AMD CEO蘇姿豐預計，到2027年，數據中心AI業務年收入將達到「數百億美元」的規模。然而，蘇姿豐也在電話會上接連面對分析師關於AI芯片增長何時才能「真正爆發」的追問。會議還透露，公司傳統的服務器業務增長在上一季度甚至略微超過了其備受矚目的AI芯片業務。
$美國超微公司 (AMD.US)$ 在最新的業績電話會議上，爲公司的AI業務描繪了一幅通往「數百億美元年收入」的宏偉藍圖，但卻未能有效打消投資者對其短期增長步伐的疑慮。
AMD首席執行官（Lisa Su）在會上首次明確了公司的長期AI收入目標，預計到2027年，數據中心AI業務年收入將達到「數百億美元」的規模。她同時披露，與OpenAI的里程碑式合作中，首批基於下一代MI450系列加速器的計算集群將於2026年下半年開始上線。
然而，這些積極的長期展望，疊加超出分析師平均預期的第四季度收入指引，仍未能阻止公司股價在盤後交易中下跌超3%。據彭博報道，部分投資者預期更高，這表明市場認爲AMD從AI熱潮中獲得回報的速度，可能比此前預期的要慢。
電話會上，蘇姿豐在電話會上接連面對分析師關於AI芯片增長何時才能「真正爆發」的追問。會議還透露一個關鍵信息是，公司傳統的服務器業務增長在上一季度甚至略微超過了其備受矚目的AI芯片部門，這與市場將AMD視爲AI領域「下一個英偉達」的火熱預期形成了鮮明對比。
AMD電話會要點提煉：
AI收入目標： AMD CEO Lisa Su在電話會中明確提出，公司AI業務正步入新的增長階段，目標是到2027年實現「數百億美元」的年收入。
OpenAI合作細節： 與OpenAI的合作細節首次披露，首批1吉瓦（GW）的MI450系列加速器計劃於2026年下半年開始上線，該合作被視爲對AMD硬件、軟件及全棧解決方案的有力背書。
下一代產品路線圖： 公司下一代AI芯片MI400系列和Helios機架級解決方案計劃於2026年推出，目前已獲得包括OpenAI、Oracle在內的主要客戶的深度技術合作與部署承諾。
軟件生態（ROCm）進展： 公司發佈了ROCm 7，在性能和功能上取得顯著進步，並強調其開放軟件策略正獲得Hugging Face等開發者的支持與貢獻。
增長速度疑慮： 儘管AMD管理層描繪了「數百億」美元的AI收入藍圖，但電話會上分析師反覆追問短期增長催化劑。管理層承認，第三季度傳統服務器CPU業務的同比增長略好於備受關注的數據中心AI（GPU）業務，這成爲投資者擔憂的焦點。
指引未能驚豔市場：儘管第四季度收入指引（約96億美元）超出分析師平均預期，但未能滿足部分投資者對AI驅動的爆炸性增長的極高期望，疊加遊戲業務的預期下滑，引發了市場對增長節奏的審慎評估。
中國業務不確定性： AMD確認，儘管已獲得部分針對中國的MI308芯片的出口許可，但其第四季度業績指引並未包含任何來自該產品的收入，爲短期前景增添了不確定性。
AI增長速度成焦點，服務器業務意外「搶鏡」
對於一個被市場寄予厚望的AI挑戰者而言，其AI業務的增長速度是衡量一切的標尺。然而，在本次電話會議中，最讓投資者感到意外的，或許是AMD傳統服務器CPU業務的風頭蓋過了AI GPU。
在問答環節，當被Bernstein Research的分析師Stacy直接問及第三季度數據中心業務中，服務器和GPU哪個同比增長更快時，管理層回應稱，「方向上，它們是相似的，但服務器業務要略好一些，服務器業務略好一些。」
這一表態證實了部分投資者的擔憂。市場此前已將AMD的股價推升至高位，其估值很大程度上建立在AI業務將實現爆炸性增長的敘事之上。
此外，業績顯示，包含PC處理器的客戶端業務同比增長高達73%，其增速也遠超數據中心業務22%的同比增幅，這進一步凸顯了AI業務的增長尚未達到投資者的預期水平。
展望「數百億」遠景，難解增長「近渴」
面對分析師對增長速度的關切，蘇姿豐試圖將焦點引向更爲長遠的未來。她重申了公司對AI市場的樂觀判斷，預計到2027年AI業務年收入將達到「數百億」美元級別，並認爲整個AI處理器市場的規模將遠超此前預測的5000億美元。
然而，對於投資者而言，遠景規劃固然重要，但眼前的增長路徑同樣關鍵。電話會透露，備受期待的下一代AI加速器MI400系列及其Helios機架解決方案，要到2026年下半年才開始爲OpenAI等大客戶部署。這立刻引發了關於2026年上半年增長動能的疑問。
分析師在會上直接提出了對產品過渡期的擔憂：在功能更強大的MI400系列面世前，客戶是否會暫停或放緩對當前MI350系列產品的採購，從而導致增長出現「空窗期」？蘇姿豐對此回應稱，預計MI350系列在2026年上半年將繼續放量，但市場對潛在的增長放緩風險顯然心存芥蒂。
OpenAI合作細節披露，多個「巨鯨」客戶在列
