投资要点
公司在研产品组合丰富，研发实力雄厚：
公司专注于创新肿瘤药物及疗法的开发与商业化，拥有单抗、ADC、溶瘤病毒药物、特种肿瘤药物（如脂质体药物）等针对各类癌症的综合性在研肿瘤药物组合，涵盖生物药、ADC、化学药多领域。公司管线丰富，包含7 种生物制药和5 种化学制药，其中11 种为公司内部开发药物。生物药领域，公司已提交1 种生物药TAB008（VEGF 单抗）上市申请，并获国家药品监督局受理，预计2021 年上半年获批上市；3 种在研产品处于临床阶段，其中ADC 产品TAA013 已经完成临床三期的首例给药。化学药领域，1）三种仿制药，公司已提交1 种产品TOZ309 的ANDA申请，2 种小分子药物TOM312、TIC318正在进行有关CMC与BE研究；2）两种脂质体化学药TID214、TIO217处于临床前阶段。
公司持续加大研发投入，建立了三个先进技术平台：治疗性单抗及ADC 技术平台、以基因工程为基础的治疗技术平台、创新给药技术平台，用以进行药物开发；并自主开发灌注—批式混合技术（PB-Hybrid Technology），颠覆传统单抗生产细胞工艺，可用于商业生产时进行细胞扩增。
率先战略性布局商业化，助力在研产品和CDMO 业务：
公司成立至今已有10 年，单抗、ADC 及化药领域研发及生产工艺积累深厚，单抗可容纳16000 升产能；公司已具备ADC 产品中试和商业化生产能力，2020 年完成ADC 原液生产车间的基础建设并于9 月投入使用，基于深厚的研发及生产能力的积累，公司的CDMO 业务有望快速增长。对于可能将在2021 年下半年实行的生物类似药集采，于公司来说是利好，我们认为公司充足而高效的产能将推动 VEGF 单抗快速放量，推动公司业绩的快速增长。
首次覆盖给予买入评级,目标价7.56 港元：
我们预计公司2021-2022 年收入分别是人民币1.98 亿元、5.14 亿元，EPS 分别为人民币-0.32、0.15 元，基于现金贴现法及EV/收入估值，给予公司目标价为7.56 港元，对应2022 年EV/收入为8 倍，对应2022 年PE 为45 倍，较现价有70%的上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级
投資要點
公司在研產品組合豐富，研發實力雄厚：
公司專注於創新腫瘤藥物及療法的開發與商業化，擁有單抗、ADC、溶瘤病毒藥物、特種腫瘤藥物（如脂質體藥物）等針對各類癌症的綜合性在研腫瘤藥物組合，涵蓋生物藥、ADC、化學藥多領域。公司管線豐富，包含7 種生物製藥和5 種化學制藥，其中11 種爲公司內部開發藥物。生物藥領域，公司已提交1 種生物藥TAB008（VEGF 單抗）上市申請，並獲國家藥品監督局受理，預計2021 年上半年獲批上市；3 種在研產品處於臨牀階段，其中ADC 產品TAA013 已經完成臨牀三期的首例給藥。化學藥領域，1）三種仿製藥，公司已提交1 種產品TOZ309 的ANDA申請，2 種小分子藥物TOM312、TIC318正在進行有關CMC與BE研究；2）兩種脂質體化學藥TID214、TIO217處於臨牀前階段。
公司持續加大研發投入，建立了三個先進技術平臺：治療性單抗及ADC 技術平臺、以基因工程爲基礎的治療技術平臺、創新給藥技術平臺，用以進行藥物開發；並自主開發灌注—批式混合技術（PB-Hybrid Technology），顛覆傳統單抗生產細胞工藝，可用於商業生產時進行細胞擴增。
率先戰略性佈局商業化，助力在研產品和CDMO 業務：
公司成立至今已有10 年，單抗、ADC 及化藥領域研發及生產工藝積累深厚，單抗可容納16000 升產能；公司已具備ADC 產品中試和商業化生產能力，2020 年完成ADC 原液生產車間的基礎建設並於9 月投入使用，基於深厚的研發及生產能力的積累，公司的CDMO 業務有望快速增長。對於可能將在2021 年下半年實行的生物類似藥集採，於公司來說是利好，我們認爲公司充足而高效的產能將推動 VEGF 單抗快速放量，推動公司業績的快速增長。
首次覆蓋給予買入評級,目標價7.56 港元：
我們預計公司2021-2022 年收入分別是人民幣1.98 億元、5.14 億元，EPS 分別爲人民幣-0.32、0.15 元，基於現金貼現法及EV/收入估值，給予公司目標價爲7.56 港元，對應2022 年EV/收入爲8 倍，對應2022 年PE 爲45 倍，較現價有70%的上漲空間，首次覆蓋給予“買入”評級
