按销量计算，Shopify (股票代码:SHOP) 今年已超越eBay (股票代码:EBAY)，成为美国第二大电子商务平台，仅次于亚马逊(股票代码  ：AMZN)。

eBay是全球首个在线拍卖平台，但失去了美国第二大电子商务平台的地位，对eBay来说是一个沉重的打击，这也解释了为什么Shopify股价在过去5年上涨了3700%，而eBay的股价同期上涨了约76%，亚马逊的股价上涨了375%。

投资者可能不敢买入Shopify股票，因为其市盈率超过了290倍，而eBay市盈率则为14倍，似乎后者很具有价值。不过我们认为Shopify比eBay更值得美股投资者买入。

旧电商 VS 新电商

虽然eBay的平台在早期曾被认为具有革命性。然而，时至今日，却面临电商巨头亚马逊、Etsy等同行的激烈竞争。还有Pinterest(股票代码：PINS)和Facebook(股票代码：FB)的Instagram等社交媒体平台也计划把电商业务整合进去。

时至今日，Shopify的服务被认为具有颠覆性。Shopify的电商工具不提供集中销售的平台，而是帮助超过100万客户建立了在线商店、处理付款、管理营销活动、执行订单以及其他服务。

换句话说，Shopify在提供后勤协助商户建立在线业务，而无需依赖如亚马逊、eBay的大型电商平台。Shopify在今年初推出Shop，这是一款面向消费者的应用程序，可以为商户提供搜索列表。

Shopify的去中心化，使商户可以拓展在线业务而不会有失身份，并随着业务的增长而持续的扩充。相比之下，在eBay上，商家通常需要购买促销商品才能突围而出。

后起之秀亦步亦趋

过去五年，eBay的业务一直在缩减，2015年分拆PayPal(股票代码：PYPL)上市;2017年关闭了子公司Half;今年2月出售了在线票务平台StubHub，并拟于明年第一季度出售在线分类广告平台。

去年，eBay也缩减了营销支出，目的是要提升利润，而非把商品交易总额最大化。把利润增长作为优先考虑，配合股息和回购公司股票，明显反映出eBay是一家成熟的科技公司，增长前景有限。

自2015年上市以来，Shopify显著发展，2016年收购数字谘询和产品开发公司Boltmade;2017年收购货运平台Oberlo，并于去年收购仓库自动化公司6  River Systems。

此外，Shopify与亚马逊合作，允许商家从Shopify商店在亚马逊的平台销售产品。并且与Facebook、Alphabet的Google、Snap的Snapchat，以及ByteDance的TikTok也有类似的整合。Shopify还有为大型商户提供高端服务Shopify  Plus产品。

同时，Shopify扩展了旗下支付平台Shopify  Payments，该平台上季度处理了来自Shopify平台上近一半的GMV。并通过旗下应用商店为在线商店提供其他服务。这些举动均反映出Shopify正在扩张，并将资金投放于扩张业务，而不是分拆业务和削减成本来保护利润。

Shopify 发展较快

eBay去年收入仅增长了1%;GMV则下跌了5%。eBay称增长放缓是因为美国部分州的营销费用减少，并且收取在线平台销售税所致。期内，经调整后净收入仅增了5%，但大量回购公司股票令每股收益增长了22%。

eBay预测扣除已分拆的业务和汇率不利因素后，今年收入将增长19%至20%;经调整后每股收益有望增长18%至20%。增长率似乎不错，但这实际上是由于疫情刺激了在线销售需求短暂上升所致。经过这轮急增之后，分析师预测eBay明年收入和利润将分别增长7%及9%。

至于Shopify，去年收入增长了47%;GMV上升了49%，但因新收购的6 River  Systems合并至Shopify的新平台，因而经调整后每股收益下降30%。然而，分析师预计，受惠于疫情，Shopify今年的收入预计会增长至81%;经调整后每股收入或可增长十倍。

分析师又预测Shopify明年收入和利润将分别增长32%及2%。投资者应期望Shopify的销售额继续实现双位数的高增长，但由于对其生态系统的持续投资，盈利增长则仍难以预测。

Shopify 比 eBay 值得投资的的原因

电商市场正在迅速发展，好像Shopify这类具有颠覆性公司相比于eBay这样的传统公司，更受市场欢迎。Shopify允许旗下平台的商家建立自己的在线品牌，并有选择地将其连接到亚马逊、其他社交平台  ，然而，eBay则把旗下平台的商家困在一个充满低价竞争者的环境中。

市场似乎认为Shopify的未来前景，能够证明其溢价估值是合理的，而eBay则应享有较低的估值。而Shopify股价可能会波动，但应该会比eBay更能吸引投资者的关注。