本次電話會最受關注的焦點之一，是與OpenAI的合作細節。蘇姿豐確認，雙方將部署6吉瓦的Instinct GPU，其中首批1吉瓦的MI450系列加速器計劃於2026年下半年開始上線。她強調，這是一項「非常重要」的多年期、多代際的深度合作關係，AMD正與OpenAI及雲服務合作伙伴密切規劃，以確保電力和供應鏈的可用性。
蘇姿豐表示，OpenAI決定使用AMD平台進行其最複雜AI工作負載的開發，這發出了一個明確信號：AMD的Instinct GPU和ROCm開放軟件棧能夠滿足最嚴苛部署的性能和總擁有成本（TCO）要求。她預計，這一合作將「顯著加速」公司的數據中心AI業務，並有潛力在未來幾年內創造「遠超1000億美元」的收入。
除了OpenAI，AMD還鎖定了其他重量級客戶。Oracle已宣佈將成爲MI450系列的首發合作伙伴之一，計劃從2026年開始部署數萬顆MI450 GPU。此外，美國能源部也已選擇AMD即將推出的MI430X GPU和Epic Venice CPU來構建其下一代旗艦超級計算機「Discovery」。蘇姿豐在回答分析師提問時表示，公司的目標是擁有一個廣泛的客戶群，並正在調整供應鏈，以確保能爲多個達到類似OpenAI規模的客戶提供充足供應。
AMD 2025年第三季度業績電話會議全文（由AI工具翻譯）：
活動日期： 2025年11月4日
公司名稱： AMD
活動描述： 2025年第三季度業績電話會議
來源： AMD演示環節
主持人：
大家好，歡迎參加AMD 2025年第三季度業績電話會議。目前，所有參與者都處於只聽模式。正式演示之後將進行問答環節。（主持人說明）。提醒一下，本次電話會議正在錄音。現在，我很高興向您介紹財務戰略與投資者關係副總裁 Matt Ramsey。謝謝，Matt。您可以開始了。Matt Ramsey，財務戰略與投資者關係副總裁：
謝謝，歡迎參加AMD 2025年第三季度財務業績電話會議。現在，您應該已經有機會審閱我們的業績新聞稿和隨附的幻燈片。如果您還沒有機會查看這些材料，可以在 AMD 官網的投資者關係頁面找到它們。在今天的電話會議中，我們將主要參考非GAAP財務指標。完整的非GAAP與GAAP調節表可在今天的新聞稿和我們網站上發佈的幻燈片中找到。今天電話會議的參與者包括：我們的董事長兼首席執行官 Lisa Su 博士；以及我們的執行副總裁、首席財務官兼財務主管 Jean Hu。這是一次實時電話會議，將通過我們網站上的網絡廣播進行重播。
在會議開始之前，我想指出，Lisa Su 博士以及AMD高管團隊的其他成員將於下週二（11月11日）在紐約舉行的財務分析師日上介紹我們的長期財務戰略。
Lisa Su 博士將於12月3日星期三在瑞銀全球技術與人工智能會議上發表演講。
最後，Jean Hu 將於12月10日星期三在第23屆巴克萊全球技術年會上發表演講。今天的討論包含前瞻性陳述，這些陳述基於我們當前的信念、假設和預期，僅代表截至今日的觀點，因此涉及風險和不確定性，可能導致實際結果與我們的當前預期存在重大差異。請參閱我們新聞稿中的警示性聲明，以獲取有關這些可能導致實際結果出現重大差異的因素的更多信息。
說到這裏，我將把電話會議交給 Lisa。
Lisa Su 博士，董事長兼首席執行官：
謝謝，Matt。下午好，感謝今天所有在線的聽衆。我們度過了一個出色的季度，實現了創紀錄的營收和盈利能力，這反映了我們數據中心AI、服務器和PC業務的廣泛需求。營收同比增長36%，達到92億美元。淨收入增長了31%，自由現金流增長了兩倍多，這主要得益於EPYC、Ryzen和Instinct處理器銷售的創紀錄表現。我們創紀錄的第三季度業績標誌着我們增長軌跡的明顯加速，因爲我們不斷擴大的計算業務版圖與快速擴張的數據中心AI業務相結合，推動了顯著的營收和收益增長。
接下來看我們的業務部門。數據中心部門營收同比增長22%，達到創紀錄的43億美元，這主要得益於我們的Instinct MI350系列GPU的放量以及服務器市場份額的增長。我們的服務器CPU營收達到了歷史新高，因爲第五代EPYC處理器的採用速度迅速加快，在本季度佔EPYC總營收的近一半。
我們上一代EPYC處理器在本季度的銷售也非常強勁，反映了它們在廣泛工作負載中強大的競爭優勢。在雲業務方面，我們實現了創紀錄的銷售，因爲超大規模雲廠商擴大了EPYC CPU的部署，以支持其自身的第一方服務和公共雲產品。
超大規模雲廠商在本季度推出了超過160個基於EPYC的實例，包括來自谷歌、微軟Azure、阿里巴巴等公司的新一代產品，這些產品在廣泛的工作負載中提供了無與倫比的性能和性價比。目前全球有超過1,350個公共EPYC雲實例可用，比一年前增加了近50%。
