「窩輪」、「牛熊證」、「盈富基金」……或許你也或多或少地聽説過這些名詞，但對於它們的含義，大多數人還是一知半解，這其實是港股市場上種類繁多的交易產品中的幾個，這一系列的第二篇文章，我們來好好介紹一下香港證券市場上讓人眼花繚亂的各個主要產品。
市場的主體：股票
作為一個證券市場，最主要的交易產品當然就是股票，香港證券市場的所有股票都在港交所掛牌交易，截至2016年年底，在港交所上市的公司共有1973個，總市值達247613億港元，超越泛歐證交所(Euronext)在全球主要市場排名第六，僅次於紐交所、納斯達克、倫交所、東證以及上證。
2015年全球10大證券市場
在香港，所有的上市公司股票主要分為兩大板塊：主板及創業板，主板一般為規模較大、成立時間較長、具備一定盈利記錄的公司提供集資市場，創業板則更多面對規模較小的、無法達到主板上市門檻的增長型公司。
由公司髮型的股票大致可以分為普通股和優先股兩類，普通股持有人為公司股東，具有投票權，大部分在聯交所上市的股票均為普通股，且佔成交量的主要部分。優先股持有人並無投票權，但可較普通股股東優先獲得分配已議定的股息。
如下圖所示，截至2016年年底，港股市場主板共有上市股份1724只，其中普通股1714只，優先股10只，股票數目逐年增加，近五年來新上市股份達427只。
此外，主板股份的總市值相對集中於少數大公司，截至2016年年底，50家市值最大的主板公司的總市值超過15萬億港元，佔主板股份總市值的比例達到了58.38，騰訊控股(00700)以接近1.8萬億的市值位居榜首，詳細情況如下表所示：
*該數據不包括在總額內
不過相對十年前，市值高度集中的問題已經有了較大幅度的改善，2007年市值前50的公司佔主板股份總市值比例高達71.21%，當時的榜首中國移動(00941)市值達到了2.76萬億港元，而剛剛上市3年的騰訊市值只有0.1萬億港元。
創業板方面，截至2016年年底共有上市股份260只，總市值3109億港元。相對於主板，創業板股份的市值更集中於少數大公司，市值前50的公司佔創業板股份總市值比例達到了72.50%，名列榜首的則是去年搶盡眼球的「翠如BB股」聯旺集團(08217)。
「窩輪」與牛熊證
回到文章開頭提到的「窩輪」與牛熊證，對於初涉港股市場的人而言，儘管經常能夠在各種港股「大咖」的嘴裏聽到這兩個名詞，但對於他們的原理和內涵卻仍是一知半解，事實上，這兩種交易產品是港股市場的重要組成部分。
「窩輪」，其實是投資者對於港股市場衍生權證的俗稱，由其英文名稱「warrant」音譯而來，但這個譯名卻很好地體現了它的特點——玩得好的人收益會越滾越多，一夜暴富，但一不留神也會連本帶利一起被捲進這個漩渦裏。
從字面意思上來講，權證就是一種「權利證明」，當你持有時，你有「權利」在規定的日期，以規定的價格買入或賣出某隻股票。港股市場上有兩種權證，股本權證由上市公司發行，而窩輪則通常由投行發行，持有窩輪並通過行權獲利，這筆錢不是上市公司給你的，而是投行賠給你的，換句話説，買賣窩輪其實是在和投行對賭。
從定義上看，窩輪與期權十分類似，不過窩輪是在港交所現貨市場買賣的結構性產品，期權則是在港交所衍生品市場買賣的衍生產品，下列這些差異也可以讓投資者更加全面地認識窩輪。
説了這麼多，窩輪究竟是如何讓人一夜暴富，又是如何讓人傾家蕩產的呢?舉個栗子，騰訊目前的股價是236.6港元，如果隔壁老王認為騰訊會在今年10月漲到250港元，那麼它就可以以很低的價格認購「騰訊瑞信七十購D」(12916)這隻窩輪，如果到期後騰訊的股價超過了248.2港元這一行使價，那麼瑞信將以19.02倍的有效槓桿向老王支付利潤，但如果並未超過這一價格，老王買入這隻窩輪的錢將一分都要不回來。
對於窩輪，有下面幾個要注意的要素：
一、行使價，行使價代表投資者有權以這個價格在規定的時間買入或者賣出規定數量的標的證券，如果你購入了12916這隻窩輪，意味着你有了一個在248.2港元的價格購入騰訊股票的虛擬權利。對於認購窩輪而言，其他條件相同，行權價越低，窩輪價值越大，認沽窩輪則相反。
二、換股比率，代表能以多少窩輪換1股標的證券。以12916的100換股比率為例，每100股這種類型的窩輪，能換1股的正股，該窩輪10000股起賣，即買賣一手12916窩輪相當於有了100股騰訊控股的權利。
三、有效槓桿，即理論上標的證券上漲或下跌多少，跟蹤它的窩輪上漲和下跌的倍數。比如騰訊如果當天上漲了1%，12916的有效槓桿為19.02倍，那麼當天12916的價格理論上就應該上漲19.02%。
