B站全年營收303.5億元人民幣，同比增長13%，廣告收入達100.6億元，同比增長23%；全年實現歸母淨利潤11.9億元，首次實現美國公認會計准則下的全年盈利。第四季度收入83.2億元，同比增長8.0%；歸母淨利潤5.14億元，同比暴漲478%。第四季度DAU達1.13億，同比增長10%，月付費用戶創歷史新高。
$嗶哩嗶哩 (BILI.US)$ / $嗶哩嗶哩-W (09626.HK)$ 於3月5日發佈2025年第四季度及全年業績。2025年，B站首次實現美國公認會計准則（GAAP）下的全年盈利，淨利潤達11.9億元人民幣，徹底扭轉了2024年虧損13.6億元的局面。
全年營收達303.5億元人民幣，同比增長13%，廣告業務以23%的增速成爲最大增長引擎，達100.6億元。與此同時，毛利率從2024年的32.7%大幅提升至36.6%，經調整淨利潤率從-0.1%躍升至8.5%。
第四季度日均活躍用戶（DAU）達1.13億，同比增長10%，連續四個季度同比加速增長；單用戶日均使用時長達107分鐘，同比增加8分鐘，用戶粘性持續走強。季度淨利潤爲5.14億元，同比暴增478%；經調整淨利潤率達10.6%，較去年同期的5.8%幾乎翻番。
核心數據如下：
收入表現
全年總收入達303.5億元，同比增長13.0%，延續雙位數增長。其中，廣告收入同比增長23.0%，成爲最大增長引擎；增值服務收入同比增長8.0%；移動遊戲收入同比增長14.0%；IP衍生品及其他收入同比下降3.0%。廣告收入佔比持續提升，收入結構進一步優化。
第四季度收入爲83.2億元，同比增長8.0%。其中，廣告收入同比增長27.0%，延續加速態勢；增值服務收入同比增長6.0%；移動遊戲收入同比下降14.0%，主要受去年同期獨家授權遊戲高基數影響；IP衍生品及其他收入同比增長3.0%。
盈利狀況
全年實現歸母淨利潤11.9億元，而2024年爲淨虧損13.6億元，實現全面扭虧爲盈；全年淨利率3.9%。非美國通用會計準則下，經調整淨利潤25.9億元，2024年爲經調整淨虧損0.39億元，經調整淨利率達8.5%。
第四季度歸母淨利潤5.14億元，同比增長478%；淨利率6.2%。經調整淨利潤8.78億元，同比增長94%，經調整淨利率提升至10.6%。
全年經營利潤11.2億元，2024年爲經營虧損13.4億元；第四季度經營利潤5.04億元，同比增長299%，盈利能力顯著改善。
毛利方面，全年毛利111.1億元，同比增長27%，毛利率由2024年的32.7%提升至36.6%；第四季度毛利30.8億元，毛利率37.0%，同比提升0.9個百分點。
費用結構
全年經營開支99.9億元，同比下降1.0%，費用率持續優化。
全年銷售及營銷開支43.9億元，同比基本持平；第四季度銷售及營銷開支11.3億元，同比下降9.0%，主要因移動遊戲推廣費用減少。
全年研發開支35.3億元，同比下降4.0%；第四季度研發開支9.21億元，同比基本持平。
全年一般及行政開支20.6億元，同比增長2.0%。
整體來看，公司在收入增長的同時有效控制費用，實現經營槓桿釋放。
現金流與資產狀況
全年經營活動現金流淨額71.5億元，同比增長約18.8%；第四季度經營現金流18.4億元，同比增長約31.4%。
截至2025年12月31日，公司現金及現金等價物、定期存款及短期投資合計241.5億元，流動性充裕。
業務板塊表現
增值服務全年收入119.3億元，同比增長8.0%；第四季度收入32.6億元，同比增長6.0%。主要受大會員及其他增值服務增長帶動。
廣告業務全年收入100.6億元，同比增長23.0%；第四季度收入30.4億元，同比增長27.0%。受益於廣告產品供給改善及變現效率提升，成爲增長核心驅動。
移動遊戲全年收入63.9億元，同比增長14.0%，主要受《三國：謀定天下》全年貢獻及自主研發遊戲《逃離鴨科夫》推出帶動。第四季度收入15.4億元，同比下降14.0%，受高基數影響。
IP衍生品及其他全年收入19.7億元，同比下降3.0%；第四季度收入4.77億元，同比增長3.0%。
運營指標
第四季度日均活躍用戶（DAU）達1.13億，同比增長10%；
月活躍用戶（MAU）達3.66億，同比增長8%；
