本报告导读:
预计21H1 SMGP 二期45MW、美国Star Peak 一期12.5MW将进入COD,无油ORC膨胀机更加环保、简单,利于开山井口模块电站模式推广,EPC 有望持续拓展。
投资要点:
结论:定增已完成 ,募资净额10.73亿元,保障SMGP 后续投入。SMGP二期45MW 预计21H1 COD,更环保、简单的无油ORC 螺杆机利于井口模块电站推广。维持2020-22 年盈利预测,基于定增新增股本1.36 亿,2020-22 年EPS 调整为0.27、0.51、0.67 元,维持目标价30.83 元,增持。
定增募资已完成,保障SMGP 后续投入。定增募资总金额11 亿元,扣除发行费后净额10.73 亿元,将置换前期投入自有资金。据定增预案,SMGP二期建设规模114MW,投资预案4.77 亿美元(按当前汇率6.47 估算,折合30.86 亿元),按照PPA 电价0.081 美元/度,达产后预计年营收达到7685 万美元(折合人民币4.97 亿元)。
首台无油ORC 螺杆膨胀机并网成功,SMGP 二期45MW 第二台机组并网运营。据开山集团官微报道,SMGP 二期首台ORC 无油螺杆膨胀机并网成功,净输出功率3.75MW。无油ORC 螺杆膨胀机不需要润滑油分离装置,更加环保、简单,利于开山井口模块电站开发模式推广。
印尼SMGP、美国电站建设均稳步推进,EPC 建设有望持续拓展。SMGP二期中45MW 已完成第二台发电机组试运营,我们预计21H1 可COD;美国Satr Peak 一期12.5MW 电站已完工,但输电网络建设受疫情影响推迟,预计21H1 也可COD。我们认为每年开山可完成60-70MW COD,打井技术、新设备应用、废井回收将持续降低开发成本,随自营规模扩大,开山井口电站模式将得到全球认可,EPC 有望持续拓展。
风险提示:海外疫情反复导致电站开发进度推迟;后续融资不达预期。
本報告導讀:
預計21H1 SMGP 二期45MW、美國Star Peak 一期12.5MW將進入COD,無油ORC膨脹機更加環保、簡單,利於開山井口模塊電站模式推廣,EPC 有望持續拓展。
投資要點:
結論:定增已完成 ,募資淨額10.73億元,保障SMGP 後續投入。SMGP二期45MW 預計21H1 COD,更環保、簡單的無油ORC 螺桿機利於井口模塊電站推廣。維持2020-22 年盈利預測,基於定增新增股本1.36 億,2020-22 年EPS 調整為0.27、0.51、0.67 元,維持目標價30.83 元,增持。
定增募資已完成,保障SMGP 後續投入。定增募資總金額11 億元,扣除發行費後淨額10.73 億元,將置換前期投入自有資金。據定增預案,SMGP二期建設規模114MW,投資預案4.77 億美元(按當前匯率6.47 估算,摺合30.86 億元),按照PPA 電價0.081 美元/度,達產後預計年營收達到7685 萬美元(摺合人民幣4.97 億元)。
首臺無油ORC 螺桿膨脹機併網成功,SMGP 二期45MW 第二臺機組併網運營。據開山集團官微報道,SMGP 二期首臺ORC 無油螺桿膨脹機併網成功,淨輸出功率3.75MW。無油ORC 螺桿膨脹機不需要潤滑油分離裝置,更加環保、簡單,利於開山井口模塊電站開發模式推廣。
印尼SMGP、美國電站建設均穩步推進,EPC 建設有望持續拓展。SMGP二期中45MW 已完成第二臺發電機組試運營,我們預計21H1 可COD;美國Satr Peak 一期12.5MW 電站已完工,但輸電網絡建設受疫情影響推遲,預計21H1 也可COD。我們認為每年開山可完成60-70MW COD,打井技術、新設備應用、廢井回收將持續降低開發成本,隨自營規模擴大,開山井口電站模式將得到全球認可,EPC 有望持續拓展。
風險提示:海外疫情反覆導致電站開發進度推遲;後續融資不達預期。