四、街貨佔比，該指標衡量的是窩輪散户持有佔總發行量的比率，街貨佔比越高，代表市場的參與程度越高。該比率非常重要，許多成交量小的窩輪價差很大，甚至經常沒人接盤。
五、打和點，假設老王以0.13的價格購入了12916這隻窩輪，那麼到了行權日，這隻窩輪理論上能兑換到實際股票的成本應該是窩輪成本加上行權價格，即0.13*100+248.2=261.2港元，這個價格就是打和點，股價超過了這個價格才能真正實現盈利。
總的來説，窩輪是一種風險相當大的交易產品，正如前文所説，買賣窩輪其實是在和投行對賭，投行對渦輪的定價有碾壓性的優勢，而且最重要的是，雖然購買窩輪有可能帶來幾十倍甚至上千倍的回報，但更有可能虧損掉所有本金，換句話説，窩輪其實就是港股市場上一個賭博的工具。
相對而言，牛熊證要比窩輪温和得多，與窩輪相似，牛熊證也是給予持有着一個權利，於到期日以行使價買入或賣出相關產品，顧名思義，「牛證」適合看漲相關資產的投資者，「熊證」則適合看跌相關資產的投資者。
牛熊證與窩輪最大的分別在於影響價格的因素，相對窩輪而言，牛熊證的結構比較簡單明瞭，計算價格時候的透明度也比較高。買賣窩輪的投資者大多都有以下的「慘痛經歷」：因看漲某股票而買入其認購窩輪，其後該股票果然上漲，但該認購窩輪價格竟然不升反跌。這種情況屢見不鮮，究其原因，是因為窩輪價格除了受正股走勢影響外，同時受引伸波幅等因素左右，一般來説，引伸波幅下跌會拖累認股證價格，而其走勢透明度較低，也較難預測。
而由於引入了「強制回收」的機制，牛熊證價格走勢緊貼相關資產的走勢，一旦相關產品價格接近回收價，牛熊證的溢價及引伸波幅會明顯低於窩輪，減少了不明朗的因素。
最後來説説它們的命名，對於那些沒有接觸過窩輪和牛熊證的人來説，這些名字就像天書一樣，例如上面提到的「騰訊瑞信七十購D」，還有什麼「恆指瑞銀七乙牛Q」之類，事實上這裏頭也沒多少玄機，分解開來就很好理解了，以前者為例：
首先前兩個字是相關資產的名稱，包括上市公司或者指數，第三四個字是發行這個渦輪/牛熊證的投行，後面兩個字是渦輪的行權年月，甲乙分別代表11月及12月，最後一個漢字代表這隻渦輪是認購還是認沽，或者這是牛證還是熊證，最後一個字母則表示，該投行很可能發行了同樣時間行權的針對同一只股票的渦輪，但行權的條件不一樣(比如行權價格)，這個時候就用ABCD來區分。
也就是説，「騰訊瑞信七十購D」這隻窩輪，代表着由瑞信發行的，針對騰訊這隻個股的，行權時間為2017年十月的認購窩輪，「恆指瑞銀七乙牛Q」則代表瑞銀髮行的，行權時間為2017年十二月的恆指牛證。
港股市場的風向標：盈富基金
作為港股市場首隻ETF基金，盈富基金(02800)的誕生肩負着不平凡的歷史使命——在98年亞洲金融風暴中穩定香港金融市場秩序、狙擊國際遊資對香港股市的衝擊。直到今天，它仍然是港股市場的風向標，也是投資者配置資產組合、管理市場風險的重要投資產品。
盈富基金是在香港交易所上市的一種投資信託，以500股為一手在港交所買賣，其目標是提供緊貼恆指表現的回報，投資者可以通過購入盈富基金買入代表恆生指數的證券組合，基金表現透明度相當高，而預期每年派發兩次股息也深受機構投資者歡迎。
此外，盈富基金投資額較低，其首次公開發售的最低投資金額遠低於購入恆指各成份股最低買賣單位所需的資金，而且投資者於首次公開發售期內認購，並不需要繳付任何認購費用，只需繳付1%經紀佣金及0.011%聯交所交易徵費。
不過盈富基金的發售過程也並非一帆風順，發行之初，由於很多投資者擔心之前香港ZF買入的股票現在賣出，會對市場產生衝擊，認購併不積極，導致其間多次跌破淨值，甚至無人問津。
但隨着後來市場的走穩，以及ZF還提供折扣優惠和贈送紅股，以增加投資盈富基金的吸引力，很多機構投資者和個人投資者都參與了認購，直到2002年10月15日，盈富基金最後一批待沽基金單位終於完成認購。
除了最負盛名的盈富基金之外，在港交所上市的其他交易所買賣基金(ETF)和房地產投資信託基金(REITs)也是較受投資者關注的投資產品，截止2016年年末，港股市場上共有133只ETF基金以及11只房地產信託基金。
與盈富基金一樣，其他ETF基金也是一種專注於某一指數成分股，旨在緊貼該指數表現的投資產品，涵蓋了全球各大市場主要股指、大宗商品及其他指數，在分散化投資以降低投資者風險的同時，也給予了投資者一個間接投資於海外市場的渠道。
房地產投資信託基金與ETF基金相似，但其投資對象是可帶來收入的房地產項目，例如購物中心、寫字樓及酒店等，為投資者提供定期收入。領展房產基金(00823)是首個在港交所上市的房地產投資信託基金，也是目前香港市值最大的房地產投資信託基金，截至2016年年末，其市值達到了1120億港元。