美國關鍵經濟數據持續缺失，迫使市場重新評估聯儲局12月減息前景，目前市場定價顯示減息概率已降至50%以下。高盛指出，數據真空嚴重干擾政策路徑，其原預期的「12月減息、1月暫停」節奏面臨高度不確定性。同時，勞動力市場下行風險上升，AI技術普及加劇就業與通脹建模難度，進一步放大政策複雜性。
關鍵經濟數據的缺失正讓聯儲局和債券市場陷入"盲飛"狀態，迫使投資者重新評估聯儲局12月減息的可能性。高盛分析師警告，數據不足打亂了原本預期的減息節奏，原本"12月減息、明年1月暫停"的預期面臨極大不確定性。
市場目前對12月減息的定價已降至50%以下。儘管隨着美國政府重開，經濟數據將陸續出爐，但投資者亦面臨多重數據空白：10月非農就業報告可能無法發佈，11月就業報告可能在12月FOMC會議前無法獲得，通脹數據也可能出現缺失。在數據缺失的情況下，美國利率市場正處於觀望模式，1年期遠期1年期利率在窄幅區間內波動。
這種數據真空狀態直接衝擊了市場此前預期的政策路徑。高盛原本預測聯儲局將進行三次"保險性"減息，隨後在明年1月暫停，但數據缺失使這一預期變得不再確定。高盛在研究報告中指出，在極少數據支撐下，美國利率市場處於觀望模式。
美國勞動力市場下行風險持續存在，尤其是人工智能對就業、通脹和中性利率的影響難以準確評估，進一步增加了政策前景的複雜性。
勞動力市場風險上升
儘管數據稀缺，現有指標顯示勞動力市場面臨下行壓力。Challenger公司報告顯示，10月私人部門裁員公告升至除衰退期外的最高水平。
高盛的裁員追蹤指標顯示，在10月份裁員人數有所增加，目前高於疫情前水平。基於裁員追蹤指標水平等一系列指標的回歸分析顯示，勞動力市場惡化風險近期有所上升。未來六個月失業率上升0.5個百分點或更多的概率爲20-25%，而六個月前這一概率僅爲10%。
AI衝擊增加政策制定難度
人工智能的廣泛使用爲聯儲局政策制定增加了新的複雜性。高盛分析師表示，很難準確建模AI普及對通脹、勞動力市場和中性利率的確切影響。
近期企業三季報電話會議顯示，企業在討論AI技術後，關於裁員的討論明顯增加。這一趨勢從科技行業擴展到其他行業，AI對就業市場的衝擊可能比預期更廣泛。
由於無法確定AI採用的真實程度及其對經濟各層面的影響，聯儲局在制定貨幣政策時面臨前所未有的挑戰。這進一步加劇了政策制定的不確定性。
編輯/lambor
