投資要點
伴隨診斷行業空間幾何？按每年新發腫瘤患者數進行估算，我國伴隨診斷增量市場約爲25-30億元；若考慮存量患者，則我國伴隨診斷市場可達74-92億元。隨着靶向用藥研發不斷推進，新靶點及跨癌種探索將創造新需求；隨着腫瘤精準治療理念愈發深入人心，全病程多次檢測將打開新空間，我們預計中國伴隨診斷市場規模終超百億。
院內、院外，如何發展？我國伴隨診斷行業正處於蓬勃發展期。隨着靶向用藥報銷、管理趨嚴；部分地區將伴隨診斷納入醫保報銷範圍；部分商業模式不明朗的企業或將面臨融資問題，短中期，伴隨診斷終端需求有望回流至院內市場。長期來看，優質院外伴隨診斷企業也有望突破重圍，吸引終端需求外流。
艾德龍頭地位能否維持？公司憑藉卓越的創新研發能力，先發制人，佈局渠道，培育品牌，以全方位的平臺型優勢爲醫生、行業專家、科研院所、藥企及其他商業合作伙伴賦能，並在合作中不斷提升自身技術、完善產品線、鞏固渠道、提升行業影響力，形成閉環生態圈，助力公司穩居業內龍頭地位，實現強者恆強。
艾德遠期發展方向何在？海外伴隨診斷市場空間廣闊，發展潛力巨大。憑藉公司多年來的行業積累，以及獨家的PCR聯檢技術，通過自主申報、與藥企合作等方式，將因地制宜，進一步擴大公司海外市場版圖，持續深耕亞太及歐洲市場，並有望厚積薄發切入北美市場。海外發展將成爲公司持續成長的重要推動力之一。
盈利預測：公司聚焦腫瘤精準醫療分子診斷細分市場，擁有國內首批獲得NMPA和歐盟CE認證最齊全的腫瘤伴隨診斷產品線，自主知識產權的核酸分子檢測技術(ADx-ARMS?、Super-ARMS?、ddCapture?、Handle?)是目前國際上腫瘤精準醫療領域最領先的技術之一。隨着國內腫瘤靶向藥物臨牀推廣而產生的巨大伴隨診斷需求；加之與跨國藥企海外臨牀合作的順利推進帶動海外市場放量，公司長期增長可期。我們調整盈利預測，2020-2022年的EPS分別爲0.75元、1.14元、1.60元，對應2020年7月2日的股價，PE分別爲95.6X、63.1X、44.9X；維持“審慎增持”評級。