在绵延两年的选战即将告一段落的时刻，华尔街的目光再度逐渐转回到了真正里所应当的焦点之上，这当然就是美联储。

伴随民主党席卷白宫和国会两院的可能性逐渐消散，大规模财政刺激计划出炉的可能性不断降低，专家们目前认为，决定美国经济，以及股市和债市的走向的最重要力量，现在还是联储。美国央行已经明确承诺，在未来许多年当中，利率都将保持在接近于零，而且他们采用了新的通胀目标确定方式，还找到了新的刺激手段。

专家们说，联储将会按照诺言行事，尽可能确保市场上涨和经济增长，为了这个目标，他们也会努力至少在一定程度上去完成那些政府未能完成的任务。显然，这些专家并不担心鲍威尔和其同事们可能已经耗尽了武器库中的弹药。

「鉴于财政政策恐怕不能像假想的那样慷慨大方了，联储身上的压力也就增大了，他们必须做到更多。」杰富瑞首席经济学家马克沃斯卡（Aneta Markowska）在研究报告当中写道，「我们认为，联储有相当大的可能性扩大他们购买国债的期限范围。」

她解释道，联储此前提到的经济可能受到的最大威胁，现在全部都成为了现实，比如财政刺激缺位（至少现在如此），新冠病例增多，以及金融环境紧缩等。

「在最近一周时间当中，金融环境已经明显恶化，现在的情况为7月上旬以来所仅见。」10月下旬，马克沃斯卡就曾经在研究报告当中指出，「再加上其他的风险，这就形成了一种非常紧迫的局面，要求联储必须提供更多的刺激。」

杰富瑞全球股票策略师达尔比（SeanDarby）在他的研究报告当中写道，分裂政府成为现实，可能会导致未来的刺激计划规模受限，但是即便如此，刺激计划的出炉也是股市的利好。他将自己的科技股评级调升为「适度看涨」，与其他几个板块相当，但是依然不及工业板块和原材料板块的全面看涨。

他指出：「美股在政治滞塞周期内往往都表现良好，超过全球整体水平。」瑞银财富管理首席投资官黑费尔（Mark Haefele）表示，即便刺激不及之前的预期，他依然预计股市将从经济的复苏，以及疫情在疫苗2021年面世之后的彻底结束当中获益。

不过，他依然强调，联储还是会扮演一个关键性的角色。「我们还必须考虑到一种可能性，就是联储在判断大规模财政刺激计划很难到位之后，他们会觉得自己可能需要加大政策的力度。」

黑费尔目前的判断是，未来的财政刺激规模大约将在1万亿美元左右，两倍于共和党目前的动议，而这预计将有利于中型股票。他还补充说，其他国家也将采取更多行动来刺激自己的经济，市场也会相应出现机会，比如英国股市、新兴市场价值型股票、欧元区中小型股票等。「我们认为，股市涨势的下一个支柱更可能是来自市场那些周期性色彩更浓烈的领域。」

Invesco全球市场策略师莱维特（Brian Levitt）也相信，如果经济复苏的脚步迟缓，则联储在更长的时间内都不会再考虑加息。「2011年至2015年那段分裂政府下的经济复苏也许是一个合适的参照。值得指出的是，市场在那段时间的表现可圈可点。」

不过，也不是所有人都相信经济复苏会沿着缓慢但稳健的轨道前进。法国兴业银行策略师爱德华兹（Albert Edwards）也相信，联储会介入干预，以确保市场流动性，而市场也正在意识到这一点。他说，对于投资者而言，此外就没有什么真正重要的事情了。

「无论是股票（尤其是科技股）还是债券（尤其是三十年期国债）市场，都 意识到了联储哪怕自己并不希望如此，但依然会被迫卷入，拿出更多的刺激措施来。」

虽然债市投资者在大选前曾经下注于通胀的最终抬升，但是爱德华兹认为，那一天其实还早得很。「在衰退期间，正是大规模的财政扩张在支撑着美国经济，并且推动了私营部门储蓄率的大幅增长……可是，这种刺激的规模现在已经受到了威胁。」

他说，这是符合自己所谓「冰河理论」的，这一理论认为，美国和欧洲将走向通货紧缩，造成长期债券收益率暴跌，股市也将崩盘。