大型企業對EPYC在雲中的採用率同比增長了兩倍多，因爲我們在本地市場的份額增長正推動企業客戶對AMD雲實例的需求，以支持混合計算。我們預計雲需求將保持非常強勁，因爲超大規模雲廠商在擴展其AI工作負載的同時，正在顯著增加其通用計算容量。許多客戶現在計劃在未來幾個季度進行更大幅度的CPU擴建，以支持AI帶來的需求增長，這爲我們的服務器業務提供了一個強大的新催化劑。
談到企業採用，EPYC服務器實際銷售量同比和環比均大幅增長，反映了企業採用速度的加快。來自HPE、戴爾、聯想、超微等公司的超過170個第五代EPYC平台已上市，這是我們迄今爲止最廣泛的產品組合，提供針對幾乎所有企業工作負載優化的解決方案。
本季度，我們在領先的財富500強科技、電信、金融服務、零售、流媒體、社交和汽車公司中贏得了大型新訂單，擴大了我們在主要垂直領域的影響力。我們EPYC產品組合的性能和總擁有成本優勢，加上我們增加的上市投資，以及領先服務器和解決方案提供商提供的更廣泛產品，爲我們持續獲得企業市場份額奠定了良好基礎。
展望未來，我們仍按計劃在2026年推出下一代2納米威尼斯處理器。威尼斯芯片已在實驗室中，表現非常出色，在性能、效率和計算密度方面實現了顯著提升。客戶對威尼斯的需求和參與度是我們所見過的最強烈的，這反映了我們的競爭優勢以及對更多數據中心計算能力日益增長的需求。
多個雲OEM合作伙伴已經將其首批威尼斯平台上線，爲發佈時廣泛的解決方案可用性和雲部署奠定了基礎。
轉向數據中心AI，我們的Instinct GPU業務持續加速。營收實現同比增長，這得益於MI350系列GPU銷售的快速放量和更廣泛的MI300系列部署。多個MI350系列部署正在與大型雲和AI提供商進行中，另外的大規模推廣計劃在未來幾個季度如期放量。
甲骨文成爲首家公開提供MI355X實例的超大規模雲廠商，在OCI的大規模超級集群上爲實時推理和多模態訓練工作負載提供了顯著更高的性能。Neo雲提供商Cruso、DigitalOcean、TensorWave、Vulture等也在本季度開始增加其MI350系列公共雲產品的可用性。
AI開發者的MI300系列GPU部署在本季度也有所擴大。IBM和Zifra將在大型MI300X集群上訓練多代未來的多模態模型，Coher現在正在OCI使用MI300X訓練其Command系列模型。在推理方面，包括Character AI和Luma AI在內的一些新合作伙伴現在正在MI300系列上運行生產工作負載，展示了我們架構在實時AI應用中的性能和總擁有成本優勢。
我們在軟件方面也取得了重大進展。我們發佈了Rockham 7，這是我們迄今爲止最先進、功能最豐富的版本，與版本6相比，推理性能提升高達4.6倍，訓練性能提升高達3倍。Rockham 7還引入了無縫分佈式推理、跨硬件的增強代碼可移植性以及新的企業工具，簡化了Instinct解決方案的部署和管理。
重要的是，我們的開放軟件戰略引起了開發者的共鳴。Hugging Face、VLM、Lang等公司直接爲Rockham 7做出了貢獻，我們正努力使Rockham成爲大規模AI開發的開放平台。
展望未來，我們的數據中心AI業務正進入下一個增長階段，客戶勢頭在我們2026年推出下一代MI400系列加速器和Helios規模解決方案之前迅速增強。MI400系列結合了新的計算引擎、行業領先的內存容量和先進的網絡能力，爲要求最嚴苛的AI訓練和推理工作負載帶來性能上的重大飛躍。
MI400系列彙集了我們在硅、軟件和系統方面的專業知識，爲Helios提供動力。Helios是我們設計的規模AI平台，旨在重新定義數據中心規模的性能和效率。Helios將我們的Instinct MI400系列GPU、威尼斯EPYC CPU和Tensando NYX集成在一個雙寬機架解決方案中，針對下一代AI基礎設施所需的性能、功耗、冷卻和可維護性進行了優化，並支持Meta新的開放機架標準。
我們的MI400系列GPU和Helios機架的開發進展迅速，得到了越來越多超大規模雲廠商、AI公司以及OEM和ODM合作伙伴的深度技術合作的支持，以實現在明年進行大規模部署。我們去年收購的ZT Systems團隊在開發中扮演着關鍵角色，他們利用其爲全球最大雲提供商構建基礎設施的數十年來經驗，確保客戶能夠在其環境中快速部署和擴展Helios。
此外，上週，我們完成了將ZT製造業務出售給Samina的交易，並達成了戰略合作伙伴關係，使其成爲我們Helios的主要製造合作伙伴。這次合作將加速我們AI解決方案的大型客戶部署。
在客戶方面，我們宣佈與OpenAI達成一項全面的多年協議，部署6吉瓦的Instinct GPU，其中首批1吉瓦的MI450系列加速器計劃於2026年下半年開始上線。這次合作確立了AMD作爲OpenAI核心計算提供商的地位，並凸顯了我們硬件、軟件和全棧解決方案戰略的實力。未來，AMD和OpenAI將在未來的硬件、軟件、網絡和系統級路線圖及技術方面進行更緊密的合作。
