事件:
12月29日,公司发布关于筹划公司控制权变更的停牌公告,博世科公司收到共同实际控制人王双飞先生、宋海农先生、杨崎峰先生、许开绍先生的通知,上述四人正在筹划股份转让事宜,拟通过协议转让的方式向广州环保投资集团有限公司转让合计4,000万股公司股份,王双飞先生拟将其持有的44,991,970股公司股份对应的表决权委托给广州环保投资集团有限公司,本次交易及相关表决权委托安排将导致公司控制权发生变更。本次交易尚需广州市人民政府国有资产监督管理委员会等有权部门的事前审批核准。
点评:
2018年后,环保公司引入国资股权变动案例显著增加,且涉及控股权变动比例提升,国企控股后,对环保公司获得项目、资金支持都提供了更强大的背书。2018年开始,环保行业内企业开始面临从单一股东结构向混合股东结构变化的趋势,在宏观收杠杆的过程中,民营环保企业积极采用各种方法应对外部环境的不利变化,其中,引入国有股东力量为其中的一个重要的方式。未来的环保产业发展将向信息化、资源化、生态化升级转变,项目投资规模将变大、内容更复杂,国企控股后,对于环保企业获得资金支持、及投标项目竞争力提升均有帮助。
近期仍陆续有新项目中标,为2021年业绩增长增加储备。2020年12月,公司仍陆续有新项目中标。公司与华设集团组成的联合体与百川生物签订《淮上区百川高端生物产业园污水处理项目EPC总承包项目合同》,项目金额1.7亿元。该项目有利于公司进一步开拓和巩固生物及制药行业污水处理市场,也是公司深入拓展安徽业务市场的重要成果,将对公司未来业绩增长产生积极影响。公司的全资子公司广西科丽特环保与西乌旗环卫所签订《西乌珠穆沁旗生活垃圾综合处理运营特许经营项目服务合同,项目金额4600万元/年,服务周期拟定25年。25年服务费用合计约11.5亿元。
在手订单仍充沛,运营业务增势良好。截至2020年8月底,公司仍有在手订单99.5亿元,其中56.2亿元为公司控股PPP项目投资额,剩余43.31亿元中,EP/EPC类项目占比63.6%,运营类订单占比30.93%。2020年上半年,受疫情影响,公司收入利润同比下滑明显,但运营收入同比增长122%,对公司业绩形成了有力支撑。
盈利预测与评级:预计公司2020-2022年将实现归属净利润分别为2.4亿元、3.2亿元、4.0亿元,目前股价对应2020年PE估值为20.2倍,对应2021年PE估值为15.2倍,维持审慎推荐评级。 风险提示:新增订单及实施不达预期,方案审批不通过的风险,大盘系统性风险。
事件:
12月29日,公司發佈關於籌劃公司控制權變更的停牌公告,博世科公司收到共同實際控制人王雙飛先生、宋海農先生、楊崎峯先生、許開紹先生的通知,上述四人正在籌劃股份轉讓事宜,擬通過協議轉讓的方式向廣州環保投資集團有限公司轉讓合計4,000萬股公司股份,王雙飛先生擬將其持有的44,991,970股公司股份對應的表決權委託給廣州環保投資集團有限公司,本次交易及相關表決權委託安排將導致公司控制權發生變更。本次交易尚需廣州市人民政府國有資產監督管理委員會等有權部門的事前審批核準。
點評:
2018年後,環保公司引入國資股權變動案例顯著增加,且涉及控股權變動比例提升,國企控股後,對環保公司獲得項目、資金支持都提供了更強大的背書。2018年開始,環保行業內企業開始面臨從單一股東結構向混合股東結構變化的趨勢,在宏觀收槓桿的過程中,民營環保企業積極採用各種方法應對外部環境的不利變化,其中,引入國有股東力量為其中的一個重要的方式。未來的環保產業發展將向信息化、資源化、生態化升級轉變,項目投資規模將變大、內容更復雜,國企控股後,對於環保企業獲得資金支持、及投標項目競爭力提升均有幫助。
近期仍陸續有新項目中標,為2021年業績增長增加儲備。2020年12月,公司仍陸續有新項目中標。公司與華設集團組成的聯合體與百川生物簽訂《淮上區百川高端生物產業園污水處理項目EPC總承包項目合同》,項目金額1.7億元。該項目有利於公司進一步開拓和鞏固生物及製藥行業污水處理市場,也是公司深入拓展安徽業務市場的重要成果,將對公司未來業績增長產生積極影響。公司的全資子公司廣西科麗特環保與西烏旗環衞所簽訂《西烏珠穆沁旗生活垃圾綜合處理運營特許經營項目服務合同,項目金額4600萬元/年,服務週期擬定25年。25年服務費用合計約11.5億元。
在手訂單仍充沛,運營業務增勢良好。截至2020年8月底,公司仍有在手訂單99.5億元,其中56.2億元為公司控股PPP項目投資額,剩餘43.31億元中,EP/EPC類項目佔比63.6%,運營類訂單佔比30.93%。2020年上半年,受疫情影響,公司收入利潤同比下滑明顯,但運營收入同比增長122%,對公司業績形成了有力支撐。
盈利預測與評級:預計公司2020-2022年將實現歸屬淨利潤分別為2.4億元、3.2億元、4.0億元,目前股價對應2020年PE估值為20.2倍,對應2021年PE估值為15.2倍,維持審慎推薦評級。 風險提示:新增訂單及實施不達預期,方案審批不通過的風險,大盤系統性風險。