本文精編自：中金《蔚來：一招棋勝滿盤活，引領新一輪硬件競賽》
摘要：1月9日，蔚來舉辦NIO Day 2020。活動中，公司發佈多項領先行業產品與服務，包括全新轎車ET7、蔚來自動駕駛（NAD）和150kWh電池包，以及基於訂閲的自動駕駛服務收費模式，大超市場預期。
中金分析，NAD展現蔚來領先自動駕駛實力，ET7也體現優秀產品力和價格競爭力。領先的「智能駕駛+智能硬件」將促使公司在軟硬件兩端不斷迭代與放量。
基於蔚來本次所展示自動駕駛軟、硬件技術引領優勢，中金維持2020/21淨虧損55.0/38.0億元，調整2022年淨利潤預測至3.3億元，維持蔚來跑贏行業評級。基於分部估值法，上調蔚來硬件（車輛銷售）和軟件（智能駕駛）部分市值，並上調目標價42%至85美元，對應44%上行空間。
一、NAD樹立自動駕駛硬件平臺標杆，開創訂閲收費
中金分析，本次最引人矚目的新品是蔚來自動駕駛 NAD（Nio Autonomous Driving）系統。整套系統可以逐步實現在高速、城區、泊車、加電等場景下的點到點自動駕駛。
感知層，Aquila超感系統配備了33個高性能感知硬件，且行業領先搭載激光雷達。計算層面，超算平臺Adam配備四顆NVIDIA Orin芯片，算力高達1,016Tops。
激光雷達則採用蔚來和蔚來資本投資的Innovusion產品，擁有120度超廣視角，等效300線超高分辨率，最遠探測距離500米：
計算層面，蔚來自動駕駛超算平臺Adam配備四顆英偉達NVIDIA Orin芯片，算力高達1,016Tops。這也使蔚來ET7成為全球首款搭載NVIDIA Orin量產車。
蔚來介紹，NAD硬件系統將在最新車型ET7上得到標配。而通過訂閲的模式向需使用全套自動駕駛功能的用户收費，即ADaaS（AD as a Service），每月680元，開啟智能駕駛服務新的商業模式。
二、150kWh電池+第二代換電站，用車體驗再提升
蔚來本次還發布150kWh固態電池產品。它採用原位固化固液電解質、無機預鋰化碳硅負極及納米級的超高鎳正極，在能量密度和充電效率提升的同時保證壽命。相較於常規的三元里電池，提升50%的能量密度，達到360Wh/kg。
搭載150kWh電池包後，蔚來全系車型獲得超長續航，全新ES8超過850km，ES6和EC6超過900km，ET7超過1000km。新電池包計劃2022Q4交付。
蔚來第二代換電站也在NIO Day正式發佈，支持車輛自動駛入進行換電，單站最多可容納13塊電池組，單日服務能力達312台次，是一代站的四倍，用車體驗得到提升。
三、產品線進一步拓展，旗艦轎車延續高舉高打戰略
蔚來首款轎車車型——蔚來ET7在活動中正式亮相。蔚來在轎車產品線上也延續了高舉高打的戰略，發佈的是尺寸較大的旗艦轎車車型。ET7整車長寬高分別為5098mm、1987mm、1505mm，軸距3060mm。
價格方面，蔚來ET7標準版補貼前起售價44.8萬元，採用電池租用BaaS方案後，起售價僅37.8萬元。公司計劃在2022年一季度開啟ET7交付。
中金強調，採用BaaS方案後，蔚來ET7在同級別中極具性價比：
估值：上調目標價42%至85美元
中金分析，此次發佈NAD展現了蔚來領先的自動駕駛實力，ET7車型也體現優秀的產品力和價格競爭力，同時，領先「智能駕駛+智能硬件」將促使蔚來在軟硬件兩端不斷迭代與放量。
基於蔚來本次所展示自動駕駛軟、硬件技術引領地位，中金維持2020/21淨虧損55.0/38.0億元，調整2022年淨利潤預測至3.3億元，維持蔚來跑贏行業評級。
基於分部估值法，中金上調蔚來硬件（車輛銷售）和軟件（智能駕駛）部分的市值並上調目標價42%至85美元，對應44%上行空間。
編輯/gary