要聞君敲黑板：
巴菲特、達裏奧、索羅斯等大師是如何應對股市下跌的？
巴菲特表示當股市走跌時，不要密切關注股市表現，要保持冷靜，長期持有。
格雷厄姆：第一，永遠不要虧損；第二，永遠不要忘記第一條。
達裏奧表示，投資者在市場出現下跌時總是容易做出拋售的決定，但屈從恐懼並不是個明智的策略，因為這樣做並不會取得成功，要保持鎮定，反向操作。
彼得林奇稱暴跌是賺大錢的最好機會：巨大的財富往往就是在這種股市大跌中才有機會賺到。
索羅斯：要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。
吉姆·羅傑斯：買其所值，賣其瘋狂
如果股市暴跌，普通投資者應該怎麼辦？
一、大師們如何應對大跌？
巴菲特：保持冷靜，長期持有
在股神巴菲特看來，投資者在面對股市劇烈波動時，最好的方法應該是保持冷靜，並堅守長期持有的投資原則。
作為擁有長達五十多年投資生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次採訪中告誡投資者：「當股市走跌時，不要密切關注股市表現。如果一個投資者遇到股市下跌就憂心忡忡，然後想着等股市回升時就拋掉手中的股票，那麼這種投資者最終不會獲得理想的回報。」
一直以來，巴菲特都在強調長期投資是取得理想收益的重要因素。他認為，投資股市所獲得的收益來自於長期持有優質公司的股票。如果投資者購買優質公司的股票，且持有這些股票10年、20年、30年之久，那麼他們最終將會取得不錯的回報。
巴菲特曾在致股東的年度信中解釋説，市場總是處於波動之中，因此對於每個投資者來説，無論投資經驗深淺，最好的選擇就是保持鎮定。
他寫道：雖然通常情況下市場是理性的，但市場偶爾也會有瘋狂之舉。對於投資者而言，抓住機遇並不需要太多的智慧或經濟學位。
投資者需要的，僅僅是無視市場恐慌或狂熱的能力，並將注意力集中在基本面上即可。另外，能在相當長的時期內保持無趣、甚至是愚蠢的意願也十分重要。
格雷厄姆
第一，永遠不要虧損；第二，永遠不要忘記第一條。
格雷厄姆是巴菲特的導師，證券分析之父，價值投資的鼻祖。1929年9月，道瓊斯指數最高漲到381點，隨後開始下跌。10月29日，道瓊斯指數暴跌12%，這一天被形容為紐約交易所112年曆史上「最糟糕的一天」，這就是歷史上最著名的「黑色星期二」。
1929年11月，道瓊斯指數最低跌到198點，然後企穩反彈。到1930年3月，一度漲到286點，反彈幅度高達43%。於是許多投資者認為最壞的時期已經過去了，股市將要大反轉。格雷厄姆也這樣認為，於是他開始進場抄底。
他抄的都是從價值評估上看非常便宜的好股票，為了取得更大的收益率，他還利用保證金進行槓桿操作。但股市反彈持續到4月份後又開始暴跌，道瓊斯指數在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金虧損高達50.5%。
至1932年7月，道瓊斯指數達到最低點41點，從最高點381點算起，最大跌幅高達89%，而同期格雷厄姆管理的基金虧損高達78%，這場超級大熊市幾乎讓他傾家蕩產。
格雷厄姆後來重新東山再起，寫出投資聖經《證券分析》和《聰明的投資者》，總結出一個永恆的價值投資基本原則：安全邊際。
安全第一，贏利第二。
達裏奧：保持鎮定，反向操作
和巴菲特一樣，全球最大對衝基金橋水基金創始人達裏奧也認為，投資者在面對股市下跌時不必驚慌，應該保持冷靜。
達裏奧表示，投資者在市場出現下跌時總是容易做出拋售的決定，但屈從恐懼並不是個明智的策略，因為這樣做並不會取得成功。
相反，在市場走跌時，投資者需要進行反向操作，即當你不再感到恐懼時，你可能需要賣出；當你感到恐懼時，你也許需要買進。
目前，橋水基金已成為全球最大對衝基金公司，管理的資產規模高達1500億美元。
在《原則》一書中，達裏奧分享了他在市場崩盤中學到的三件事情：第一，不應該離譜地過度自信，並放縱自己被情緒左右。無論我知道多少東西，無論我多麼勤奮，我都不應該自信地做出絕對的斷言。
