中飞股份红外项目孙公司安徽光智与英斯泰克签订《设备销售合同》，合同累计1.86 亿元，主要购买红外项目厂房建设所需设备。我们认为随着关键设备的投入生产使用，公司红外项目产能有望逐步释放，对未来业绩产生积极作用。
维持 “买入”评级。
签订设备销售合同，加速红外项目建设。公司控股孙公司安徽光智于2020 年7月7 日-2020 年7 月14 日期间，与中仪英斯泰克进出口有限公司共签订四份《设备销售合同》，合同累计总金额为1.86 亿元，主要用于购买红外项目厂房建设所需设备。上述合同的实施对公司本年度经营业绩不产生影响，但随着关键设备的投入生产使用，我们认为公司红外项目产能有望逐步释放，对公司未来业绩产生积极作用。
专注产品结构升级，注入红外激光业务。公司主营为高性能铝合金材料及其零部件加工产品的研发、生产和销售，深耕于高端铝材技术，后通过资本运作投资红外项目以扩展下游应用业务。公司传统业务由核领域向非核领域倾斜，客户多元化优势逐渐凸显。公司调整产品结构，整体经营亏损收窄，2020Q1 费用率下降，营收同比增长30.35%，未来有望恢复盈利能力。
新兴业务助力外延式发展，提升市场竞争力。根据Maxtech International 预计，2023 年全球红外市场规模可达183 亿美元，其中亚洲市场成长空间大。在军用红外领域，军队信息化使装备费占比不断提升，Maxtech International 预计2023年市场规模可达108 亿美元；在民用红外领域，成本下降驱动发展，安防消防助力应用，Maxtech International 预计2023 年市场规模可达75 美元。公司红外项目包括红外光学材料、红外光学镜头、红外探测器、激光镜头、激光器件、辐射探测材料等，实现从材料到器件再到模块全产业链规模化生产。公司募投红外光学与激光器件产业化项目，实现军民领域融合发展，有助于公司持续提升市场竞争力。
风险因素： 合同履行风险；红外项目建设不及预期的风险；原材料价格波动风险。
投资建议：维持公司2020-22 年归母净利润预测分别为1.15/1.41/2.12 亿元，对应EPS 预测分别为1.27/1.56/2.34 元。维持“买入”评级。
中飛股份紅外項目孫公司安徽光智與英斯泰克簽訂《設備銷售合同》，合同累計1.86 億元，主要購買紅外項目廠房建設所需設備。我們認為隨着關鍵設備的投入生產使用，公司紅外項目產能有望逐步釋放，對未來業績產生積極作用。
維持 “買入”評級。
簽訂設備銷售合同，加速紅外項目建設。公司控股孫公司安徽光智於2020 年7月7 日-2020 年7 月14 日期間，與中儀英斯泰克進出口有限公司共簽訂四份《設備銷售合同》，合同累計總金額為1.86 億元，主要用於購買紅外項目廠房建設所需設備。上述合同的實施對公司本年度經營業績不產生影響，但隨着關鍵設備的投入生產使用，我們認為公司紅外項目產能有望逐步釋放，對公司未來業績產生積極作用。
專注產品結構升級，注入紅外激光業務。公司主營為高性能鋁合金材料及其零部件加工產品的研發、生產和銷售，深耕於高端鋁材技術，後通過資本運作投資紅外項目以擴展下游應用業務。公司傳統業務由核領域向非核領域傾斜，客户多元化優勢逐漸凸顯。公司調整產品結構，整體經營虧損收窄，2020Q1 費用率下降，營收同比增長30.35%，未來有望恢復盈利能力。
新興業務助力外延式發展，提升市場競爭力。根據Maxtech International 預計，2023 年全球紅外市場規模可達183 億美元，其中亞洲市場成長空間大。在軍用紅外領域，軍隊信息化使裝備費佔比不斷提升，Maxtech International 預計2023年市場規模可達108 億美元；在民用紅外領域，成本下降驅動發展，安防消防助力應用，Maxtech International 預計2023 年市場規模可達75 美元。公司紅外項目包括紅外光學材料、紅外光學鏡頭、紅外探測器、激光鏡頭、激光器件、輻射探測材料等，實現從材料到器件再到模塊全產業鏈規模化生產。公司募投紅外光學與激光器件產業化項目，實現軍民領域融合發展，有助於公司持續提升市場競爭力。
風險因素： 合同履行風險；紅外項目建設不及預期的風險；原材料價格波動風險。
投資建議：維持公司2020-22 年歸母淨利潤預測分別為1.15/1.41/2.12 億元，對應EPS 預測分別為1.27/1.56/2.34 元。維持“買入”評級。
