SPAC三阶段简介请看这篇：美股情報員 | Linear，Melody
之前美股君做過兩期SPAC相關的科普文章，整理了一些比較基礎的內容，以幫助新接觸SPAC上市的牛友們瞭解SPAC的基本情況。而隨着賈躍亭的法拉第未來與Property Solutions Acquisition Corp.（$Property Solutions Acquisition(PSAC.US)$）宣佈合併進行借殼上市，再次將SPAC推上了風口。
SPAC要點以及優勢請看這篇：美股科普 | 華爾街熱到不行的SPAC到底是啥？
SPAC三階段簡介請看這篇：美股科普 | 賈躍亭的法拉第今晚上市？不，SPAC三階段瞭解一下
以上兩篇科普都已經讀完，或是覺得內容太淺顯，那麼這篇硬核SPAC小課堂就是爲您而寫！
之前的科普站在投資者的視角，我們介紹了一些SPAC的優勢，這次我們從發起人這一側再看看。
從發起人的角度看，SPAC對比起傳統IPO可謂是：簡單快捷還划算。
爲甚麼簡單？SPAC作爲一個空殼，幾乎沒有甚麼需要披露的信息，也沒有甚麼可解釋的風險，比起這些，更重要的則是發起人的管理層簡歷。
爲甚麼快捷？由於是一個空殼，財務報表一週就能準備好，SEC的反饋也不會需要很長的時間來進行答覆。最快的一家SPAC從設立到上市，僅用了兩個月。
爲甚麼划算？傳統IPO項目，承銷費率大約是5-7%，而SPAC的承銷費率最高也只有發行規模的5.5%。並且這其中的2%在上市時支付，剩下3.5%和募集到的資金一同存入信託賬戶，直到SPAC的生命週期結束（完成De-SPAC後）才支付給承銷商。萬一SPAC沒有找到合適的標的公司，這部分錢也會用於贖回公衆股，而不是支付給承銷商。
那麼，SPAC的設立和發行又有哪些知識點呢？
首先——發起人。
SPAC的發起人通常是一些專業的金融機構（如投行、基金），他們在私募、併購以及資本市場領域有着豐富的經驗。
其次——發行類別。
SPAC一般會向公衆投資者發行Public Units「股份單元」，一個Unit裏一般有1股普通股+1/2或1/3份Warrant「認股權證」。此處的Warrant通常是在未來的某個時間之前可以按照$11.5美元的價格來認購一股股通股。Warrants可以簡單理解爲一個行權價爲$11.5美元，到期日很遠的看漲期權。
通常，SPAC上市的52天后（或早於/晚於52天，此處SPAC可另行通知），股份和Warrants會拆分開來進行交易。
除了面向公衆投資者，SPAC也向發起人發行股份和權證。
面對這些不同羣體發行的股份和權證，又有甚麼區別呢？
然後——信託賬戶。
SPAC與衆不同的一點在於，募集來的資金會先有信託賬戶進行管理。IPO上市後，信託賬戶內的資金，一般僅有2%是創始人權證的認購款，其餘都是公衆投資者認購資金。
信託賬戶內的資金一般會用於購買短期低風險投資，但是SEC並未限制這些資金的用途。
一般De-SPAC前，會用來購買美國短期國債。
De-SPAC開始後會將資金用來支付併購對價。
交易完成後，會用來支付3.5%的成效獎勵。
最後如果到期未成功進行De-SPAC交易，則將會用來贖回普通股。
最後——併購標的企業
SPAC完成IPO發行後，要在兩年內完成對標的企業的併購。如果未能在時間內完成，則需要在進入清算程序。
SPAC公司通常會挑選至少2-3倍於自身體量的標的公司，以減輕創始人稀釋的影響。
確定標的後，De-SPAC交易就開始了。
De-SPAC作爲SPAC生命週期的最後一個部分，其中主要包括幾個事項：
股東投票：此事項是指SPAC作爲收購的一方，需要就併購交易事項取得其股東的批准。
贖回要約：根據SEC的規定，SPAC公司需要向投票反對De-SPAC交易的股東們發出贖回要約，贖回金額通常爲10美元一公衆股，而SPAC的相關章程一般會要求其向所有持有人發出贖回要約。除此之外，如果SPAC沒有在期限內完成De-SPAC交易，或者需要修改章程以延長交易期限，SPAC則會觸發贖回要約以信託賬戶中的資金贖回公衆股。
提交Super 8-K表格：最後，交易完成的4個工作日內，SPAC需要向SEC提交特殊的8-K表格（Super 8-K表格），其中必須包含註冊聲明（Form 10）中需要披露的信息以及額外的財務報表信息。
今天的SPAC小課堂到此就結束啦，如果有甚麼其他疑惑，歡迎在評論區告訴美股君哦！