第二，我再次領會到研究歷史的價值；第三，把握市場的時機相當困難。成為一個成功投資者的要決之一，是隻對你有高度信心的投資對象進行冒險押注，並對這些對象進行充分的分散投資。
明智的人在經歷各種沉浮時都始終盯穩健的基本面；而輕浮的人跟着感覺走，做出情緒化的反應，對於熱門的東西一擁而上，不熱的時候又馬上放棄。
想要擁有很多優勢，而又不暴露於不可接受的劣勢之下，最穩妥的方式是做出一系列良好的、互不相關的押注，彼此平衡，相互補充。
彼得·林奇
股市波動的歷史規律告訴我們，所有的大跌都會過去，股市永遠會漲得更高。歷史經驗還表明，股市大跌其實是釋放風險，創造投資的一次好機會，能以很低的價格買入那些很優秀的公司股票。但抄底並沒有那麼簡單。與其去不斷抄「底」，不斷被套，不如等底部出現後再介入不遲。
1987年美國股市大崩盤時，很多人由百萬富翁淪為赤貧，精神崩潰甚至自殺。當時美國證券界超級巨星彼得·林奇管理着100多億美元的麥哲倫基金，一天之內基金資產淨值損失了18%，損失高達20億美元。
林奇和所有開放式基金經理一樣，只有一個選擇：拋售股票。為了應付非比尋常的鉅額贖回，林奇不得不把股票都賣了。
過了一年多，彼得·林奇回憶起來仍然感到害怕，「在那一時刻，我真的不能確定，到底是到了世界末日，還是我們即將陷入一場嚴重的經濟大蕭條，又或者是事情還沒變得那麼糟糕，僅僅只是華爾街即將完蛋？」
之後彼得林奇繼續經歷過很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的績效。
第一，不要因恐慌而全部賤價拋出股票。如果你在股市暴跌中絕望地賣出股票，那麼你的賣出價格往往會非常之低。1987年10月的行情讓人感到驚恐不安，但沒必要在這一天或第二天把股票拋出。
當年11月份股市開始穩步上揚。到1988年6月，市場已經反彈了400多點，也就是説漲幅超過了23%。
第二，對持有的好公司股票要有堅定的勇氣。第三，要敢於低價買入好公司股票。暴跌是賺大錢的最好機會：巨大的財富往往就是在這種股市大跌中才有機會賺到。
索羅斯
世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。
索羅斯1987年前認為日本股市泡沫巨大，放空日本股票，結果慘敗，日本股市牛到了1989年。索羅斯在華爾街評論上鼓吹美國股市會堅挺，日本股市將會崩盤，而結果正好相反：美國股市崩盤了，日本股市卻堅挺。
1987年9月，索羅斯把幾十億美元的投資從東京轉移到了華爾街。然而，首先出現大崩潰的不是日本證券市場，而恰恰是美國的華爾街。
1987年10月19日，美國紐約道瓊斯平均指數狂跌508點，創當時歷史記錄。在接下來的一個星期裏，紐約股市一路下滑。而日本股市卻相對堅挺。索羅斯決定拋售手中所持有的幾個大的長期股票份額。
其他的交易商捕捉到有關信息後，藉機猛烈向下砸被拋售的股票，使期貨的現金折扣降了20%。索羅斯在這場華爾街大崩潰中，損失了大約6.5億到8億美元。
這場大崩潰使量子基金淨資產跌落26.2%，遠大於17%的美國股市的跌幅，索羅斯成了這場災難的最大失敗者。
索羅斯當年的慘敗原因歸根結底是投機心理作祟，揣摩市場時機一意孤行的走到了鉅額虧損的境地。
錯誤並不可恥，可恥的是錯誤已經顯而易見了還不去修正。承擔風險，無可指責。但同時記住千萬不能孤注一擲。對錯都不重要，關鍵是弄錯的時候你損失了多少，判斷正確的時候又賺了多少。
吉姆·羅傑斯：買其所值，賣其瘋狂
華爾街投資大師吉姆·羅傑斯曾指出，應該耐心等待好時機，賺了錢獲利了結，然後等待下一次機會。如此，才可以戰勝別人。
市場走勢時常會呈現長期的低迷不振，為了避免使資金陷入一潭死水的市場中，投資者應該等待能夠改變市場走勢的催化因素出現。買其所值，賣其瘋狂。
菲利普·費雪
菲利普·費雪是現代投資理論的開路先鋒之一，成長股投資策略之父，教父級的投資大師，華爾街極受尊重和推崇的投資家之一。
