編者按：《本週港美股牛股》欄目每週緊跟市場動態，盤點港美股市場周度表現，幫助牛友梳理當週熱點板塊、強勢個股及重大新聞，尋找具有賺錢效應的投資題材。
當地時間11月12日，美國總統特朗普在白宮簽署了國會兩院通過的一項聯邦政府臨時撥款法案，從而結束了已持續43天的史上最長聯邦政府「停擺」。當天早些時候，美國國會衆議院最終以222票支持、209票反對的結果，表決通過此前由參議院通過的一項聯邦政府臨時撥款法案。該法案將爲聯邦政府提供持續撥款，使大部分政府機構獲得運作資金直至2026年1月30日。本輪美國聯邦政府「停擺」已超過6周，打破上一輪「停擺」35天的歷史紀錄。
截止週四收盤，$道瓊斯指數 (.DJI.US)$累計上漲1%，報47457.22點；同期$標普500指數 (.SPX.US)$累計上漲0.13%，報6737.49點； $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 同期累計下跌0.58%，報22870.36點。
$小鵬汽車 (XPEV.US)$ 周內漲超17%，近期發佈物理AI多項成果，獲大摩等多家大行唱好
消息面上，近日，小鵬汽車在2025小鵬科技日上，圍繞「物理AI」發佈四項重要應用，包括小鵬第二代VLA大模型、小鵬Robotaxi、全新一代IRON人形機器人，以及匯天飛行汽車。其中，女性機器人的亮相和極致擬人步態一經發布後引發高度關注。中信證券認爲，從當前到2026年，隨着小鵬VLA、機器人等量產落地，公司會逐漸從「新勢力汽車公司」的定位，轉變爲「探索物理AI前沿技術的科技公司」；而持續探索未知領域的技術能力，也正是小鵬的核心競爭優勢。
此外，包括摩根士丹利、花旗在內等多家頭部機構近期發佈報告唱好小鵬汽車。其中，花旗認爲，小鵬汽車雖然目前正處於量化小鵬新業務盈利能力上行的早期階段，但相信這將爲股票帶來良好市場情緒，並有助其估值從過去新能源車的估值水平，逐步提升至與AI、科技及Robotaxi連結的更高溢價水平。德意志銀行在報告中稱「小鵬汽車邁向具身智能全球領導者地位一大步」。
摩根士丹利將 $小鵬汽車 (XPEV.US)$ 目標價上調至34美元，表示預計小鵬汽車情緒將於2026年中起強勁改善，屆時公司將開始大規模生產物理人工智能項目。大摩提及，雖然2026至2027年汽車業務仍將是小鵬主要收入來源，但非汽車業務未來3至5年將出現更大增長潛力，抵消國內市場競爭加劇，以及增長飽和下電動車業務潛在折讓。
報告引述小鵬管理層預計，2025年第四季度汽車業務將實現盈虧平衡，並提供更穩定現金流支持人形機器人及「L4級Robotaxi」新項目。管理層表示，自動駕駛與人形機器人研發團隊高度協同，70%研發投入共享。報告亦指，繼2023年7月與大眾汽車合作後，小鵬進一步開放生態系統，於人形機器人及Robotaxi新篇章尋求戰略合作。公司已宣佈與高德地圖合作提供Robotaxi服務，故預計未來12個月內將形成更多合作，以備2026年底大規模推出。
Q3業績同比大增+金價重回4100美元， $AngloGold Ashanti (AU.US)$ 周內漲超16%，黃金股上揚， $Barrick Mining (B.US)$ 漲超10%
AngloGold Ashanti公佈季度每股收益爲1.32美元，超出分析師普遍預期的1.21美元，超出幅度達9.09%。這一數值較上年同期每股0.56美元的收益增長135.71%。該公司公佈季度銷售額爲23.73億美元，低於分析師普遍預期的24.17億美元，低於幅度爲1.83%。這一銷售額較上年同期的14.91億美元增長 59.15%。
經歷一輪短暫回調後黃金正在迅速收回失地，目前金價已突破4100美元的阻力位，並正在測試4200美元關口。據追風交易台消息，花旗集團於11月10日發佈的最新黃金展望報告更是預測，金價在特定情景下存在衝擊6000美元的可能。其分析師表示，在概率爲30%的牛市情景下，金價可能在2027年底達到6000美元/盎司。這一預測基於大規模的全球財富重新配置，而體量相對較小的實物黃金市場將無法承接，只能通過價格飆升來實現平衡。