OpenAI決定將其最複雜、最精密的AI工作負載用於AMD Instinct平台，這發出了一個明確的信號，即我們的Instinct GPU和Rockham開放軟件棧爲要求最嚴苛的部署提供了所需的性能和總擁有成本。我們預計這次合作將顯著加速我們的數據中心AI業務，並有可能在未來幾年內產生遠超1000億美元的營收。
甲骨文宣佈也將成爲MI450系列的主要發佈合作伙伴，從2026年開始在甲骨文雲基礎設施上部署數萬個MI450 GPU，並持續擴展到2027年及以後。
我們的Instinct平台也在主權AI和國家超級計算項目中獲得關注。在阿聯酋，Cisco和G42將部署一個由Instinct MI350X GPU驅動的大規模AI集群，以支持該國最先進的AI工作負載。在美國，我們正與能源部和橡樹嶺國家實驗室合作，連同我們的工業合作伙伴OCI和HPE，共同建設Lux AI，這是首個致力於科學發現的AI工廠。由我們的Instinct MI350系列GPU、EPYC CPU和Pensando網絡提供支持，Lux AI將在2026年初上線時，爲大規模訓練和分佈式推理提供一個安全、開放的平台。
美國能源部還選擇了我們即將推出的MI430X GPU和EPYC威尼斯CPU，爲"Discovery"提供動力，這是橡樹嶺的下一代旗艦超級計算機，旨在爲AI驅動的科學計算設定標準，並延續美國在高性能計算領域的領導地位。我們的MI430X GPU專爲驅動國家規模的AI和超級計算項目而設計，將我們在驅動全球最強大計算機方面的領導地位擴展到下一代科學突破。
總之，我們的AI業務正進入一個新的增長階段，並在我們領先的解決方案、不斷擴大的客戶採用率以及越來越多的大規模全球部署的推動下，朝着在2027年實現數百億美元年收入的明確軌跡前進。我期待在下週的財務分析師日上提供更多關於我們數據中心AI增長計劃的細節。
在客戶端和遊戲領域，部門營收同比增長73%，達到40億美元。我們的PC處理器業務表現異常出色，季度銷售額創下紀錄，這得益於強勁的需求環境和我們領先的Horizon產品組合的廣度加速了增長。臺式機CPU銷售額達到歷史新高，渠道進貨量和銷售量均創紀錄，這得益於對我們Ryzen 9,000處理器的強勁需求，這些處理器在遊戲、生產力和內容創作應用中提供了無與倫比的性能。
本季度，基於Ryzen的筆記本電腦的OEM實際銷售量也大幅增長，反映了終端客戶對高端遊戲和商用AMD PC的持續需求。本季度商業市場勢頭加速，PC實際銷售量同比增長超過30%，因爲企業採用率大幅增長，這得益於我們在財富500強醫療保健、金融服務、製造、汽車和製藥公司贏得的大型訂單。
展望未來，基於我們產品組合的實力、更廣泛的平台覆蓋範圍以及擴大的上市投資，我們看到繼續以快於整體PC市場的速度增長我們客戶端業務的重大機遇。
在遊戲領域，營收同比增長181%，達到13億美元。半定製營收增長，因爲索尼和微軟爲即將到來的假日銷售期做準備。在遊戲顯卡方面，營收和渠道銷售量顯著增長，這得益於我們Radeon 900系列每美元性能的領導地位。FSR4，我們的機器學習超分辨率技術，可提升幀率並創造更沉浸的視覺效果，本季度採用迅速，支持的遊戲數量自發布以來翻倍，超過85款。
轉到我們的嵌入式部門，營收同比下降8%，至8.57億美元。環比來看，營收和實際銷售量有所增長，因爲多個市場的需求環境有所改善，主要是測試和仿真、航空航天與國防、工業視覺和醫療保健領域。
我們通過新的解決方案擴展了嵌入式產品組合，這些方案鞏固了我們在自適應和x86計算領域的領導地位。我們開始向主要客戶發貨行業領先的Versal Prime系列Gen 2自適應SoC，交付了首批Versal RF開發平台以支持幾個下一代設計勝利，並推出了Ryzen Embedded 9000系列，該系列在機器人、邊緣計算和智能工廠應用中具有行業領先的每瓦性能和低延遲。
我們嵌入式產品組合的設計勢頭仍然非常強勁。我們有望連續第二年實現創紀錄的設計勝利，截至目前的年內總額已超過140億美元，這反映了我們領先產品在廣泛市場和不斷擴大的應用領域中被日益廣泛地採用。
總之，我們創紀錄的第三季度業績和強勁的第四季度展望反映了我們業務各領域正在形成的顯著勢頭，這得益於持續的產品領導力和嚴格的執行力。我們的數據中心AI、服務器和PC業務各自都進入了強勁增長期，這得益於不斷擴大的TAM、我們Instinct平台採用速度的加快以及EPYC和Ryzen CPU份額的增長。
對計算能力的需求從未如此巨大，因爲商業、科學和社會的每一個重大突破現在都依賴於更強大、更高效、更智能的計算能力。這些趨勢爲AMD帶來了前所未有的增長機遇。我期待在下週的財務分析師會議上分享更多關於我們戰略、路線圖和長期財務目標的細節。
