作者：張雨娜
從傳聞資金鍊斷裂、被對衝基金做空、發佈銷售數據「亮家底」到股價大幅反彈，中國恆大一共花了4天時間。
今日，恆大成為了港股「最靚的仔」。截至發稿，中國恆大暴漲超過20%。大漲背後，與恆大獲得摩根大通、里昂、德銀等多家國際大投行的「力挺」不無關係。
恆大怎麼了？
我們先把事情捋一捋：
9月24日下午，一些關於恆大重組的文章在不同平臺瘋傳。恆大被推向了風口浪尖。兩三個小時後，恆大在官網和港交所先後公告闢謠，稱網上流傳的文件是謠言，香港文件和截圖憑空捏造、純屬誹謗。
然而，資本市場並不買賬。25日，地產相關板塊均被重挫，地產股暴跌，多隻裝修股閃崩跌停。中國恆大、恆大汽車股票以及恆大相關債券更是出現股債雙殺現象。
25日晚間，恆大再次指出，中國恆大遭境外機構惡意做空，併發布了最新的銷售數據。
剛剛獲六大投行「力挺」
在恆大被推上輿論風口浪尖之際，就在剛剛，摩根大通、德銀、里昂、銀河聯昌證券、華泰證券、星展銀行等多家國際頂級投行齊發公告出來「力撐」。
其中德銀表示，「恆大龐大優質土儲、強大執行力將確保其完成8000億內控銷售目標，預計1300億戰投中至少一半將延續合作，此次調整帶來增持良機。」
摩根大通表示，市場對謠言的反應過激，預計恆大將與戰略投資者達成共識。考慮到市場反應，目前恆大債券估值極具吸引力。
銀河聯昌發佈研報稱，恆大銷售及經營情況亮眼，加上正推進物業和汽車分拆上市，有助於緩解市場對其流動性和違約風險的擔憂，目標價為20.6港元，潛在升幅約為50%。
銀河聯昌預計，恆大銷售將繼續保持強勁增長，全年有望突破8000億，現金流進一步加強；物業和汽車雙雙上市，將大幅降低淨負債率50個百分點；此外，隨着土地購買量大大減少，預計2021年恆大淨負債有望降至100%以下。
星展銀行發佈報告分析指出，恆大2020年銷售額將達到7000億元，回款率達到90%，即全年回款約6300億元。星展認為，日前恆大股價大幅回調主要因為被賣空。恆大銷售業績強勁，加上恆大與戰略投資者重新談判的潛在信息，將引發空頭回補和股價反彈。
里昂在研究報告中指出，雖然假新聞可能引發對流動性的擔憂，但可能的重組延遲對現金流的影響有限。
里昂表示，恆大已經制定了相關的降負債計劃，加上物業管理、汽車等業務的各種股權融資，相信公司擁有很強的去槓桿能力，甚至會比市場預期做得更好。股價波動為投資者提供了一個很好的買入機會，再次重申對恆大的買入評級，目標價為23港元。
9月27日，德銀就恆大公佈的最新經營情況，發表報告。德銀在報告中表示，恆大已經在下半年開始控制土地儲備支出。總的來説，我們認為恆大2021年和2022年美元債券已經過度修正，這是一個增持的機會。
華泰證券也認為，恆大銷售及回款表現強勁，預測汽車和物業分拆上市有望帶來500億現金流，財務狀況將得到進一步保障。
日前剛剛「亮家底」
有意思的是，在日前股價大跌之際，日前恆大連「家底」都亮出來了。
9月25日晚，恆大發布核心經營數據公告，向市場給出「定心丸」。
公告顯示，恆大年內實現了銷售、回款大幅增長，並在降負債方面取得顯著成效，具體信息如下：
有息負債半年減少534億元。截至9月24日，恆大有息負債較3月末下降534億，融資成本下降2.24個百分點，並提前歸還9月25日後到期借款共435億。
年內大賣5049億回款4521億。截至9月24日，恆大銷售5049億，同比增11.4%；銷售回款4521億，同比增51.3%。
金九銀十目標銷售2000億。恆大現推出全國樓盤大優惠，並計劃9月、10月累計實現2000億元銷售，若順利達成則有望提前實現全年6500億銷售目標。
此外，公告顯示，恆大成立24年來，共計借款20523筆，從未出現利息晚付、本金逾期歸還情況。此外，恆大現金流情況良好，截至6月底公司現金餘額2046億元。另外，全國在建項目共866個，目前均正常開工建設。
編輯：sabrina