郭二俠鑫金融
本文來自 微信公眾號“郭二俠鑫金融”。
12月15日港交所公佈，將京東健康(06618)納入市場波動調節機制證券名單，觸發門檻為上下10%，自本月22日起生效。
消息一出，不少投資者誠恐，以為京東健康攤上大事了，準備拋售，不能怪這些投資者太小白，實在是因為一國兩制的原因，兩地沒有聯網，內地投資者在獲取港交所交易規則及資訊方面沒有那麼便捷。
京東健康在港交所15日公佈納入調節機制名單當天收盤價是137.8港元，截止今天收盤價格是195港元，這幾天仍然一路上漲，為何市場波動調節機制沒能抑制京東健康股價上漲，這要從市場波動調節機制設立的目的和規則説起。
市場波動調節機制設立的初衷是為了緩和極端價格波動對正常市場運行產生影響，防範證券市場與衍生品市場間相互關聯所產生的系統風險。本來就沒有抑制股價過快上漲一説。
港交所市場波動調節機制(簡稱“市調機制”)，不同於A股10%的漲跌停製度(科創板是20%)，和美股1美元以上的股票5分鐘漲跌幅30%熔斷機制也不一樣。
在持續交易時段內，適用市調機制的證券將受到動態價格限制監測，具體限制為5分鐘前最後一次交易價格(即“參考價格”)的±10%。也就是説，一旦適用市調機制股票的潛在成交價超出了該股票5分鐘前最後一次交易價格的±10%的價格限制，那麼市調機制將被觸發，隨即該股票進入5分鐘的冷靜期。
股票適用市調機制不是停牌，也不是暫停股票交易。冷靜期內，觸發了市調機制的股票仍然可以在指定的價格限制範圍內繼續交易。
舉個例子：
假設某市場波動調節機制證券的潛在成交價格為89港元，而冷靜期前最後的交易價格為100港元(以10%為觸發門檻)，那麼該交易會被拒絕，這隻股票就會進入5分鐘的冷靜期。
在隨後的5分鐘內，該股只能以90-110港元的價格進行交易(±10%)，冷靜期後價格恢復正常。
每個市調機制股票，在單一交易時段(早市和午市為兩節交易時段)內最多可以觸發一次市調機制。
此外每隻股票的單一交易時段開市前15分鐘及下午收市前最後20分鐘不設冷靜期。
市場波動調節機制，在2016年8月22日推出，今年5月11日做了優化調整，將市調機制所覆蓋股票的範圍由恆生指數及恆生中國企業指數(總數為78只股票)擴大至包括恆生綜合大型股、中型股及小型股指數成份股(總數近500只股票)。
上述三隻恆生綜合指數的成份股被設定不同的觸發界限，分別為五分鐘前最後成交價的±10%、±15%和±20%。
港股市場引入市調機制實施四年多來，根據港交所資料顯示，市調機制直到今年5月13日才有第一例證券觸發“冷靜期”紀錄。在實際運行中這些大盤股本身波動都不大，所以截止目前一共只觸發了十幾次。
隨着京東健康被納入恆生指數、恆生中國企業指數、恆生科技指數等五大指數，12月22日起生效，與納入市調機制同步。這是港交所非常正常的操作，可以理解為是京東健康成為港股市場“大型股”的標配。
實際上在京東健康之前，今年上市的農夫山泉、思摩爾也都在上市不久被納入市調機制，此後這些票股價也都一路上揚，並沒有受到太大影響。
如欲瞭解更多港交所的市場波動調節機制信息，請登錄相關網站：www.hkex.com.hk/VCM/sc/index.htm
（編輯：mz）