①隨着美國經濟不確定性的迷霧日益濃厚，有19位官員組成的美國聯邦儲備委員會內部的分歧與異議也正不斷加深；②這正讓聯儲局主席鮑威爾向來爲人所稱讚的溝通能力面臨終極考驗……
財聯社11月5日訊（編輯 瀟湘）隨着美國經濟不確定性的迷霧日益濃厚，有19位官員組成的美國聯邦儲備委員會內部的分歧與異議也正不斷加深，這正讓聯儲局主席鮑威爾向來爲人所稱讚的溝通能力面臨終極考驗……
聯儲局上週減息的決定並不出人意料，但這次會議卻具有歷史意義——聯儲局以10比2的投票結果決定減息25個點子，這兩張反對票分別來自支持更緊縮貨幣政策的「鷹派」陣營和支持更寬鬆貨幣政策的「鴿派」陣營，這樣的局面可以說極其罕見——自1990年以來的聯儲局議息會議歷史上，僅第三次出現。
特朗普今年剛任命的聯儲局理事斯蒂芬·米蘭在上週投票支持減息50個點子，而堪薩斯城聯儲主席施密德則投票支持維持利率不變。
而在這兩人背後，聯儲局內部其實還有着更爲深層次的分裂現狀。甚至於，華爾街可能從未見過這樣的聯儲局——聯儲局理事會正逐漸被特朗普扶持的鴿派「中央軍」佔據；而在地區聯儲這一塊，鷹派「地方軍」則對無視通脹的連續減息「怨聲載道」……
聯儲局鷹鴿之爭演變爲「派系對立」？
在歷史上，由19名成員組成的美國聯邦儲備委員會(其中12人具有投票權)存在分歧的情況並不罕見——這19人中包括了7位聯儲局理事及12家地區聯儲的主席。
但在過往，聯儲局「鴿派」與「鷹派」間的分歧，從未像現在這樣可以大致呈現爲理事會成員與地區聯儲主席間的對立格局。沒錯，雙方目前均存在中間派陣營，但不難看到的趨勢是，將近乃至超過半數的聯儲局理事會成員目前傾向於寬鬆政策，而多數地區聯儲主席則更對進一步減息持謹慎態度。
從下面這張摩根大通製作的聯儲局鷹鴿陣營圖中不難看到，聯儲局內部當前立場最爲鴿派的六位官員中，有多達五位的身份是聯儲局理事，它們分別是——米蘭、沃勒、巴爾、傑斐遜和鮑曼。
而剩下的兩位理事會成員、也是白宮頻繁攻擊的對象——鮑威爾和庫克，則屬於中間陣營。
相比之下，地方聯儲主席目前則幾乎完全由鷹派和中間派成員佔據。
自上週三聯儲局議息會議結束以來，達拉斯聯儲主席洛根、堪薩斯城聯儲主席施密德、克利夫蘭聯儲主席哈馬克及芝加哥聯儲主席古爾斯比，均對進一步減息表露了擔憂。
與此同時，米蘭、沃勒和鮑曼三位聯儲局理事，則均公開支持上週減息決定並主張進一步寬鬆。沃勒和鮑曼已被美國財政部長貝森特列入接替鮑威爾的下任聯儲局主席候選人名單，鮑威爾的主席任期將於明年五月屆滿。
事實上，我們在今年8月《7大理事+12位地區聯儲主席！特朗普真能「一統」聯儲局？》的文章中，就曾猜測過白宮對聯儲局潛在的改造計劃，而從目前的情況看，雖然沒能以僞造房貸記錄爲由直接幹掉理事庫克，但特朗普政府至少已經初步掌握了在聯儲局理事會的更大權力。
鮑威爾正面臨「空前」難題？
聯儲局主席鮑威爾在上週議息會議後的新聞發佈會上，其實也強調了聯儲局內部目前存在的這些裂痕。他當時告訴記者，官員們對於如何推進持有「強烈不同的觀點」，這意味着像市場此前所預期的那樣在12月放鬆政策「遠非定論」。事實上，從目前的情況看，12月利率決議的結果可能最終會像拋硬幣一樣，介於再次減息25個點子或維持不變之間。
而這一切都發生在一個充滿挑戰的時刻——投資者不僅要應對因美國政府停擺(預計將成爲有記錄以來最長的一次)導致的經濟數據空白，而且現有的指標正顯示勞動力市場趨於疲軟而通脹卻具有粘性。同時，聯儲局正被高度政治化，特朗普政府不斷抨擊着央行的獨立性，並正在準備提名鮑威爾的繼任者。
誠然，面對聯儲局權力中樞——理事會內部更大的減息呼聲，無投票權的地區聯儲主席們當前也正在試圖展現他們的影響力，但最終效果如何還有待觀察。
正如SGH宏觀顧問公司的首席美國經濟學家Tim Duy所指出的那樣，「權力來自理事會」。
而若政策分歧持續加劇，許多投資者將面臨陌生局面——他們早已習慣聯儲局政策提前釋放信號、共識驅動的運作模式。法國巴黎銀行首席美國經濟學家James Egelhof認爲，投資者習慣的「非常高程度的(政策走向)共識」，在未來數月可能變得「難以捉摸」。
目前，儘管Egelhof仍預期聯儲局將持續減息(包括12月)，但他同時也指出決策過程可能變得「喧囂而混亂」，導致政策路徑較之以往「更顛簸且更難預測」。「兩極分化將導致不確定性，」他如是說道。
在這樣的背景下，Duy表示：「鮑威爾在貨幣政策領域達成共識的難度已變得更大」，儘管他同時補充稱鮑威爾在擔任主席的這些年裏，在凝聚共識方面做得「非常出色」。
或許，電影《天下無賊》中的一句臺詞可以描繪鮑威爾眼下的艱難處境：「人心散了，隊伍不好帶了」……
編輯/rice