新冠肺炎疫情对全球的冲击，使大多数国家的经济增速都创下了新低，影响甚至超过了2008年世界金融危机时。为缓冲疫情带来的经济重创，以美国为代表的国家开始持续性的加大宽松货币政策的力度。自美联储八月底宣布将发行新货币政策以达到平均2%通胀率的目标开始，美股持续撑高，美元陷入疲软，美元流动性萎缩，资本随之流向更具成长空间的市场。

在全球流动性紧张逐步缓解的背景下，美联储将会继续通过量化宽松政策向市场注入更多流动性，这代表美元将更陷入弱势：在国际货币市场中的竞争力进一步下降。当前，美元的外流、全球利率水平和能源价格都维持在低位，从历史经验来看，这对非美资产市场来说是一大利好，它代表着资本的流入和市场经济的焕活，凸显出以中国、俄罗斯、巴西为代表的非美新兴市场的价值。

巴西经济倒退十年，股市却迎来最广阔的升值前景

受新冠疫情影响，巴西今年第二季度GDP经季节性调整后环比下降9.7%。2020年11月25日，巴西经济部预测将2020年巴西GDP预期由10月的-4.98%上调至-4.5%。金融市场预测，巴西经济要到2022年才能回到疫情以前的水平,而目前巴西经济已回落至2009年底的水平。

任何事物都拥有两面性，在经济重创的现实面前，反应出的是回升的空间以及市场对经济反弹的敏感度。经济韧性较好的经济体或许反弹得不会那么强烈，而相对处于高速增长的新兴市场来说，却意味着更大的回升空间和更高收益的需求。

从政策面上看，巴西央行为缓和疫情对经济的重创，也持续保留着宽松倾向。自今年6月以来，巴西央行将基准利率从3%下降至2%，创1999年采用通胀目标以来的最低水平。宽松的货币政策虽带来了汇率的走弱，但也刺激了股市的上涨，这反映了资本市场对宽松政策的强敏感和强依赖性。在巴西逐渐解封城市、就业需求进一步增长的前提下，此轮宽松政策还将依旧维持下去，这为巴西股票市场「回春」提供了前景。

法巴巴西股票基金，经济复苏的见证者

在2000~2013年的十年中，较之发达市场，新兴市场的经济增长率高出了4.2倍，而股本回报率高出了40%（来源：Two Sigma）。不过，近年来，随着投资于新兴市场的资本分散化，以及产业全球一体化的程度提高，投资新兴市场多个区域的组合性金融资产的收益似乎在随时间下降，这使得区域相对集中的产品更具差异化。

法巴巴西股票基金是一只主要投资于巴西的股票型基金。截至2020年9月底，基金前五大持仓股票为巴西证券交易所、巴西淡水河谷、magazine luiza、布拉德斯科银行优先股及存托凭证，前十大持仓占比40.86%。

从行业分布来看，该基金前几大持仓主要为金融、物料、非必须消费品和必须消费品、能源等，布局在了国家经济修复所强关联的各大基础板块上。

以持仓占比26.06%的金融业为代表，目前巴西处于复苏的起步阶段，本土企业需要较长时间修复其资产负债表和现金流的循环，加上居民收入下降也限制了消费的扩张，这使得政府财政压力的进一步扩大。在这样的环境下，国家、企业和居民对金融业，融资贷款、金融业务的需求将进一步提升，金融业将会迎来疫情时代下的高速发展周期。

另外，随着巴西进一步开放城市，居民的终端消费需求的提升也会拉动消费、物料板块的回暖，流动性的增加也会反哺金融市场的活力，对投资者来说，正是布局相关板块的好时机，而法国巴黎银行巴西股票基金，则提供了这样的机会。

法巴巴西股票基金自成立以来收益率稳步上升，截至2020年10月30日，基金近五年来的收益率为26.74%。在2020年的疫情背景下，巴西的经济深受重创，证券市场也不可避免地受到牵连，法巴巴西股票基金年初至今的收益率仍跑赢对标基准-41.42%，为-39.3%，而此前基金于2019年的收益率达26.13%。

全球资产管理的专家：法国巴黎资产管理

一只好的基金需要一个兼具环球视野、风险管理能力和资产管理能力的团队。法国巴黎银行资产管理无疑能作为其基金产品最强有力的背书。

法国巴黎资产管理成立于1968年，是国际大型金融机构法国巴黎银行旗下的投资管理业务，名列全球前30大的基金公司，为个人、企业及机构投资者提供领先与优质的投资解决方案。

。作为业务遍布超过36个国家的全球性投资机构，法国巴黎资产管理总能以全球性投资经验，和广泛的业务能力，作出更具前瞻性和洞察力的投资抉择，使不同需求的客户在收益性、投资性、和风险性等维度上都获得最佳平衡。

在法国巴黎资产管理超过三千名的员工中，包含超过520名投资专才，其中，法巴巴西股票基金的经理Gilberto Nagai就是一名拥有22年从业经验的拉丁美洲股票主管，其1998年作为ABN Amro Securities的卖方分析师开始职业生涯，后陆续任职于CESP基金会、ABN Amro资管，之后成立Fortis资管的巴西团队，并加入法巴资管，对整个新兴市场以及巴西市场有着深入独到的理解，致力于为客户带来更长期的资本增值价值。