久期財經訊，3月2日，惠譽予國銀金融租賃股份有限公司(China Development Bank Financial Leasing Co., Ltd.，簡稱“國銀租賃”,01606.HK，A+/穩定)規模5億美元、息票率1.375%、2024年到期的票據和規模5億美元、息票率2%、2026年到期的票據“A+”最終評級 。上述票據由CDBL Funding 2在其100億美元中期票據(MTN)計劃下發行。由CDB Leasing (International) Company Limited(簡稱“CDB Leasing International”)提供擔保，並由國銀租賃提供維好協議及資產購買承諾協議。
CDBL Funding 2是CDB Leasing International直接全資擁有的離岸非飛機租賃業務核心運營平臺，在中國香港地區注冊設立的境外特殊目的公司。二者的最終母公司均為國家開發銀行(China Development Bank，簡稱“國開行”，A+/穩定)。
這些票據在港交所上市，所得款項將用於營運資金和一般公司用途。票據的最終評級與2021年2月25日授予的預期評級一致，並在收到與之前信息一致的文件後進行。惠譽於2017年7月18日首次授予國銀租賃MTN計劃“A+”的評級，並最近在2020年1月13日對該評級進行確認。
關鍵評級驅動因素
票據的最終評級與國銀租賃的長期發行人違約評級(IDR)一致，因惠譽評估，國銀租賃及其最終母行國開行向CDB Leasing International以及其票據提供支持的可能性極高。擔保票據屬於CDB Leasing International的直接、無條件、非次級、無抵押債務，與其所有其他現有和將來的直接、無抵押、無擔保、非次級債務處於同等受償順序。
鑑於CDB Leasing International與國銀租賃的高度整合，惠譽預計前者將得到母公司的高度支持。惠譽認為，如果CDB Leasing International或其票據違約將給國銀租賃帶來重大的聲譽風險，而國開行作為交易對手一般都將CDB Leasing International視為國銀租賃不可分割的一部分。
維好協議及資產購買承諾協議將確保CDBL Funding 2和CDB Leasing International擁有足夠的流動性來履行擔保票據下的義務，並在任何時候保持償債和持續經營能力。資產購買承諾協議是國開行租賃向國開行租賃國際提供外匯流動性的重要機制，而維好協議則代表着，在需要時，國銀租賃向CDB Leasing International提供支持的傾向為“強”。
國銀租賃的評級是基於惠譽認為，該公司作為國開行的核心子公司獲得國開行支持的力度極大。此外，根據中國銀行保險監督管理委員會的規定以及國銀租賃的公司章程，國開行在國銀租賃需要時應向其提供流動性和資金支持。
評級敏感性
可能單獨或共同導致惠譽採取正面評級行動/上調評級的因素包括：
除非惠譽對國開行評級的看法發生正面變化，否則不太可能對CDB Leasing International採取正面評級行動。
可能單獨或共同導致惠譽採取負面評級行動/下調評級的因素包括：
CDBL Funding 2發行的擔保票據的評級將隨CDB Leasing International評級的變化而變化——CDB Leasing International的評級與國開行的評級以及中國主權信用評級(A+/穩定)相關聯。如果CDB Leasing International和國銀租賃之間的關聯性出現任何減弱跡象，該評級也將被下調。這可能是由於所有權嚴重稀釋或CDB Leasing International在集團中的戰略地位降低所引起的。
任何導致國銀租賃在行使維好協議及資產購買承諾協議以支持CDB Leasing International時遇到實際困難的監管變化，也可能引發債券評級下調。