現在，我把電話交給Jean，請她爲我們第三季度的業績提供更多細節。Jean？謝謝。
Jean Hu，執行副總裁、首席財務官兼財務主管：
謝謝，Lisa。大家下午好。我將從回顧我們的財務業績開始，然後提供我們對2025財年第四季度的展望。我們對強勁的第三季度財務業績感到滿意，我們實現了創紀錄的92億美元營收，同比增長36%，超過了我們指引的高端，反映了我們各業務的強勁勢頭。我們的第三季度業績不包括任何向中國發貨的MI308 GPU產品的營收。營收環比增長20%，這得益於數據中心以及客戶端和遊戲部門的強勁增長，以及嵌入式部門的溫和增長。
毛利率爲54%，同比上升40個點子，主要受產品組合驅動。運營支出約爲[十億]美元，同比增長42%，因爲我們繼續積極投資於研發，以抓住重大的AI機遇和上市活動，促進營收增長。運營收入爲22億美元，運營利潤率爲24%。稅收、利息支出和其他項目總計2.73億美元。
2025年第三季度，攤薄後每股收益爲1.20美元，去年同期爲0.92美元，同比增長30%。
現在轉到我們的可報告部門，從數據中心開始。數據中心部門營收創紀錄地超過43億美元，同比增長22%，主要受對第五代EPYC處理器和Instinct MI350系列GPU的強勁需求推動。環比來看，數據中心營收增長了34%，主要得益於我們AMD Instinct MI350系列GPU的強勁放量。
數據中心部門運營收入爲11億美元，佔營收的25%，去年同期爲10億美元，佔營收的29%，這主要得益於更高的營收，但部分被爲抓住重大AI機遇而增加的研發投資所抵消。
客戶端和遊戲部門營收創紀錄，達到40億美元，同比增長73%，環比增長12%，這得益於對最新一代客戶端和圖形處理器的強勁需求以及遊戲機產品的銷售走強。在客戶端業務中，營收創紀錄，達到28億美元，同比增長46%，環比增長10%，這得益於我們Ryzen處理器的創紀錄銷售和更豐富的產品組合。遊戲營收上升至13億美元，同比增長181%，環比增長16%，反映了更高的半定製營收以及對我們Radeon GPU的強勁需求。
客戶端和遊戲部門運營收入爲8.67億美元，佔營收的21%，去年同期爲2.88億美元，佔營收的12%，這主要得益於更高的營收，但部分被爲支持我們營收增長而增加的上市投資所抵消。
嵌入式部門營收爲8.57億美元，同比下降8%。嵌入式部門環比增長4%，因爲我們看到某些終端市場需求增強。嵌入式部門運營收入爲2.83億美元，佔營收的33%，去年同期爲3.72億美元，佔營收的40%。運營收入的下降主要由於營收下降和終端市場組合變化。
在我回顧資產負債表和現金流之前，提醒一下，我們於上週完成了將ZT Systems製造業務出售給[Samina]的交易。ZT製造業務的第三季度財務業績在我們的財務報表中作爲終止經營業務單獨報告，並已從我們的非GAAP財務數據中排除。
轉到資產負債表和現金流。在本季度，我們從持續經營活動中產生了18億美元的現金運營現金流，自由現金流創紀錄，達到15億美元。我們通過股票回購向股東返還了8900萬美元，導致2025年前三個季度的股票回購總額達到13億美元。季度末，我們在股票回購計劃下尚有94億美元的授權額度。
在季度末，現金、現金等價物和短期投資爲72億美元。我們的總債務爲32億美元。
現在轉到我們對2025年第四季度的展望。請注意，我們的第四季度展望不包括任何向中國發貨的AMD Instinct MI308的營收。對於2025年第四季度，我們預計營收約爲96億美元，正負3億美元的浮動。我們指引的中點代表約25%的同比增長，這得益於我們數據中心以及客戶端和遊戲部門的強勁兩位數增長，以及我們嵌入式部門恢復增長。
環比來看，我們預計營收增長約4%，這得益於數據中心部門的兩位數增長（服務器業務強勁增長以及我們MI350系列GPU的持續放量）、客戶端和遊戲部門的下滑（其中客戶端營收增長，遊戲營收下降強勁的兩位數）以及嵌入式部門的兩位數增長。
此外，我們預計第四季度非GAAP毛利率約爲54.5%，我們預計非GAAP運營支出約爲28億美元。我們預計淨利息和其他支出再次約爲3700萬美元的收益。
我們預計我們的非GAAP有效稅率爲13%，攤薄後股數預計約爲16.5億股。最後，我們執行得非常好，在今年前三個季度實現了創紀錄的營收。我們正在進行的戰略投資使我們能夠很好地利用所有終端市場中不斷擴大的AI機遇，推動可持續的長期營收增長和收益擴張，爲股東創造可觀的價值。
說到這裏，我將把會議交回給Matt進行問答環節。
Matt Ramsey，財務戰略與投資者關係副總裁：
非常感謝，Jean。John，我們現在可以請聽衆提問了。Jean Hu，執行副總裁、首席財務官兼財務主管：
謝謝。主持人：
