报告摘要：
上市以后，公司的大股东分别在2002年11月和2012年3月发生了二次变更，而且是10年之后又再次换回海南省交通厅来控股，表明公司的战略定位尚不够稳定清晰。
根据公司规划，海南高速未来将继续抓好三大传统主产业的发展，一是高速公路建设和管理工作，二是房地产业，三是酒店旅游服务业。
高速公路建设和管理收入逐步萎缩，随着大股东的再次变更，未来在这方面的业务可能会有新的拓展。
酒店旅游服务业仅能维持自身平衡，未来难有大的发展。
房地产业务是未来几年的主要看点，但缺乏爆发性。
估值和盈利预测：我们预计公司2012年到2014年每股收益分别为0.10元0.14元和0.15元；公司净资产重估值为每股3.5元，高于账面值2.62元，估值稍显低估。
投资评级：公司是一家隐形房地产公司，未来成长性一般，但考虑到目前估值不高，且公司货币资金余额较高，财务风险很小，首次给予海南高速谨慎推荐的投资评级。
风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期；同时，公司业务主要集中在海南地区，会受到区域房地产市场波动的影响较大。
報告摘要：
上市以後，公司的大股東分別在2002年11月和2012年3月發生了二次變更，而且是10年之後又再次換回海南省交通廳來控股，表明公司的戰略定位尚不夠穩定清晰。
根據公司規劃，海南高速未來將繼續抓好三大傳統主產業的發展，一是高速公路建設和管理工作，二是房地產業，三是酒店旅遊服務業。
高速公路建設和管理收入逐步萎縮，隨着大股東的再次變更，未來在這方面的業務可能會有新的拓展。
酒店旅遊服務業僅能維持自身平衡，未來難有大的發展。
房地產業務是未來幾年的主要看點，但缺乏爆發性。
估值和盈利預測：我們預計公司2012年到2014年每股收益分別為0.10元0.14元和0.15元；公司淨資產重估值為每股3.5元，高於賬面值2.62元，估值稍顯低估。
投資評級：公司是一家隱形房地產公司，未來成長性一般，但考慮到目前估值不高，且公司貨幣資金餘額較高，財務風險很小，首次給予海南高速謹慎推薦的投資評級。
風險提示：房地產宏觀調控的力度和時間超出預期或者公司業績結算的不均衡，都會使我們的業績預測不達預期；同時，公司業務主要集中在海南地區，會受到區域房地產市場波動的影響較大。
