投资要点:
事件:2016年11月和12月华侨城在深圳宝安区光明新区先后拿下光明小镇项目(11平方公里)的开发权,以及深华发开展合作开发华发工业区的旧改项目。 2016年最后两个月获得深圳光明新区两个项目:
1)光明小镇:华侨城集团和光明新区管委会签署战略合作框架协议获得光明新区11平方公里的片区升级开发权。集团拟以“文化+旅游+城镇化”为战略主线,升级现有的公园、游乐场、高尔夫球场等老牌生态旅游资源,同时依托当地区域的山水田林生态景观和古村落人文景观,打造具有华侨特色的多功能生态旅游度假区。集团拟出资50亿元成立项目公司,按照500-1000亿的投资规模打造光明小镇。
2)华发工业旧改:华发工业旧改原为深华发和万科合作的旧改项目,位于光明新区核心商务区。从2015年8月获得项目以来,因拆迁和规划设计等原因,深华发和万科在2016年12月解除合作关系。与此同时,深华发的母公司武汉中恒集团通知将和华侨城孙公司(子公司深圳华侨城和深圳市花伴里投资公司合营)的恒祥基公司合作开发武汉和深圳的地产项目,深圳的项目即为华发工业旧改。华发工业旧改项目一共有四块土地,占地面积共计7.84万平方米,计容建筑面积为45.79万平方米,共分两期开发,剔除保障性住房和公共配套设施,住宅和商办总共可销售约73.5亿元。
公司前三季度业绩表现优。华侨城2016年前三季度销售总额达179亿元,同比增长45%;实现营业收入190.5亿元,同比增长9.25%;扣非归母净利润28.9亿元,同比增长16.5%。业绩平稳,增长高于行业平均。
投资建议:给予“买入”评级。公司以“地产+旅游”模式稳健发展,在传统住宅开发上面叠加生态旅游开发并将业务延伸至城市旧改。综合考虑公司2016年前三季度业绩表现,分布一二线城市的充沛土地储备。我们预计公司2017年每股收益约为0.69元每股。12月13日收盘价为7.12元,2017年对应PE为10.36倍。给予公司2017年16倍市盈率,目标价格11.00元。给予“买入”评级。
风险提示:行业受政策调控下行。
投資要點:
事件:2016年11月和12月華僑城在深圳寶安區光明新區先後拿下光明小鎮項目(11平方公里)的開發權,以及深華髮開展合作開發華髮工業區的舊改項目。 2016年最後兩個月獲得深圳光明新區兩個項目:
1)光明小鎮:華僑城集團和光明新區管委會簽署戰略合作框架協議獲得光明新區11平方公里的片區升級開發權。集團擬以“文化+旅遊+城鎮化”為戰略主線,升級現有的公園、遊樂場、高爾夫球場等老牌生態旅遊資源,同時依託當地區域的山水田林生態景觀和古村落人文景觀,打造具有華僑特色的多功能生態旅遊度假區。集團擬出資50億元成立項目公司,按照500-1000億的投資規模打造光明小鎮。
2)華髮工業舊改:華髮工業舊改原為深華髮和萬科合作的舊改項目,位於光明新區核心商務區。從2015年8月獲得項目以來,因拆遷和規劃設計等原因,深華髮和萬科在2016年12月解除合作關係。與此同時,深華髮的母公司武漢中恆集團通知將和華僑城孫公司(子公司深圳華僑城和深圳市花伴裏投資公司合營)的恆祥基公司合作開發武漢和深圳的地產項目,深圳的項目即為華髮工業舊改。華髮工業舊改項目一共有四塊土地,佔地面積共計7.84萬平方米,計容建築面積為45.79萬平方米,共分兩期開發,剔除保障性住房和公共配套設施,住宅和商辦總共可銷售約73.5億元。
公司前三季度業績表現優。華僑城2016年前三季度銷售總額達179億元,同比增長45%;實現營業收入190.5億元,同比增長9.25%;扣非歸母淨利潤28.9億元,同比增長16.5%。業績平穩,增長高於行業平均。
投資建議:給予“買入”評級。公司以“地產+旅遊”模式穩健發展,在傳統住宅開發上面疊加生態旅遊開發並將業務延伸至城市舊改。綜合考慮公司2016年前三季度業績表現,分佈一二線城市的充沛土地儲備。我們預計公司2017年每股收益約為0.69元每股。12月13日收盤價為7.12元,2017年對應PE為10.36倍。給予公司2017年16倍市盈率,目標價格11.00元。給予“買入”評級。
風險提示:行業受政策調控下行。
