“万家灯火”迎来里程碑，2020 年来伊份全国突破3000 店。2020 年末，来伊份在上海闵行马桥万达开店，系全国第3000 家门店。自2017 年“万家灯火”计划开展以来，公司稳步推进“万家灯火”计划，覆盖上海、浙江、江苏、北京、天津、安徽、江西、重庆、广东、山东等28 个省、自治区、直辖市的近300 个城市，直营加盟门店并行，深化线下渠道布局。
2020 年末，公司江苏市场门店正式突破1000 家，标志着来伊份全新升级门店从上海正式迈向全国。2021 年，公司将以线下渠道拓展为主，并加大对投入产出比的考核。线下门店将围绕江浙沪地区逐步地往外拓展，注重确定性和协同效应，并聚焦加盟店开拓。加盟店占比提升，预计将对公司成本和费用的优化起到积极的作用。
线上布局社区零售，与中通云仓达成战略合作，线上建设逐步完善。2003年公司开始着手建设信息化工程，2014 年正式提出全渠道战略，推动线上+线下一体化发展。公司与中通云仓将在云仓网络、共建万家小店新零售、OTO 业务融合及新传媒营销等多个领域深入合作，奠定持续健康发展的基础，提升公司综合实力和盈利能力。整体来看合作模式分为：1.
公司可以根据中通终端门店的数据反馈指导线下门店的选址，从而最大化地节约时间成本和试错成本，公司也借此降低物流成本。2. 产品合作方面：首先是礼盒，将借助中通的终端门店，进一步加深线下渠道的布局，再逐步扩大品类。在新鲜零食战略的指引下，来伊份已完成线上内生态来伊份APP、小程序与线下门店的营销端口和创意打通并形成闭环，充分布局各大电商渠道，做到全渠道布局全网触达。
盈利预测与投资建议：2020 年，疫情对公司渠道销售端影响较大。同时公司加大信息化建设投入，推动品牌升级宣传，扩张期销售费用、管理费用抬升，因此我们预计20-22 年的收入分别为40.75、50.36、61.33 亿元，净利润分别为-0.78、0.58、0.7 亿元，EPS 分别为-0.23、0.17、0.21 元/股。
2021 年，公司将以线下渠道拓展为主，并加大对投入产出比的考核。线下门店将围绕江浙沪地区逐步地往外拓展，注重确定性和协同效应，并聚焦加盟店开拓，维持“推荐”评级。
风险提示:直营门店租金及人工成本大幅上涨，加盟进度不及预期，线上增速放缓，行业竞争加剧，原料价格上涨，食品安全问题等。
“萬家燈火”迎來里程碑，2020 年來伊份全國突破3000 店。2020 年末，來伊份在上海閔行馬橋萬達開店，系全國第3000 家門店。自2017 年“萬家燈火”計劃開展以來，公司穩步推進“萬家燈火”計劃，覆蓋上海、浙江、江蘇、北京、天津、安徽、江西、重慶、廣東、山東等28 個省、自治區、直轄市的近300 個城市，直營加盟門店並行，深化線下渠道佈局。
2020 年末，公司江蘇市場門店正式突破1000 家，標誌着來伊份全新升級門店從上海正式邁向全國。2021 年，公司將以線下渠道拓展爲主，並加大對投入產出比的考覈。線下門店將圍繞江浙滬地區逐步地往外拓展，注重確定性和協同效應，並聚焦加盟店開拓。加盟店佔比提升，預計將對公司成本和費用的優化起到積極的作用。
線上佈局社區零售，與中通雲倉達成戰略合作，線上建設逐步完善。2003年公司開始着手建設信息化工程，2014 年正式提出全渠道戰略，推動線上+線下一體化發展。公司與中通雲倉將在雲倉網絡、共建萬家小店新零售、OTO 業務融合及新傳媒營銷等多個領域深入合作，奠定持續健康發展的基礎，提升公司綜合實力和盈利能力。整體來看合作模式分爲：1.
公司可以根據中通終端門店的數據反饋指導線下門店的選址，從而最大化地節約時間成本和試錯成本，公司也藉此降低物流成本。2. 產品合作方面：首先是禮盒，將藉助中通的終端門店，進一步加深線下渠道的佈局，再逐步擴大品類。在新鮮零食戰略的指引下，來伊份已完成線上內生態來伊份APP、小程序與線下門店的營銷端口和創意打通並形成閉環，充分佈局各大電商渠道，做到全渠道佈局全網觸達。
盈利預測與投資建議：2020 年，疫情對公司渠道銷售端影響較大。同時公司加大信息化建設投入，推動品牌升級宣傳，擴張期銷售費用、管理費用抬升，因此我們預計20-22 年的收入分別爲40.75、50.36、61.33 億元，淨利潤分別爲-0.78、0.58、0.7 億元，EPS 分別爲-0.23、0.17、0.21 元/股。
2021 年，公司將以線下渠道拓展爲主，並加大對投入產出比的考覈。線下門店將圍繞江浙滬地區逐步地往外拓展，注重確定性和協同效應，並聚焦加盟店開拓，維持“推薦”評級。
風險提示:直營門店租金及人工成本大幅上漲，加盟進度不及預期，線上增速放緩，行業競爭加劇，原料價格上漲，食品安全問題等。
