來源：微信公眾號“王雅媛港股圈” 作者：王雅媛
今天星期一，不少中環男女會相約出現在素食餐廳，或在其他餐廳點帶有GreenMonday字樣的週一特別素食，而這近年來席捲全港的週一素食運動的創始人其實正是旭日集團大股東楊釗先生的大侄子楊大偉。
旭日集團由一家小型牛仔褲加工廠起步，逐步擴展，後將成衣業務以旭日企業（0393.HK）於1996年香港上市，主要業務是服裝零售，旗下的主要品牌包括真維斯（Jeanswest）、Quicksilver、Roxy和菲爾（Mofeel），店鋪遍及中國內地、香港、澳門、澳洲及新西蘭。
公司3月時曾宣佈供股，每2股供1股，供股價0.9元，折讓11.76%。集資淨額4.59億元，其中一半用作償還銀行貸款，餘額將用作一般營運。2016年中期報表顯示旭日持有現金5.5億港元，而持有至到期的投資則有6.6億港元，如旭日集資只是因為來還債的話根本沒有這個需要。
根據公司通告所説，供股所得的資金大部份己用在投資債券上。供股完成後，楊氏家族持有旭日69.47%。不過有一點比較奇怪的，就是大部份有持股的董事並沒有跟供，是不是代表董事並不認同大股東轉型的想法，這個不得而知。
之後剛剛的9月，旭日宣佈向楊氏家族出售真維斯位於江蘇省無錫市及湖南省衡陽市之零售場所物業，總代價1.38億港元，賺約5，505萬元人民幣。
家族背景
不要看旭日企業市值十幾億，而盈利又倒退，就以為大股東是位過氣富豪，其實母公司旭日集團實力雄厚。旭日集團同時經營地產和金融業務，集團在香港持有多幢工商業大廈如北京道1號、一號九龍等。1998年公司以12.4億港元投得北京道一號，建成甲級商廈。18年前單是地價都12.4億港元了，估計現估值絕對超過50億港元。至於一號九龍更是集團經典之作，一號九龍的地皮原本在1997年10月首次公開拍賣，由自稱為‘和黃董事’的黃月鶯以8.9億元的高價投得，但因黃月鶯未能繳付地皮定金，地皮需要再次拍賣。1998年3月，受亞洲金融風暴影響，地皮最後由旭日集團以3.61億元投得，足足便宜了一半有多。
旭日由楊氏家族掌控，旭日的董事長為‘牛仔褲大王’楊釗（正名楊振鑫），而其弟楊勛（正名楊振勛） 為副董事長，而他們另外兩位兄弟楊洪和楊浩亦曾為旭日效力，但已分別於2009年和今年2016年1月辭世。
楊釗和楊勛已分別年屆70歲和64歲，但並沒有跡象顯示楊氏家族在培養其繼承人。從網上數據所看，楊釗與太太膝下無兒，而楊勛的兒子楊昌業及楊瀚業只曾出現過關連交易的公告中，而楊昌業則是旭日的副行政總監。
文章第一段提及的楊大偉（正名楊駿業）曾被報章視為繼承人。楊大偉曾在2003年從美國回港後，加入家族公司當董事長助理，由於外間一直盛傳楊釗希望交棒予侄仔楊大偉，所以當時被指是‘褲王接班人’。
當時旭日更與I\.T（0999.HK）合作，各佔五成股份，成立合營公司GSIT，進軍大陸，更訂下三年開三百間分店的目標。楊大偉正是項目負責人。最後在2007年，因GSIT業務擴展進度過快，經營持續虧損，旭日以1億港元把GSIT餘下50%股份售予I.T。楊大偉亦被指為無功而還，甚至是繼承失敗，最後他離開旭日，以個人名義入股潮流時裝店Shine成為大股東，專賣歐美日時裝，及創立了GreenMonday的文化。自楊大偉自立門户後，再沒有任何關於旭日繼承人的消息。
零售業務下滑
公司又供股又出售資產，自然令人聯想到公司會不會有賣盤或者轉型的打算。我們先來看看公司本身的業務，公司85%的收入來自零售業務，今年中報顯示公司零售業務總營業額合共約14.16億港元，同比大幅下滑達30%。公司的兩大品牌，真維斯跟Quicksilver，這幾年門店數目錄得大幅的下跌。以真維斯為例，2011年達3200多間，到了今年6月止只剩下2000間，下跌了近40%。至於Quicksilver，去年9月於美國上市的Quicksilver宣佈破產，旭日的Quicksilver業務是跟其以合營公司去運營的。雖然當時旭日表示將購回美國Quicksilver於合營公司的另一半股權，但至今尚未完成。美國總公司破產，品牌推廣策略自然失去了規劃，導致即使近年來運動文化興起，但是根據旭日的中報，Quicksilver在國內和香港的收入和盈利率都是同比倒退，而門店數目亦見下跌。
只是單單轉型金融投資業務？
綜合了以上幾點，更有理由相信公司存在放棄零售或把重點從零售轉移到其他範疇的可能性。至於轉移到什麼範疇？其實公司於中報上已有表態。
“由於本公司的母公司自二零零五年起已經經營金融投資業務，並且成績不錯，所以管理層認為，應該把其成功經驗引入本集團，以發展本集團的業務。在二零一五年年底，董事局決定將金融投資列為本集團的其中一項新業務。在現階段，本集團的金融投資方向
仍以債券市場為主。投資對象仍只限於作風穩健，盈利質素佳以及對其管理層有較深認 識的企業所發的債券。在上半年度，本集團投資聚焦於為期三至五年企業高息債券。投資額度約 13 億港元。”
其實轉型的上市公司很多，那為什麼偏偏要留意旭日？筆者認為有以下幾個主要的點：
公司市值不少，達17億，再加上有廠房和物業等等，稱不上一隻好殼。再加上大股東非上市資產很多，如北京道1號和一號九龍。大股東實力雄厚，不需要賺沽殼的錢。但好處是大股東找回來的合作伙伴一定也是背景雄厚，增加了公司未來前景的想象空間。
大股東楊釗為香港中華總商會會長，基本上每次在外演講都會提及香港在中國‘一帶一路’下遇到的機遇。在‘一帶一路’的政策下，香港明顯角色是跟金融有關。而旭日又剛好宣佈打算髮展金融業務。如果香港真的成為了‘一帶一路’的主要融資中心，以楊釗在商界的地位和跟香港政府的關係，不難從眾多商機中找到一些落腳點。
旭日最近出售物業的財務顧問為禹銘投資管理有限公司，而之前供股的財務顧問為盛百利財務顧問。網上顯示禹銘投資曾跟盛百利有很多合作的關係，可被視為同一系的公司。禹銘投資曾在港股市場做過不少轟動的交易，無論是對於資本市場的認知及行內的人際關係都對旭日有很大幫助。
現價跟大股東增持的成本相差不遠。供股後，大股東一直在市場上增持，平均價錢在1元附近。上星期五收市價為1.14元，現價只是比大股東增持的價錢高十幾個百比份。公司每股資產淨值近1.5元，而當中近1元屬淨流動資產，所以存在一定的安全邊際。
筆者的看法是公司轉型是勢在必行了，而大方向亦可從公司開始參與其他業務的手影中看出來，離不開金融和香港於一帶一路的角色。未來要看的是公司會否跟其他投資者合作，而他找來什麼人將決定了資本市場對公司發展的想象力。
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票