花旗認爲，美國投資者是這輪黃金上漲的主力軍。數據顯示，2025年迄今，美國市場的黃金ETF淨流入佔全球總量的60.9%。不過，這份報告的核心觀點卻更爲審慎。花旗將金價在2026年「步履蹣跚地走低」作爲其基準情景，並賦予了50%的最高概率。該預測認爲，隨着美國經濟環境改善，金價屆時將回落至3650美元/盎司。
營收同比大增，利潤轉虧爲盈， $百濟神州 (ONC.US)$ 周累漲超15%創年內新高
消息面上，11月12日， $百濟神州 (ONC.US)$ 發佈2025年前三季度業績，該集團取得營業收入人民幣275.95億元，同比增長44.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲11.39億元，同比轉虧爲盈；基本每股收益0.81元。海通國際表示，考慮到百濟神州澤布替尼在美國和歐洲市場放量超過該行此前預期，上調公司FY25-27營收分別至53億/64億/71億美元，對應三年收入CAGR爲23%；此外該行上調FY25-27歸母淨利潤分別至3.6億/6.6億/10.5億美元，以反映公司銷售費用和研發費用增長好於該行預期。
海通國際指出，2025年三季度按產品收入來看，澤布替尼(BTK)全球收入10.4億美元(同比+50.8%，環比+9.6%)；其中在美國7.4億美元(同比+46.7%，環比+8.0%)；歐洲1.6億美元(同比+67.7%，環比+8.4%)；中國0.9億美元(同比+36.3%，環比+11.1%)。該行預計四季度澤布替尼環比有望實現5-10%的增長，2025年澤布替尼全球收入有望超過39億美元；替雷利珠單抗(PD-1)全球收入1.9億美元(同比+16.7%)。
中金發表報告指，百濟神州基於澤布替尼銷售快速增長及營運成本有效管控，該行將2025年盈利預測上調56%至3.31億美元，並維持2026年盈利預測；維持對其「跑贏行業」評級，A股、H股、美股目標價分別上調3.2%、3.3%及3.7%，至320元、250港元、420美元。
獲機構大幅上調目標價， $禮來 (LLY.US)$ 周內漲超10%創歷史新高
花旗上調 $禮來 (LLY.US)$ 目標價至1500美元。分析師表示，隨着美國醫保（Medicare）對肥胖症治療敞開大門，禮來口服GLP-1新藥Orforglipron的上市進程和市場滲透速度將經歷遠超市場預期的「暴力」拉升。花旗在11月12日的報告中表示，在與禮來CEO Dave Ricks進行路演交流後，對公司口服GLP-1藥物Orforglipron的前景變得「越來越樂觀」。這款藥物將爲禮來的股價帶來「顯著的期權價值」。基於預期的2026年第一季度獲批以及春季即將實現的廣泛醫保覆蓋，分析師認爲其商業化時間線已經提前。
花旗將Orforglipron在2026年的銷售額預測從5億美元上調至18億美元，與約4.7億美元的市場共識形成鮮明對比。更長遠看，該藥物的峰值銷售額預測更是高達400億美元以上。花旗強調，隨着美國醫保正式改變其立場，將肥胖症納入覆蓋範圍，Orforglipron正經歷里程碑式的轉變。
分析師認爲，商業和私人保險公司很可能會跟隨政府的步伐，從而爲GLP-1類藥物打開巨大的市場空間。無論是ICER報告強調的GLP-1藥物比單純生活方式干預更具成本效益，還是與政府渠道保持一致的「政治正確」，都預示着「顯著改善的准入前景就在眼前」。不僅如此，美國以外的政府支付方也正在密切關注這一動態，並可能在制定2026/2027年預算時予以考慮。
花旗認爲，Orforglipron的爆發力將源於「量」與「價」的完美結合。一方面，擴大的醫保覆蓋將直接帶來巨大的患者群體；另一方面，更低的定價將顯著降低患者的使用門檻。這兩大因素均被證實有助於提高患者的依從性和持續性，從而驅動藥物在上市初期實現比前輩們（如tirzepatide）更快的銷售爬坡。因此，儘管花旗維持了對Orforglipron在2030年以後超過400億美元的峰值銷售預期，但將2030年的銷售額預測從之前的112億美元大幅上調至182億美元（市場共識爲121億美元）。
另一方面，本週表現較弱股票如下：
編輯/Hao