謝謝。我們現在將進行問答環節。（主持人說明）。問答環節
主持人：
請將您的問題限制在一個主要問題和一次後續提問。謝謝。請稍等片刻，我們正在收集問題。
第一個問題來自美國銀行證券的 Vivek Arya。請提出您的問題。Vivek Arya，分析師：
謝謝您回答問題。我有一個近期和一箇中期問題。關於近期，Lisa，我希望您能就第三季度和第四季度的[此處可能有口 誤，應爲CPU/GPU]組合給我們一些概念。另外，從戰術上講，您如何管理從MI355向MI400在明年下半年的過渡。您能否在明年上半年從這些第四季度的水平繼續增長，或者我們應該預期在客戶開始採用MI400系列之前會出現某種暫停或消化期？未具名發言人：
當然，Vivek。謝謝你的問題。有幾點評論。我們的數據中心業務在第三季度非常強勁。我認爲我們在服務器和數據中心AI業務上都看到了強勁的表現。提醒一下，這是在沒有任何MI308銷售的情況下實現的。MI355的放量非常順利。我們預計在第三季度會快速放量，並且進展順利。正如我提到的，我們還看到服務器CPU銷售走強，不僅僅是近期，我們還看到客戶在未來幾個季度給了我們一些能見度，他們看到了更高的需求，這是積極的。進入第四季度，數據中心表現再次強勁，環比增長兩位數，服務器和數據中心AI業務均實現增長，同樣得益於這些業務的實力。對於你的問題，我的意思是，我們顯然還沒有對2026年做出指引，但鑑於我們今天看到的情況，我們看到2026年的需求環境非常好。因此，我們預計MI355將在2026年上半年繼續放量。然後正如我們提到的，MI450系列將在2026年下半年上線，我們預計隨着進入2026年下半年，我們的數據中心AI業務將加速放量。
Vivek Arya，分析師：
明白了。我的後續問題是，行業內部有一些討論，關於OpenAI是否有能力同時與所有三家商用[GPU]和ASIC供應商合作，考慮到在功耗、資本支出以及他們現有的CSP合作伙伴等方面存在限制。您對此有何看法，您對初步合作的可見度如何？更重要的是，它如何擴展到2027年。有沒有辦法模擬分配情況，或者我們應如何思考這個非常重要客戶的可見度水平？謝謝。未具名發言人：
是的，當然，Vivek。聽着，我們顯然對與OpenAI的關係感到非常興奮。這是一個非常重要的關係。想想看，目前對於AI來說是一個相當獨特的時期。所有工作負載對計算的需求都非常大。我認爲在我們與OpenAI的合作中，我們正在規劃未來多個季度，確保電力可用，供應鏈可用。關鍵點是，首批吉瓦級部署將在2026年下半年開始，這項工作正在進行中。而且我們繼續，考慮到交貨週期等因素，我們正與OpenAI以及CSP合作伙伴密切規劃，以確保我們都爲部署Helios做好準備，以便能夠按計劃部署技術。所以我認爲總體而言，我們正在非常緊密地合作。我認爲我們對MI450的放量有很好的可見度，事情進展非常順利。
主持人：
下一個問題來自巴克萊的 Thomas O'Malley。請提出您的問題。Thomas O'Malley，分析師：
早上好。感謝回答我的問題，並對良好的業績表示祝賀。我的第一個問題是關於OCP大會的宣佈，客戶互動肯定在增長。能否談談您對明年獨立銷售與系統銷售的看法？您認爲這種交叉大約何時會發生？以及客戶在展會上更深入了解後，最初的反饋是什麼？未具名發言人：
是的，當然。Tom，謝謝你的問題。圍繞MI450和Helios有很多興奮點。我認爲OCP大會上的反響非常熱烈。我們有許多客戶，實際上是帶着他們的工程團隊來了解更多關於系統、關於如何構建的信息。一直有一些討論，關於這些機架規模系統有多麼複雜，它們確實如此，我們爲Helios的設計感到非常自豪。我認爲它具有您所期望的所有功能、可靠性、性能、功耗表現。我認爲對MI450和Helios的興趣在過去幾周內確實擴大了，特別是隨着我們與OpenAI和OCI的一些宣佈，以及OCP大會上與Meta的宣佈。我認爲總體而言，從我們的角度來看，無論是在開發方面還是在客戶互動方面，事情進展都非常順利。所以關於機架解決方案，我們預計MI450的早期客戶將主要圍繞機架規模解決方案。我們也將爲MI450系列提供其他外形規格，但對完整機架規模解決方案的興趣很大。
Thomas O'Malley，分析師：
非常有幫助。我的後續問題是一個更廣泛的問題，類似於Vivek問的。但是，如果你看看明年一些早期宣佈的功耗要求，它們相當可觀。然後你在互連、內存等方面也看到了組件問題。從您作爲行業領導者的角度來看，您認爲限制因素會是什麼？首先是組件不可用？還是您認爲數據中心佔地面積（基礎設施）和/或電力是明年這些大規模部署的限制因素？謝謝。未具名發言人：
