在社会治理体系和治理能力现代化大势下，公司作为国内数字城管龙头深耕智慧城市建设，保持公司拳头业务稳步增长同时，业务触角延伸至市域社会治理、地下管网以及城市运营领域，四大因素共塑成长新动能，助力实现“一网统管”。
投资要点
数字城管：从2.0 向3.0 升级，行业龙头地位奠定成长基座公司数字城管业务市占率达70%。在数字城管1.0 上升到2.0 阶段，先后发布两大智慧城市管理平台产品智信、智云平台，产品架构云化、智能化迭代升级，剑指“多网合一”。边际变化：最新政策要求，数字城管业务在国家、省、市三个层面系统互联互通、数据同步，业务协同，迎来2.0 向3.0 升级。
市域社会治理：重心下移深入基层，打通数据最后一公里技术与政策双重推动综合治理需求重心下移至基层，带来城市治理IT 需求增量空间。公司业务前瞻布局至基层，短期疫情催化下标杆项目持续落地打开新局面，有望助力在全国范围内推广。长期打通基层最后一公里，完善的数据信息与业务布局有望助力城市大脑辅助决策更加精准化，提升用户粘性。
地下管线：探测、修复双轮驱动，智能升级带来增长新弹性我国智慧管网建设规模不断扩大，预计2022 年逾4000 亿元（注：赛迪咨询顾问预测）。子公司金迪管线作为国内管网探测领先企业，业务向修复转型，截至2020 年2 月公司在手订单达3.92 亿元（公告披露）创历史新高，正向业绩贡献有望延续。
城市运营：或望助力优化公司商业模式，业务推广增长可期公司凭借多年来深耕智慧城市建设积累的市场、人才、经验优势，迄今公司已覆盖近130 个城市的信息采集服务外包（2020 年半年报披露），城市运营业务未来有望助力公司整体商业模式优化。
盈利预测及估值
社会治理体系和治理能力现代化大势下，公司作为国内数字城管龙头，数字城管业务增长具有较强确定性，市域社会治理带来基层业务新增量，地下管网业务结构调整后有望持续正向贡献，城市运营业务有望助力公司商业模式优化。
预计公司2020-2022 年归母净利润为1.43/1.77/2.37 亿元，EPS 0.30/0.37/0.49 元，对应当前股价PE 分别为37/30/22 倍。首次覆盖，予以“买入”评级。
风险提示：下游需求不达预期;业务拓展不达预期;行业竞争加剧。
在社會治理體系和治理能力現代化大勢下，公司作為國內數字城管龍頭深耕智慧城市建設，保持公司拳頭業務穩步增長同時，業務觸角延伸至市域社會治理、地下管網以及城市運營領域，四大因素共塑成長新動能，助力實現“一網統管”。
投資要點
數字城管：從2.0 向3.0 升級，行業龍頭地位奠定成長基座公司數字城管業務市佔率達70%。在數字城管1.0 上升到2.0 階段，先後發佈兩大智慧城市管理平臺產品智信、智雲平臺，產品架構雲化、智能化迭代升級，劍指“多網合一”。邊際變化：最新政策要求，數字城管業務在國家、省、市三個層面系統互聯互通、數據同步，業務協同，迎來2.0 向3.0 升級。
市域社會治理：重心下移深入基層，打通數據最後一公里技術與政策雙重推動綜合治理需求重心下移至基層，帶來城市治理IT 需求增量空間。公司業務前瞻佈局至基層，短期疫情催化下標杆項目持續落地打開新局面，有望助力在全國範圍內推廣。長期打通基層最後一公里，完善的數據信息與業務佈局有望助力城市大腦輔助決策更加精準化，提升用户粘性。
地下管線：探測、修復雙輪驅動，智能升級帶來增長新彈性我國智慧管網建設規模不斷擴大，預計2022 年逾4000 億元（注：賽迪諮詢顧問預測）。子公司金迪管線作為國內管網探測領先企業，業務向修復轉型，截至2020 年2 月公司在手訂單達3.92 億元（公告披露）創歷史新高，正向業績貢獻有望延續。
城市運營：或望助力優化公司商業模式，業務推廣增長可期公司憑藉多年來深耕智慧城市建設積累的市場、人才、經驗優勢，迄今公司已覆蓋近130 個城市的信息採集服務外包（2020 年半年報披露），城市運營業務未來有望助力公司整體商業模式優化。
盈利預測及估值
社會治理體系和治理能力現代化大勢下，公司作為國內數字城管龍頭，數字城管業務增長具有較強確定性，市域社會治理帶來基層業務新增量，地下管網業務結構調整後有望持續正向貢獻，城市運營業務有望助力公司商業模式優化。
預計公司2020-2022 年歸母淨利潤為1.43/1.77/2.37 億元，EPS 0.30/0.37/0.49 元，對應當前股價PE 分別為37/30/22 倍。首次覆蓋，予以“買入”評級。
風險提示：下游需求不達預期;業務拓展不達預期;行業競爭加劇。
