編者按：《本週港美股牛股》欄目每週緊跟市場動態，盤點港美股市場周度表現，幫助牛友梳理當週熱點板塊、強勢個股及重大新聞，尋找具有賺錢效應的投資題材。
本週，恒生指數累計上漲1.26%，報26572.46點；同期恒生科技指數累計下跌0.42%，報5812.8點；國企指數同期累計上漲1.41%，報9397.96點。
其中，醫藥股全線爆發！$歌禮製藥-B (01672.HK)$周內漲超45%，$派格生物醫藥-B (02565.HK)$漲近23%，$三生製藥 (01530.HK)$、$映恩生物-B (09606.HK)$漲約19%，$百奧賽圖-B (02315.HK)$漲超16%
美國政府停擺期間，財政支出幾近停滯，而稅收等資金仍持續流入TGA，形成「只進不出」的局面，導致近萬億美元流動性被暫時鎖定。這一情況推高了美元資金成本，也對美股、港股等風險資產形成壓制。隨着政府重新開門，被「鎖住」的流動性將重新注入市場。西部證券指出，TGA帳戶餘額的下降將成爲流動性轉向寬鬆的重要信號，有利於緩解近期全球美元的偏緊態勢。
與此同時，暫停發佈兩月的非農就業數據即將恢復公佈。該數據的披露，很可能成爲市場減息預期升溫的催化劑。一方面，政府停擺本身會通過減少政府僱員人數、延遲薪資發放等方式拖累就業數據、削弱消費能力；另一方面，經濟走弱跡象也爲聯儲局提供了政策轉向的理由。一旦減息預期強化，美元流動性環境將進一步改善。
財政部恢復正常支出後，美元流動性寬鬆態勢有望鞏固，隔夜利率與準備金利率利差預計重回負值區間。這將扭轉前期因流動性緊張而產生的悲觀交易邏輯，也爲港股等風險資產的反彈創造了條件。西部證券指出，港股作爲外資進出高度自由的市場，對美元流動性極爲敏感，歷來是資金轉向的「先行指標」。其中，調整充分、對利率敏感的板塊更具彈性。
西部證券認爲，創新藥板塊對融資環境高度敏感，若聯儲局減息預期升溫，將直接緩解企業融資壓力，推動估值修復。而從行業基本面看，中國生物科技企業在研管線規模已位居全球第二，未來幾年多款創新藥及新適應症有望陸續上市，形成業績與股價的催化。政策面上，國家醫保談判引入商保目錄，也有助於加快創新藥商業化放量。
推出H股激勵計劃+進入「萬店俱樂部」+政策發力，三大利好助推 $滬上阿姨 (02589.HK)$ 周累漲超31%
消息面上，滬上阿姨近日發佈公告，擬採納爲期十年的H股激勵計劃，計劃上限爲公司總股本的5%，旨在通過限制性股票激勵核心人才。此外，根據極海品牌監測數據顯示，截至目前，「滬上阿姨」品牌全國門店數量已達10739家，而與6月底9436間店比較，即在4個月間淨增1303間新店。
值得注意的是， $滬上阿姨 (02589.HK)$ 於去年3月起推廣子品牌「茶瀑布」，在不到兩年時間，簽約門店數便超過1000家。「茶瀑布」以Z世代和學生群體爲核心客群，主攻10元人民幣以下價格帶，與主品牌形成定位差異。「茶瀑布」近期與歌手毛不易達成代言合作，推出「6.9元」系列聯名產品，相關話題在社交平台閱讀量破億。
另外，政策層面的發力也顯著增強。11月7日，財政部發布2025年上半年中國財政政策執行情況報告，將繼續實施好提振消費專項行動，對重點領域的個人消費貸款和相關行業經營主體貸款給予財政貼息，激發養老、托育等服務消費潛力。
$重塑能源 (02570.HK)$ 周內漲逾30%，氫能領域再迎利好，公司專注於氫燃料電池系統
消息面上，國家能源局近期表示，鼓勵煤化工項目開展綠氫利用替代；山東省能源局表示，將推廣氫車超2000輛，建成加氫站38座。國金證券發佈研報稱，多省市發佈氫能高速過路費減免政策，燃料電池汽車場景迎來突破。25年是示範城市群政策的最後一年，也是氫能中長期規劃的第一個結算時點，城市群擴容、補貼下發等政策將加速燃料電池車量的釋放，後續相關接續性政策也將陸續出臺，建議關注重塑能源等。
公開資料顯示， $重塑能源 (02570.HK)$ 專注於氫燃料電池系統、氫能裝備及相關零部件的設計、開發、製造和銷售，並提供氫燃料電池工程開發服務。根據弗若斯特沙利文的數據，按2023年已售重卡氫燃料電池系統的總輸出功率、總銷售輸出功率、總銷售額計，重塑能源均位居中國氫燃料電池系統市場第一，市場份額分別爲23.8%、42.4%、29.4%。
$新秀麗 (01910.HK)$ 周累漲超21%，三季度純利同比增長11%，大摩料公司短期內價值可望獲得大幅重估
11月12日晚，新秀麗發佈截至2025年9月30日止9個月業績，該集團取得銷售淨額25.34億美元，同比減少4.2%；股權持有人應占溢利1.92億美元，同比減少18.6%。
單看第三季度，該公司實現銷售淨額8.73億美元，同比微減0.6%；股權持有人應占溢利7350萬美元，同比增長11%。截至2025年9月30日止三個月的毛利率較截至2024年9月30日止三個月的59.3%上升30個點子至59.6%，主要由於TUMI品牌與DTC渠道對總銷售淨額貢獻上升所帶來的有利組合效應。摩根士丹利形容 $新秀麗 (01910.HK)$ 第三季觸底，開始步入新週週期，而且第四季展望樂觀，料短期內價值可望獲得大幅重估，評級「增持」，目標價24港元。
瑞銀報告指，管理層稱收入正面動力持續至10月，並預期第四季淨銷售增長於高基數下進一步改善，毛利率維持穩定的59.6%水平，受惠產品組合轉向Tumi及直銷渠道，以及紓緩美國關稅影響的有效措施。管理層因應市場情況，有意明年完成雙重上市。該行料市場對公司第四季銷售增長展望勝預期，以及管理層維持盈利率信心作出正面反應。
另一方面，本週表現較弱股票如下：
編輯/Hao