單用戶日均使用時長達107分鐘，同比增長8%；
月付費用戶創歷史新高。
股東回報
根據2024年11月批准的2億美元股份回購計劃，截至2025年末，公司累計回購7.0百萬份上市證券，總成本1.31億美元，其中第四季度回購0.6百萬份，總成本1,470萬美元。
董事長兼CEO陳睿將2025年定義爲"里程碑之年"，並將成功歸因於對高質量內容的長期堅守："在充斥着'快餐式'內容的環境中，B站對高質量內容的長期堅持使我們脫穎而出。"CFO樊欣則強調，憑藉更強勁的盈利能力和穩健的資產負債表，公司將以更大的靈活性進入2026年。
業績發佈後，嗶哩嗶哩股價盤前漲超5%，截至發稿小幅回落至3%。
用戶增長：DAU連續四季加速，使用時長創新高
B站的用戶規模與質量持續雙升。第四季度DAU達1.13億，同比增長10%，月活用戶（MAU）達3.66億，同比增長8%。
更值得關注的是，單用戶日均使用時長達107分鐘，同比增加8%，這一指標的提升意味着平台內容生態正在吸引用戶投入更多時間，直接爲廣告變現和付費轉化提供了堅實基礎。
付費用戶方面，月付費用戶數量創下歷史新高。大會員訂閱及其他增值服務收入穩步增長，第四季度增值服務營收達32.6億元，同比增長6%；全年增值服務收入達119.3億元，增長8%。
廣告業務：全年破百億，成爲最強增長引擎
廣告業務是本期業績最耀眼的亮點。第四季度廣告收入達30.4億元，同比增長27%，增速在各業務線中居首；全年廣告收入達100.6億元，同比增長23%，首次邁過百億門檻。
B站將廣告收入的高速增長歸因於廣告產品供給的持續優化以及廣告效益的提升。隨着品牌廣告主對B站年輕用戶群體的重視程度不斷加深，加之平台在效果廣告領域的技術能力持續迭代，廣告業務的增長邏輯已相對清晰且具有可持續性。
遊戲業務：去年高基數壓制四季度，全年仍錄得增長
移動遊戲業務在第四季度出現同比下滑，營收爲15.4億元，同比下降14%。管理層解釋稱，主要原因是獨家授權遊戲《三國：謀定天下》於2024年同期推出，造成較高基數效應。
然而，放眼全年，遊戲業務仍錄得增長：全年移動遊戲收入達63.9億元，同比增長14%，《三國：謀定天下》全年持續貢獻，加之第四季度自研遊戲《逃離鴨科夫》的上線，爲遊戲業務帶來新的增量。自研遊戲的推進，顯示B站正在逐步降低對外部授權遊戲的依賴。
利潤與成本：毛利率持續擴張，費用管控成效顯著
盈利能力的改善貫穿全年。全年毛利潤達111.1億元，同比大增27%，毛利率從32.7%提升至36.6%，核心邏輯在於：平台運營成本相對穩定，而變現收入的高速增長帶動毛利加速釋放。
經營費用總額全年爲99.9億元，同比下降1%。其中：
銷售及營銷費用：43.9億元，與去年基本持平；
研發費用：35.3億元，同比下降4%，顯示公司在保持技術投入的同時進行了結構性優化；
一般及行政費用：20.6億元，同比小幅增加2%。
全年股權激勵費用爲11.7億元，爲非現金支出，剔除該項後，經調整經營利潤達24.4億元，而2024年爲經調整經營虧損6080萬元，轉變幅度極爲顯著。
現金流與資產負債表：現金儲備充裕，股東回報穩步推進
B站的現金創造能力大幅提升。全年經營活動淨現金流達71.5億元，較2024年的60.1億元增加約19%。
第四季度單季經營現金流爲18.4億元，同比增長31%。截至2025年12月31日，公司持有現金及現金等價物、定期存款及短期投資合計241.5億元人民幣（約34.5億美元），資產負債表極爲穩健。
股份回購方面，依據2024年11月批准的兩年期2億美元回購計劃，B站於第四季度回購約60萬份上市證券，耗資1470萬美元；截至年末，已累計回購700萬份，總耗資1.312億美元，彰顯管理層對公司長期價值的信心。
展望2026：AI重塑內容生態，新增長週期開啓
陳睿在業績中特別提及AI的戰略意義："隨着我們踏入2026年——一個AI正在重塑內容創作、社區體驗及商業效率的時代——我們有信心把握這些機遇，開啓可持續增長的新篇章。"
這一表態暗示B站將在AI輔助內容創作、個性化推薦優化及廣告效率提升等方向加大投入，以期在存量競爭日趨激烈的中國視頻市場中繼續鞏固其差異化競爭優勢。
編輯/jayden
