當地時間2月5日，芝加哥商業交易所集團公告稱，將其COMEX 100黃金期貨的初始按金從8％上調至9％，將其COMEX 5000白銀期貨的初始按金比例從15%上調至18%。
芝商所CME又加按金，白銀失守66美元關口。
當地時間2月5日，芝加哥商業交易所集團公告稱，將其COMEX 100黃金期貨的初始按金從8％上調至9％，將其COMEX 5000白銀期貨的初始按金比例從15%上調至18%。
週五亞太時段，$白銀/美元 (XAGUSD.FX)$延續昨日暴跌趨勢，接連跌破多個整數關口，日內跌超7%。現貨黃金則跌超1.6%，跌破4700美元關口。
過去一週現貨白銀已從1月29日創下的歷史高點回落超過40%。週四白銀暴跌19%，已抹去了今年以來的所有漲幅，市場動盪程度前所未有，堪稱1980年以來之最。
華爾街見聞此前提及，白銀見頂時，都伴隨交易所連續密集地上調按金等歷史關鍵指標。而本輪白銀行情中，芝商所的監管介入意願極其強烈。
在最近短短一個月內，CME已經連續5次上調按金，頻率之高實屬罕見：
2025年12月12日：宣佈第一次提保，初始按金從22,000上調至24,200。
2025年12月29日：第二次提保，初始按金從24,200上調至25,000。
2025年12月31日：第三次提保，力度加大，從25,000大幅上調至32,500。
2026年1月28日：第四次提保，改爲百分比制，從9%上調至11%（高風險類別從9.9%上調至12.1%）。
2026年1月31日：第五次提保，繼續加碼，從11%上調至15%（高風險類別從12.1%上調至16.5%）。
技術指標來看，白銀目前暫時未達到「超賣」狀態。
白銀的大頂不是"漲出來"的，是"掐死"的
歷史上白銀的暴跌從不是因爲"漲太高"，而是高波動、高槓杆與監管急剎車碰撞的必然結果。
1980年的"斷電式"崩盤最具代表性。當年1月21日，白銀觸及歷史高點的那一天，恰好是紐約商品交易所（COMEX）宣佈"僅限清算、禁止新開倉"的時刻。
在此之前，交易所已多次上調按金、收緊持倉上限。當多頭無法繼續加槓桿推高價格，遊戲戛然而止——隨後4個月內，銀價暴跌67%。
2011年的崩盤則採取"溫水煮青蛙"策略。CME在9天內連續5次階梯式提高按金，雖未一次性"斷電"，但邏輯相同，持倉成本指數級上升，多頭資金鍊斷裂。銀價在第二次提保後見頂，16個月內下跌36%。
兩次崩盤都有共同特徵：
波動率飆至極端高位，而當前已達1800%，歷史上93%時間在200%以下。
比價嚴重失真，當前銀油比突破1.8，遠超歷史0.2-0.5區間。
關鍵在於，頂部的確認不是價格自然回落，而是規則突變。當交易所通過提高按金強制"去槓桿"，瘋狂的多頭資金無以爲繼，價格便如失去支撐的大廈轟然倒塌。
白銀的大頂本質上是一場槓桿出清。當市場從有序交易變成無序賭場，監管就是壓垮駱駝的最後一根稻草。
編輯/jayden
