昨天，美股驚現久違的大暴跌，尤其是科技股居多的納斯達克指數，週四、週五兩天內累跌約10%，這是自4月1日納指大跌4.41%，6月11日納指暴跌5.27%後第三次大跌，前兩次大跌後美股均迅速反彈並創出新高，那麼這一次呢？會有什麼不一樣嗎？
一、美股爲何大跌？
這一次的大跌以美股科技股爲主，其中蘋果和特斯拉是「罪魁禍首」。自蘋果和特斯拉拆股後，股價短期內均大幅上漲，大跌一定程度上反應的是獲利盤迴吐。
蘋果近期走勢圖
特斯拉近期走勢圖
從消息面上看，也找不到太多原因，就是漲太多了，業績上看科技股Q2表現都不錯，只是估值來得太高，撐不住了，就像A股的醬油。
蘋果的估值已經來到了40倍，特斯拉就更不用說了，早已是極端估值的價格。
所以，儘管美聯儲已經將利率壓到0利率附近，但是畢竟再寬鬆的貨幣政策也不能支撐股市無限上漲，短期的回調非常有必要，防止大泡沫形成後出現一地雞毛的後果。
二、投資者該怎麼辦？
面對毫無徵兆的回調，現在關鍵的問題是投資者該咋辦？
第一，我們要知道，科技股的基本面沒有問題，而且很多科技股都是受益於疫情，業績大漲，例如雲計算領域的salesforce、zoom等。
全球領先的在線視頻會議廠商ZOOM公佈了FY2021Q2財務數據，受益於在線會議需求，公司當季主要指標、指引大幅超出市場預期。ZOOM當天股票大漲40%，市值接近1300億美元，年至今漲超570%。
此前公佈業績的Salesforce也是營收、利潤數據均超出市場預期，引發股價爆漲。
第二，既然不是基本面的問題，只要增長的預期在，短期情緒面導致的殺估值並不會致使股市崩盤，真正對股市有殺傷力的是美聯儲政策轉向，未來加息產生的風險。
爲此，我們需要仔細審視美聯儲一週前的政策目標調整，到底有何影響？
美聯儲貨幣政策框架審議始自2019年，此次更新的貨幣框架最重要的變化涉及到價格穩定和最大就業兩個政策目標。
1、價格穩定（price stability）：相比之前2%的長期通脹目標，改爲所謂的「平均通脹目標制」（seeks to achieve inflation that averages 2 percent over time），即如果此前通脹水平持續的低於2%，那麼美聯儲貨幣政策將會允許通脹在2%以上運行一段時間再採取行動。美聯儲沒有就多久時間和容忍多高的通脹水平做出說明，但Dallas聯儲主席Kaplan最後在媒體採訪中提到可能會容忍2.25%到2.5%的區間。根據中金預測，按照目前的通脹路徑，如果月環比達0.1~0.2%的話，那麼明年年中，美國CPI通脹同比有望達到3%~4%的水平。
2、最大就業（maximum employment）：更新後的政策目標從相對最大就業的偏離（deviations）改爲缺口（shortfall），這可能隱含了美聯儲更加註重就業的修復和實現充分就業目標。
因此，從中長期來看，低利率環境可能持續更長時間。新的貨幣政策框架可能都意味着，在實現充分就業前，美聯儲可用容忍通脹持續的高於其長期目標一段時間，讓經濟一定程度上過熱甚至超調才會採取行動，這明確說明美聯儲堅決不加息的貨幣政策傾向。
第三，既然貨幣政策依舊寬鬆，資金會去向何處？
抱團優質科技股已經成爲當下市場共識，這是因爲科技股龍頭已經成爲抵禦風險更強的「避險股」，在各種不確定性的風險面前，尤其是在疫情環境下，這些股票未來增長確定性更強，因而更獲投資者青睞，我們看到美股頭部6家公司FAAMNG佔整體市場的市值佔比從3月23日的20.8%攀升至當前的23.7%。
因此，不出意外，如果市場恢復，相信資金將繼續抱團優質科技股。
結論
毫無疑問，隨着市場整體估值的抬升，已經有一定的泡沫跡象，市場是需要一段時間的調整來消化過高的估值，這是非常健康的現象。
但是，現在還不能說泡沫非常嚴重，市場流動性依然充足，美聯儲繼續釋放非常寬鬆的利好政策，所以可以判斷，這是一次健康的回調而不是反轉，等到時間消化估值，科技股向上的動能依舊充足。
當下，我們要做的，便是靜待市場情緒穩定，時刻關注美國CPI通脹是否到2.5%，以及美聯儲收緊貨幣政策的時間，方能「待到山花爛漫時，她在叢中笑」。
記住，世界末日就算要來臨，也不是現在。
編輯/Iris