一、财报新事件

不久前，恒指公布恒生指数季检结果，随着越来越多的新型经济公司回港二次上市，新公司成交量大幅扩张，超过了不少传统经济公司。恒指会优先选择成交量更高的企业纳入恒指，从而将旧经济产业的股票剔出，中国龙头食品品牌中国旺旺（00151.HK）就是其中之一。这并不是因为公司业务失去了优势，而是市场趋势放弃了旺旺。

近日，中国旺旺连续13日回购自己股票，根据公司披露的报告显示公司至多可以收购已发行股份数目的10%，达12.41亿股。截至2020年9月9日，公司已经回购6990.7万股，约占公司总股本的0.56%，占最高可回购股份数目的5.58%。公司单日回购数量较少，预期回购还会持续很长一段时间。

相信大部分投资者都听过回购这个专业名词，但真正明白回购最后的示意的可能较少。

这篇文章并不主要探讨中国旺旺的投资价值，而是借用旺旺回购这一事件，去分享回购到底在释放什么信号。

总结在前面，大部分时间回购是股价利好信号，但不代表基本面利好。

二、今日新知识

回购在股市中的地位不亚于公司发售新股。

股票回购和股票发行是相反的两个工具：股票回购是收回市场中流通的股票，股票发行是向市场注入新的股票。公司会基于不同目的去运用工具，有些是利好股东，有些则会损害股东利益。举个例子，假如一个公司IPO时定价过高，就会损害购入公司股票的股东。所以说，回购和发行都只是中性的工具，赚不赚钱还得看公司的节操。

因此，投资者想从中公司的举动中获利，得分析公司背后的目的。

股票回购实质上是公司利用现金方式，从二级市场中购买本公司公开发行的一部分股票。收购回来的股票有两种可能：1)被注销；2）被当作库存股。被注销的股票将不再参与每股收益的计算和分配；而被藏于「库存股」的股票可以被用于股权激励或者再未来重新售出。

三、回购的目的

公司出售股票是因为公司缺钱了，需要资金，一般证明公司正在处于成长阶段。当公司逐渐步入成熟期时，公司账上现金无处可投资，公司可以选择将现金还给股东（从股东手中买回股票）。

看旺旺手上的现金可以发现，最近公司拥有188.87亿港元。证明了公司已经进入成熟期。

旺旺2020年的年收入为220.97亿港币，毛利率提升2.6%至48%，体现旺旺正在优化自己的成本组合。管理层也指出，2020年4、5月份的销售相较去年同期录得双位数增长。尽管不如其他高增长的成长型公司，但旺旺也在疫情下交出了一份不错的试卷。

然而公司市值PE只有14.8，PB只有4.01，总市值为670亿。作为零食的龙头之一，实在略显落寞。

回归旺旺回购的目的：

1）管理层需要稳定股票价格。

中国旺旺在被剔除恒指后，相关恒指的ETF也会减持中国旺旺的股票以对标恒指。导致市面上出现大量卖家，管理层为了稳定市场价格，必须进行回购。管理层购买股票的逻辑和投资者一致，大家都是低价买入高价卖出。近一年来中国旺旺的换手率较低，既然市场并不关注公司股票，管理层就选择低价购买公司量股票，向市场宣布「管理层认为公司股票被低估的信号」。

然而这只是管理层的想法，重点还是要看公司基本面。

2）改善公司盈利指标，优化财报

资产负债表方面，回购股票可以调整公司中的权益资本比例，改变公司的资本结构，从而降低加权平均资本成本。利润表方面，公司通过注销在外流通股数，增加每股盈余，为股东带来更大的收益。

3）优化投资现金流，提升公司运营效率

对于一家上市公司来说，账上太多现金并不是一个优点。如果公司手上有太多的现金，会出现管理层决策失误的风险。比起投资其他无法产生收益的投资标的，不如投资公司自己。换句话说，这也是在通知投资者，投资公司自家股票比投资市场其他投资品更具有投资吸引力。

4）通过回购向股东派息

向股东派息并不只限于股利，还包括回购。原理等同于计算股价的方式，用市值除以在外流通股数，将会等同于公司的股价。随着管理层逐渐收购，股价会逐渐上涨，相当于给股东派发了股息。

四、总结

在市场中，回购是投资者们必须了解的公告信息。中国旺旺是一家传统的食品饮料公司，过去也是叱诧风云的消费牛股。然而随着市场竞争环境逐渐激烈，公司单品失去了竞争力。相继推出的50个新品难以再有爆款，错过了大陆市场飞速上涨的窗口期。目前最有可能的Fix body系列，市场反响平平，投资者可以期待中国旺旺2020上半年的财报。

说到底，回购只能作为一种参考信息，还是要看企业的基本面。一个好的企业们不回购也值得持有，而乏力的企业，回购也无法带来更多的价值。

旺旺连续多日的回购，引发了市场的关注，却没有激起股民的兴趣。相信各位在发现公司回购的时候会理解并抓住更多机遇。