種高價值大麻素的核心技術。誠志漢盟已取得《雲南省工業大麻種植許可證》，並已開始工業大麻種植，積極佈局工業大麻下游應用，如化妝品、食品等，積極尋求國際和國內市場的銷售拓展。隨着疫情逐步好轉，未來潛力可期。
液晶銷量大幅增長：受疫情影響，2020 年全球面板價格下滑，面板成本壓力向上遊傳遞，液晶產品價格大幅下滑，市場競爭激烈。公司旗下子公司誠志永華積極調整銷售策略，主攻TV 和國內市場，報告期內實現TV 用液晶銷量同比增幅超100%，中小尺寸產品用液晶銷售量同比增幅也在50%以上。
盈利預測、估值與評級：由於公司工業大麻項目建設進度略低於預期，且2021年將有大批聚烯烴項目投產，將對公司盈利能力造成一定影響，故我們下調了對公司21-22 年的盈利預測，並新增對公司2023 年的盈利預測。預計公司21-23年EPS 分別爲0.44、0.54、0.62 元/股。公司積極進行產業鏈延伸佈局，且大力推進新型能源和醫療業務，長期仍然向好，故仍維持“增持”評級。
風險提示：原料價格大幅上漲風險，新項目推進不及預期風險。