是的，當然，Tom。我認爲你指出的問題是我們作爲一個行業必須共同應對的，整個生態系統必須共同規劃，而這正是我們正在做的。所以我們正與客戶合作，規劃他們未來兩年（實際上是未來兩年）的電力計劃。從硅、內存、封裝和組件供應鏈的角度，我們正與我們的供應鏈合作伙伴合作，確保所有這些產能都可用。我可以告訴你，從我們的可見度來看，我們感覺非常好，我們擁有強大的供應鏈，準備交付這些非常顯著的增長率和大量的計算需求。我認爲所有這些都會很緊張。從一些資本支出可以看出，有增加計算能力的願望，我們正在緊密合作。我不得不說，當出現這類緊張情況時，生態系統非常努力。所以我們也在努力爭取更多電力、更多供應，所有這些方面都有所改善。所以最終的結果是，我認爲我們定位良好，能夠隨着我們在2026年下半年到2027年過渡到MI450和Helios時實現顯著增長。
主持人：
下一個問題來自TD Cowen的 Joshua Buffwalter。請提出您的問題。Joshua Buffwalter，分析師：
嘿，各位，感謝回答問題。我實際上想從CPU方面開始。您和您在該領域最大的競爭對手都談到近期支持AI工作負載的通用服務器需求強勁。也許您可以談談這些趨勢的可持續性，他們提到了供應限制。您在您的供應鏈中是否看到任何此類情況？我們是否處於這樣一個時期，我們應該認爲數據中心方面的CPU業務是非季節性的，或者我們應該預期明年上半年會有正常的季節性？謝謝。未具名發言人：
當然，Josh。關於CPU服務器方面有幾點評論。我認爲我們在過去幾個季度一直在觀察這一趨勢，實際上我們在幾個季度前就開始看到CPU需求出現了一些積極跡象。隨着我們進入2025年，我們現在看到CPU需求的範圍正在擴大。所以我們的一些大型超大規模客戶現在正在預測2026年將有顯著的CPU建設。因此，從這一點來看，我認爲這是一個積極的需求環境，這是因爲AI需要大量的通用計算，這很好。這正好趕上我們的"都靈"產品週期。"都靈"的放量速度極快，我們看到對該產品的良好需求，以及對我們的"熱那亞"產品線持續強勁的需求。回到季節性，隨着我們進入2026年，我認爲我們預計2026年的CPU需求環境將是積極的。隨着我們進入年底，我們會提供更多指引，但我預計2026年的CPU需求環境將是積極的，因爲我們看到了這種需求。我確實認爲這是持久的。這不是短期現象。我認爲這是一個多季度的現象，因爲我們看到隨着這些AI工作負載真正開始投入實際工作，需求大幅增加。所以Josh，在供應方面，我們有供應來支持我們的增長，尤其是在2026年，我們爲放量做好了準備？
Joshua Buffwalter，分析師：
明白了。謝謝兩位。我的後續問題，Lisa，在您準備好的發言中，您強調了在[Rockham] 7方面取得的進展。我知道這一直是關注的領域，您能否花一兩分鐘談談您認爲目前Rockham的競爭地位如何，您能爲開發者社區提供的支持廣度有多大？以及您在哪些領域仍需努力以縮小任何潛在的競爭差距？謝謝。未具名發言人：
是的。Josh，謝謝你的問題。聽着，我們在Rockham方面取得了巨大進展。Rockham 7在性能和所有我們支持的框架方面都是一個重大的進步。對我們來說，獲得所有最新模型的第零天支持和所有最新框架的原生支持真的非常非常重要。我敢說，現在開始使用AMD的大多數客戶在將工作負載遷移到AMD時都有非常非常順暢的體驗。顯然總有更多工作要做。我們正在繼續增強我們的庫和整體環境，特別是當我們涉足一些較新的工作負載時，你會看到訓練和推理與強化學習真正結合在一起。但總的來說，我認爲Rockham取得了非常強勁的進展。順便說一句，我們將繼續投資這一領域，因爲它對於真正改善我們客戶的開發體驗至關重要。
主持人：
下一個問題來自Cantor Fitzgerald的 Muse。請提出您的問題。Muse，分析師：
是的，下午好。感謝回答問題。我猜第一個問題，當您考慮從355向400的過渡並轉向全機架規模時，對於整個2026日曆年度的毛利率，我們是否應該有一個思考框架？未具名發言人：
是的，謝謝你的問題。我認爲總的來說，正如我們過去所說，對於我們的數據中心GPU業務，當我們放量新一代產品時，毛利率通常會持續改善，通常在放量初期，你會經歷一個過渡期，然後毛利率會正常化。所以我們沒有對2026年做出指引，但我們在數據中心GPU業務中的優先事項是真正擴大營收增長和毛利率金額。當然，與此同時，它也將繼續推動毛利率百分比上升。Muse，分析師：
非常有幫助。我猜也許Lisa，爲了探究您對2026年及以後增長預期，您談到在2027年達到數百億美元。您能否大致談談您如何看待OpenAI和其他大客戶，以及我們應如何思考您的客戶滲透廣度貫穿2026、2027日曆年？任何這方面的幫助都將非常棒。謝謝。未具名發言人：
