投资要点：
公司公告：公司发布2021 年股权与限制性股票激励计划，拟向合计57 名激励对象授予股票权益192.17 万份/股，占总股本的1.66%。其中：1）拟向4 名核心管理层授予89.28万份股票期权（占总股本比0.77%），行权价格为54.25 元/份；2）拟向53 名中高层管理人员及骨干员工授予限制性股票102.89 万股（占总股本比0.89%），授予价格为27.13元/股。公司2019 年已实施了限制性股票激励计划，仍在有效期内，公司激励制度完善。
股权激励彰显公司信心，提升业绩确定性。本次激励计划对象包括公司董事长/总经理王明喜先生，副总经理/董秘黄逸超女士，以及其他董事、高级管理人员、中层管理人员等核心骨干员工。其中行使条件：获授后等待期/限售期分别为12/24/36 个月，对应行权/解禁比例为40%/30%/30%；业绩条件为：2021-2023 营收不低于23/29.9/38.87 亿元，或净利润不低于2.3/2.99/3.88 亿元，2021-2023 保持30%的年增长率。
公司前期发行可转债，募集资金5.7 亿元扩产。公司拟将全部募集资金用于“新建消费电子精密零部件自动化生产项目”。公司2019 年产能利用率已超过90%，且在订单密集时段已存在产能不足的情况，该项目将引进先进的自动化生产及检测设备，极大的提高公司MIM 产品的供应能力。项目预计建设期为3 年，5 年满产：第1 年主要为场地建设期，第2-5 年达产率分别为35%/70%/95%/100%。项目计划采购德国连续炉12 台，进一步稳固公司行业龙头地位。预计达产后新增6.27 亿件MIM 件产能，在2019 年产能基础上将新增30%，每年实现净利润1.12 亿元。该项目的实施将有效缓解公司目前产能不足的瓶颈，满足下游日益增长的智能手机、可穿戴设备订单需求。目前可转债已发行上市，募集资金已到位。
技术迭代衍生新需求，行业前景向好。随着新技术的不断革新，消费电子终端的代际更替，对上游行业也衍生出了许多新的需求。今年一方面5G 等新技术催生出智能手机的换机潮，随着5G 手机快速推向市场，将有望带动终端市场整体复苏。另一方面新产品新技术的兴起，其中如折叠屏、升降摄像头、TWS 耳机、可穿戴设备等产品均将应用到MIM 工艺，我们认为未来MIM 产品的渗透率有望进一步提升，行业将迎来爆发性发展。
上调盈利预测，维持买入评级。今年消费电子行业整体回暖，我们预计明年行业景气有望持续，叠加新增产能或许能在明年下半年开始投产，我们上调2020 及2021 盈利预测，维持2022 年预测，预计2020-2022 年归母净利润分别为1.65/2.37/3.21 亿元（原预测为1.54/2.09/3.21 亿元），对应PE 分别为33/23/17 倍。公司作为MIM 行业的龙头企业，我们持续看好公司未来的成长性，维持买入评级。
投資要點：
公司公告：公司發佈2021 年股權與限制性股票激勵計劃，擬向合計57 名激勵對象授予股票權益192.17 萬份/股，佔總股本的1.66%。其中：1）擬向4 名核心管理層授予89.28萬份股票期權（佔總股本比0.77%），行權價格為54.25 元/份；2）擬向53 名中高層管理人員及骨幹員工授予限制性股票102.89 萬股（佔總股本比0.89%），授予價格為27.13元/股。公司2019 年已實施了限制性股票激勵計劃，仍在有效期內，公司激勵制度完善。
股權激勵彰顯公司信心，提升業績確定性。本次激勵計劃對象包括公司董事長/總經理王明喜先生，副總經理/董祕黃逸超女士，以及其他董事、高級管理人員、中層管理人員等核心骨幹員工。其中行使條件：獲授後等待期/限售期分別為12/24/36 個月，對應行權/解禁比例為40%/30%/30%；業績條件為：2021-2023 營收不低於23/29.9/38.87 億元，或淨利潤不低於2.3/2.99/3.88 億元，2021-2023 保持30%的年增長率。
公司前期發行可轉債，募集資金5.7 億元擴產。公司擬將全部募集資金用於“新建消費電子精密零部件自動化生產項目”。公司2019 年產能利用率已超過90%，且在訂單密集時段已存在產能不足的情況，該項目將引進先進的自動化生產及檢測設備，極大的提高公司MIM 產品的供應能力。項目預計建設期為3 年，5 年滿產：第1 年主要為場地建設期，第2-5 年達產率分別為35%/70%/95%/100%。項目計劃採購德國連續爐12 台，進一步穩固公司行業龍頭地位。預計達產後新增6.27 億件MIM 件產能，在2019 年產能基礎上將新增30%，每年實現淨利潤1.12 億元。該項目的實施將有效緩解公司目前產能不足的瓶頸，滿足下游日益增長的智能手機、可穿戴設備訂單需求。目前可轉債已發行上市，募集資金已到位。
技術迭代衍生新需求，行業前景向好。隨着新技術的不斷革新，消費電子終端的代際更替，對上游行業也衍生出了許多新的需求。今年一方面5G 等新技術催生出智能手機的換機潮，隨着5G 手機快速推向市場，將有望帶動終端市場整體復甦。另一方面新產品新技術的興起，其中如摺疊屏、升降攝像頭、TWS 耳機、可穿戴設備等產品均將應用到MIM 工藝，我們認為未來MIM 產品的滲透率有望進一步提升，行業將迎來爆發性發展。
上調盈利預測，維持買入評級。今年消費電子行業整體回暖，我們預計明年行業景氣有望持續，疊加新增產能或許能在明年下半年開始投產，我們上調2020 及2021 盈利預測，維持2022 年預測，預計2020-2022 年歸母淨利潤分別為1.65/2.37/3.21 億元（原預測為1.54/2.09/3.21 億元），對應PE 分別為33/23/17 倍。公司作為MIM 行業的龍頭企業，我們持續看好公司未來的成長性，維持買入評級。
