伯克希爾-哈撒韋公司公佈二季度財報，受益於美股整體二季度出現快速上漲，本期實現淨利潤為263億美元，遠高於去年同期的141億美元，盈利大增87%。
截止2020年8月10日20:34，盤前的伯克希爾哈撒韋B股亦出現0.32%的上漲。
然而伯克希爾-哈撒韋目前的現金儲備達到了1466億美元，再創歷史新高，不僅如此，伯克希爾當前持有哪些股票、接班人問題也值得市場關注。
不過，伯克希爾哈撒韋的投資與塔布勒的「反脆弱」思想異曲同工，即「通過對不確定性進行組合式投資，使整體組合更為穩健，在不確定的投資世界中獲取相對確定性的投資」，伯克希爾集團具體又是如何做的呢？
一、利潤從何而來
伯克希爾作為龐大的投資集團，並非僅涉及到股票投資收益，其中還含有大量的實業投資與金融控股企業，這些公司的收益構成當期的營運收益，而控股型企業的收益和股票投資的收益可以相互補償，即控股型企業的利潤分紅在股市低迷時可用來買入股票，而當股票二級市場估值高漲，則可以兑現部分高收益股票，進而去收購一些優秀的企業。
因此，伯克希爾的投資並沒有拘束於某一市場，而是以資產為核心，不斷尋找新的風險回報比更為恰當的資產，並擇機調整，從伯克希爾的利潤表中，即可看出端倪。
其中「Operating earnings」代表「經營性收益」，二季度經營性收益從上年同期的61億美元降至55億美元，經營性收益代表伯克希爾從實業投資處獲取的收益，若不是因為疫情影響，使得鐵路、公用事業和能源等業務則有所下降。受新冠肺炎疫情影響，伯克希爾在本季度對精密機件公司（2016年以約320億美元收購了這家飛機零部件以及能源生產設備製造商）進行了98億美元的減記。
實體將為集團提供源源不斷的現金支持，不僅如此，龐大的保險業務內，尤其是承保業務的利潤有所增加，保險業務整體處於相對較好的發展態勢，而保險業務的大發展將為伯克希爾哈撒韋集團獲取大量的流動資金，從而在市場劇烈波動時可進行程蓉自如的投資。
在可預期的未來，參照前次流行的西班牙大流感、天花、麻疹等病毒，經濟受到影響更是階段性的。若疫情能夠逐步被控制住住，伯克希爾實體投資部分將會逐步迴歸正常收益水平。
而伯克希爾二季度業績大增主要是來自投資和衍生品投資收益，數據顯示，2020年二季度，這一項數值為310.17億美元和6.28億美元，上年同期則僅為77.66億美元和1.68億美元，這與同期的指數出現快速反彈密不可分。
不僅如此，伯克希爾哈撒韋集團的現金儲備在6月底飆升至創紀錄的1466億美元，其交易活動正在活躍起來，在7月達成100億美元收購道明尼能源公司（Dominion Energy）天然氣傳輸和儲氣資產的初步協議，這也符合巴菲特「靈活調配資金，等待擊球區」整體運作思路和能力。
二、股票投資有何看點
根據whalewisdom披露的數據，截止到2020年5月15日披露的持倉數據，伯克希爾哈撒韋集團在二季度對於重倉股調整較少，僅減持摩根大通部分股份，同時買入部分美國合眾銀行的股票，其中重倉股蘋果公司貢獻了鉅額利潤，而前期大跌的卡夫亨氏，亦在二季度迎來股價上漲。
不僅如此，二季度的伯克希爾創紀錄的進行51億美元回購股票，因此股神的公司進行資本運作手段多樣，並非媒體故意簡化為「買入後便不動」，真正優秀的投資者，是能夠因地制宜，根據實際情況進行恰當的投資。
曾經的巴菲特表示自己不會去投科技股，並給出理由 ：
第一：科技企業相對有限的壽命和競爭優勢的可防禦性；
第二：提前識別為數不多的贏家的困難性，以及以合理的價格買入這些公司的股票。
而在當前，伯克希爾哈撒韋的投資範圍並不侷限於傳統行業，若手機的大發展已經讓其由傳統的通訊設備變為人類不可或缺的電子產品，具有科技屬性。然而從截止2020年5月15日的數據來看，伯克希爾哈撒韋集團的投資組合中並非完全沒有科技傳媒等屬性的公司，如在投資組合佔比超1%的公司裏，特許通信公司（CHTR，美國有線電視運營商）佔伯克希爾投資組合的1.39%，威瑞信（VRSN，多種網絡基礎服務的上市公司）佔伯克希爾投資組合的1.35%，從該投資組合中可看出，優秀的投資者是沒有侷限於某一投資品類之中。
根據伯克希爾哈撒韋當前的投資組合，雖然該集團目前的投資組合由多位投資經理共通掌管，不過仍然可看出投資組合具有濃厚的巴菲特主義色彩，這也説明真正優秀的投資者都在不斷的學習進化，而非墨守過去的規則，僅投資於過去自身的能力圈。
整體上看，伯克希爾哈撒韋集團未來的業績，仍將取決於：股市投資能力+資產運營能力。目前二季度的業績體現出集團涵蓋基礎設施投資之廣的優勢，使得伯克希爾哈撒韋集團本身受到疫情衝擊力度會相對較弱，這與塔布勒提出的「反脆弱理論」高度相似：
「投資中大大小小的事情都充滿了不確定和脆弱性，這種脆弱帶來的風險，才是我們無法掌控投資的主要原因。脆弱性無法消除，但是我們總能看到一些事物從衝擊中收益、在波動中變得更強大。」
編輯/Phoebe