事件
世联行发布2020 年度业绩预告，公司实现归母净利润0.98~1.23亿元，同比增长20%~50%。
核心观点
处置股权和政府补助对冲疫情影响，业绩增长符合预期。公司发布2020 年度业绩预告，公司实现归母净利润0.98~1.23 亿元，同比增长20%~50%。公司业绩实现正增长，主要由于处置部分股权投资取得收益以及政府补助，预计非经常性损益对净利润的影响金额约为0.96 亿元， 扣除非经常性损益后的净利润为202.78~2661.05 万元，同比下降28.9%~94.6%。疫情冲击之下，公司部分主营业务受到影响导致利润下滑在预期之内。
交易业务稳中有进，公寓和金融业务有所下滑。公司为应对疫情的影响，积极推动线上看房和智慧案场，铺排扩大发展分销、直销业务，确保了交易业务收入保持稳定并实现同比增长。受疫情影响，公寓业务经营不及预期，包租模式的租赁成本继续受到租赁会计准则直线法摊销的影响，经营持续亏损。公司主动收缩金融业务，聚焦交易场景，严格控制风险，导致收入出现下降，对净利润产生一定影响。
积极引进国资，主动进行战略聚焦，剥离资产轻装前行。公司引进大横琴集团，主动进行战略聚焦，制定了“大交易+大资管”
双轮驱动的发展战略。大横琴在物业管理资源和异地项目拓展上给予公司大力支持。同时，公司转让部分金融板块的贷款资产，出售长租公寓业务中的包租模式部分，保留自持和轻资产模式的房源，实现轻装上阵。我们认为，未来公司将在“大交易+大资管”的战略轨道上加速前进，经营的改善也将在业绩上兑现。
维持买入评级。我们预测2020-2022 年公司EPS 为0.05/0.17/0.20元。
风险提示：交易服务下滑超预期；物业管理发展低于预期。
事件
世聯行發佈2020 年度業績預告，公司實現歸母淨利潤0.98~1.23億元，同比增長20%~50%。
核心觀點
處置股權和政府補助對衝疫情影響，業績增長符合預期。公司發佈2020 年度業績預告，公司實現歸母淨利潤0.98~1.23 億元，同比增長20%~50%。公司業績實現正增長，主要由於處置部分股權投資取得收益以及政府補助，預計非經常性損益對淨利潤的影響金額約為0.96 億元， 扣除非經常性損益後的淨利潤為202.78~2661.05 萬元，同比下降28.9%~94.6%。疫情衝擊之下，公司部分主營業務受到影響導致利潤下滑在預期之內。
交易業務穩中有進，公寓和金融業務有所下滑。公司為應對疫情的影響，積極推動線上看房和智慧案場，鋪排擴大發展分銷、直銷業務，確保了交易業務收入保持穩定並實現同比增長。受疫情影響，公寓業務經營不及預期，包租模式的租賃成本繼續受到租賃會計準則直線法攤銷的影響，經營持續虧損。公司主動收縮金融業務，聚焦交易場景，嚴格控制風險，導致收入出現下降，對淨利潤產生一定影響。
積極引進國資，主動進行戰略聚焦，剝離資產輕裝前行。公司引進大橫琴集團，主動進行戰略聚焦，制定了“大交易+大資管”
雙輪驅動的發展戰略。大橫琴在物業管理資源和異地項目拓展上給予公司大力支持。同時，公司轉讓部分金融板塊的貸款資產，出售長租公寓業務中的包租模式部分，保留自持和輕資產模式的房源，實現輕裝上陣。我們認為，未來公司將在“大交易+大資管”的戰略軌道上加速前進，經營的改善也將在業績上兑現。
維持買入評級。我們預測2020-2022 年公司EPS 為0.05/0.17/0.20元。
風險提示：交易服務下滑超預期；物業管理髮展低於預期。