要學會花很多時間來研究，並不急於買入。在一個連續下跌的市場環境中，不要過快地買入那些不熟悉的股票。
1929年美國股市處在崩潰前的瘋狂牛市中，但費雪發現美國許多產業前景不穩，股市有嚴重泡沫。
1929年8月，他向銀行高級主管提交了一份「25年來最嚴重的大空頭市場將展開。」的報告。這可以説是費雪一生中最令人讚歎的股市預測，可惜的是費雪「看空做多」。
他説：「我免不了被股市的魁力所惑。於是到處尋找一些還算便宜的股票，因為它們還沒漲到位。」1929年10月美股突然崩潰，費雪也沒有幸免於難，在股災中他損失慘重，費雪亦血本無歸。
費雪開始明白，決定股票價格的主要因素，不是當年的P/E，而是未來幾年的預期P/E。他説，若能培養自己的能力，在合理的上下限內確定某隻股票未來幾年可能的業績，就能找到一把鑰匙，不但能避免虧損，更能賺得厚利。
比爾·米勒
「我經常提醒我的分析師們，你們關於公司的信息100%代表了公司的過去，而股票的估值100%取決於未來。」
米勒管理的Legg Mason價值型信託基金在1991—2005年這15年當中，連續戰勝標準普爾500指數，創造了有史以來最輝煌的基金經理業績記錄，被譽為這個時代最成功的基金經理。然而，在短短一年時間裏，這個榮譽就被他親手毀掉了。
在次貸危機中，很多原來非常優秀的公司股票連續大幅下跌，米勒認為投資者反應過度了，於是逆市買入。他本以為那次危機是一次大好的賺錢良機，結果危機卻變成大蕭條之後最慘重的大熊市。
雖然過去15年來他逆向操作的投資決策事後都證明是正確的，但這次卻栽得很慘。米勒的股票清單就像是這次危機中的「烈士榜」：AIG、貝爾斯登、房地美、花旗集團、華盛頓互助銀行等。
2008年，已經58歲的米勒接受採訪時説：「從一開始我就沒能恰當地估計到這場流動性危機的嚴重性」。
儘管米勒以前經常從市場恐慌中賺錢，但他説，這次自己沒想到危機會這麼嚴重，基本面的問題如此之深，以至於曾貴為市場領頭羊的優質上市公司居然統統倒下了。
「我還是缺乏經驗」，米勒説，「每一個買進股票的決定都是錯的，真是太可怕了。」
經驗教訓「任何超常發揮的投資組合，在某段時間內能成功，是因為具有價格錯位的保險性。市場對這個未來數的估計是錯的。我們通過比較市場，對此公司的估值以及我們自己對公司的估值，用多種要素組合的方法來找出價格錯位。」
二、股市暴跌，普通投資者怎麼辦？
狀況一：手中股票已經跌到成本區
建議：在這種狀況下，謹慎的投資者應該選擇離場，比較激進的也要設置止損價，然後觀察一兩天再作出決定。不要盲目殺跌，也不要對自己買的股票有情緒，在這個時刻，頭腦一定要清醒。
狀況二：手中股票已經出現虧損
建議：這種虧損也需要分類對待，投資者可查看相關資料，如果手中股票屬於基金重倉股，那麼就不要盲目斬倉，甚至在大盤快速暴跌的情況下，可分批補倉，攤低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌過程中或股災的時候，不適合用這條建議）
而如果通過查看資料發現，該股票主力主要是由個別大户操縱的，這樣的股票在市場持續不佳的情況下，投資者應該堅決出局，保住現金爭取更大的主動性。因為這種股票的主力在大盤真正暴跌時一般不會護盤。
另外，還有一些成交比較清淡的個股，沒有明顯主力介入的跡象，那麼一定要設立止損價位，這種股票的性質主要以跟風為主，一旦跌破長期形成的平臺，一定要堅決離場。
狀況三：手中一半是錢一半是股票
建議：如果投資者這部分股票處於盈利狀態，而市場趨勢始終看不明朗，那麼應將股票出掉，保留現金。畢竟市場中的機會很多，保留現金才能在市場中有更大的話語權。
如果是手中這部分股票已經虧損，那麼投資者應該選擇市場在大幅下跌之後，並出現走穩趨向的時候，迅速補充自己手中的股票。而如果補倉後，該股當天漲幅較大，可當天做變相T+0，鎖定一部分利潤。
狀況四：手中都是錢想進場
建議：如果是激進型的投資者，並有一定看盤能力的，可以根據市場情況搶反彈，但應以短線思維為主。
編輯/Viola