8月11日，海天味业推出了旗下首款火锅底料产品，正式宣告入局火锅底料市场。

海天味业从3月19日的76.16元，半年不到股价翻倍，达到152元，市值接近5000亿元。如今海天味业的市值相当于伊利股份(2100亿)的两倍还多，比上汽集团、中国恒大、万科还要高……

不过作为海底捞「同穿一条裤子的兄弟」（创始人和大股东同为海底捞主席张勇），颐海国际在该赛道已布局多年，并凭借「海底捞独家底料供应商」这一身份杀出了一条血路，和大哥海底捞一起都是港交所的上市公司。

这也就意味着，海天味业卖火锅底料，面对的竞争对手不只是一个调料生产商颐海国际，而是火锅巨头海底捞。

火锅底料上市，海天一直追求拓宽赛道

8月11日，海天味业天猫旗舰店推出了首款海天牌火锅底料，有韩式辣牛肉、新疆番茄等四种口味。

海天味业天猫旗舰店客服人员表示，火锅底料产品为最近几天新推出的产品，对于后续是否还会推出更多口味的相关产品，该客服人员表示「并不清楚，目前仅推出了四种口味」。

事实上，海天味业在近几年的发展中，除了布局酱油、蚝油、黄豆酱主营业务，一直在不断尝试拓宽自己的赛道。

2014年4月，海天味业旗下子公司广东广中皇食品有限公司以9000万元的价格收购开平广中皇食品有限公司，进军腐乳行业。

2017年2月，海天味业下属子公司佛山市海天(江苏)调味食品有限公司以4027.1万元收购镇江丹和醋业70%的股权，加快食醋品类的布局。

此番布局火锅底料市场，海天味业早有计划。2017年6月，在兴业证券一篇题为《海天味业：酱油稳步高端化成本压力已缓解》的研报当中表示，醋、料酒及火锅底料为其布局方向。

火锅餐饮行业——又一轮潜力赛道

基于火锅餐饮行业快速发展的辐射效应，火锅底料成为了近几年最具发展潜力的领域之一。《火锅行业全产业链报告》显示，自2011年以来，火锅行业始终保持着10%以上的高增速，全行业总销售额从2011年的1843亿元增至2018年的4800亿元。

火锅产业的快速发展，推动了上游原料生产、中游火锅底料和火锅调料等领域的同步发展。目前，火锅底料市场已成为复合调味料第二大细分市场。

而光大证券8月10日发布的研报中显示，海底捞作为调味料品牌在7月的市场份额仍占首位，为3.65%，拉开第二名好侍1.65%（2%市占率），优势明显。且海底捞的市场份额同比提升0.6%。

颐海国际有这样一个大哥，自然是「背靠大树好乘凉」，8月11日的数据表示其市值仅次于海天味业。可以说在火锅底料赛道上，海天味业面临的最大竞争对手是颐海国际。

8月12日，颐海国际市值超1000亿元，海天味业市值达4900亿元。

年报数据显示，2019年颐海国际火锅调味料产品实现营收28.13亿元，同比增长43.9%，占总营收的65.7%，向关联方销售火锅底料产品收入增长39.3%，向第三方销售火锅调味料产品收入增长50.3%。

有市场人士称，颐海国际背靠海底捞，在火锅底料领域具有先天优势，近几年牢牢占据着市占率榜首的位置。海天味业现在布局火锅底料为时已晚，难以与颐海国际相抗衡。

但海天不是好惹的——光大研报中显示海天为日常调味品的绝对龙头（市占率18.49%），环比虽有下降，但还是拉开了第二名李锦记的5.9%一大段距离。

在线下渠道布局方面，颐海国际经销商共覆盖了中国30余个省级地区，以及49个海外国家和地区，经销商数量超过1800家，调味料及小火锅重叠经销商约1000家。

相比之下，截至2019年底，海天味业全国经销商网络总数超过5000家，铺货渠道渗透到县乡镇级别。

行业继续发展，未来竞争格局如何尚未可知

经济环境不好，海天却因祸得福。经济再差，门可以不出，衣服可以不买，饭总是要吃的。疫情发生后「全民做凉皮」的盛况，让调味品的需求有增无减。

食品中调味品受经济影响小，和GDP的关系数在0.2到0.3，低于其它品类。在中国饮食中，调味品不可或缺。相对于酒类和其他消费品而言，其增长稳定性更高。而且，消费者对调味品价格敏感度低，品牌有提价能力，使其毛利率一直高于行业整体水平。

巴菲特就是食品饮料行业的忠实爱好者，他很喜欢食品饮料行业「盈利稳定、现金流充沛、不太需要再投入」等特性。而海天、颐海国际所在的调味品赛道，在食品饮料中属于刚需消费品，周期性、季节性更弱，并且消费者的价格敏感度较低，让其更胜一筹。

从未来成长性上看，调味品的行业集中度很低，远低于其它消费品，大品牌的成长空间比较大。

数据显示，目前火锅底料排名前五的品牌分别为颐海国际、红九九、天味食品、德庄、红太阳。其中，颐海国际市占率为13%，红九九市占率为8%，天味市占率5%。

市场人士分析称，海天味业布局火锅底料领域比较晚，还不足以与颐海国际竞争，也不会在短时间内打破市场的整体格局。但随着后续发展，凭借海天味业强大的渠道布局，或有可能形成一定的竞争力。