當然，CJ。我們肯定會在下週的分析師日上更詳細地討論這個話題，但請允許我給出一些更高層次的要點。聽着，我們對我們的路線圖感到非常興奮。我們認爲我們在最大客戶中看到了巨大的吸引力。與OpenAI的關係對我們極其重要，能夠談論多吉瓦規模是很棒的，因爲我們相信這正是我們能夠交付給市場的。但我們還與許多其他客戶進行深度合作。我們談到了OCI。我們還宣佈了與能源部的幾個系統，這些都是重要的系統。我們還有許多其他合作。所以你應該這樣想：我們預計會有多個客戶在MI450這一代達到非常大的規模。這就是我們建立的客戶合作的廣度，也是我們規劃供應鏈的方式，以確保我們能夠供應我們的OpenAI合作伙伴關係以及許多其他正在順利進行中的合作伙伴關係。
主持人：
下一個問題來自伯恩斯坦研究的 Stacy。請提出您的問題。Stacy，分析師：
嗨，各位。感謝回答我的問題。我的第一個問題是關於數據中心本季度的表現，從美元或百分比同比來看，哪個增長更多，是服務器還是[DTUs，可能指GPU]？Lisa Su 博士，董事長兼首席執行官：
是的。Stacy，我認爲我們的評論是數據中心在兩個方面都實現了良好的同比增長，無論是服務器還是數據中心AI。是的，但是你能，我的意思是隻是方向性的，有沒有一個比另一個增長更多？我甚至不要求數字，只是方向性的。但方向上是相似的，但服務器稍好一些，服務器稍好一些。Stacy，分析師：
好的。關於指引，您說數據中心整體環比增長兩位數。您說服務器增長強勁的兩位數。這意味着什麼？是超過20%嗎？或者我該如何理解您所說的強勁兩位數是什麼意思？未具名發言人：
再次，我試圖，我的意思是比如對於GPU全年，您是否認爲您，您上季度說全年大約是65億美元左右，您是否認爲仍然在這個範圍內？感覺好像還在那裏。謝謝Stacy，以下是我們指引的內容。我們指引數據中心環比增長兩位數，並且我們說服務器將強勁增長。同時，我們也說MI350也將放量。所以我們沒有，我認爲你剛才提到的不是我們指引的內容。Stacy，分析師：
好的。所以如果您說服務器強勁增長，這是否意味着它們的增長超過了Instinct，因爲您沒有真正對後者做出那樣的評論。未具名發言人：
不，聽着，Stacy，讓我來說吧。所以數據中心環比增長兩位數百分比，服務器和數據中心AI都將增長。從它們的位置來看，我認爲我們對兩者的表現都感到滿意。"強勁的兩位數百分比"評論可能適用於同比評論。主持人：
下一個問題來自瑞銀的 Timothy。請提出您的問題。Timothy，分析師：
非常感謝。Lisa，我知道您宣佈與OpenAI的這個想法才一個月，但您能否給我們一些軼事，說明這如何影響了您與其他客戶在市場中的地位，例如，您是否在與那些如果沒有達成這筆交易就不會接觸的客戶進行接觸？這是問題的第一部分。問題的第二部分與之前的一個問題相關，即看起來他們[OpenAI]可能佔您2027、2028年時間段數據中心GPU營收的一半左右。那麼在您看來，這個單一客戶對您構成的風險有多大？
Lisa Su 博士，董事長兼首席執行官：
當然，Tim。那麼讓我說幾點。首先，OpenAI的交易已經醞釀了相當長一段時間。我們很高興能夠廣泛地談論它，並且談論部署的規模和合作的規模是多年、多吉瓦的，我認爲所有這些都非常積極。我們也有許多其他合作。我認爲在過去的，如果你具體問過去一個月，我會說這是多種因素共同作用的結果。我認爲OpenAI交易是其中之一。我認爲能夠在開放計算大會上全面展示Helios機架也是一個非常重要的里程碑，因爲人們可以看到Helios機架的工程和能力。如果你問我們是否看到了興趣的增加或加速，我認爲答案是肯定的。我認爲客戶廣泛地參與進來，或許是以更大的規模參與，這是一件好事。
然後從客戶集中度的角度來看，我認爲我們在這個業務中的一個非常關鍵的基礎是擁有廣泛的客戶群。我們一直與許多客戶合作。我認爲我們正在以這樣一種方式規劃供應鏈，即當我們進入2027、2028年時間段時，我們將有充足的供應來服務多個規模相似的客戶，這當然是目標。
Timothy，分析師：
謝謝。主持人：
下一個問題來自富國銀行的 Aaron Rakers。請提出您的問題。Aaron Rakers，分析師：
是的。感謝回答問題。我好奇你們看到的服務器強度，有沒有辦法解析一下，在我們經歷"都靈"產品週期時，應如何考慮單位增長與ASP擴張的關係？你們對未來如何看待這一點？未具名發言人：
是的。所以Aaron，顯然在服務器CPU方面，"都靈"當然帶來了更高的內容價值。所以我們看到隨着"都靈"放量，ASP增長。但我在準備好的發言中也提到，我們實際上仍然看到"熱那亞"的混合需求很好。所以"都靈"放量非常快，但我們也看到"熱那亞"需求持續良好，因爲超大規模雲廠商無法立即將所有東西都遷移到最新一代。所以從我們的角度來看，我認爲這是跨多種不同工作負載的廣泛CPU需求。這有點像是服務器更新週期，但從我們與客戶的對話來看，工作負載的廣泛性似乎是由於AI工作負載正在催生更多傳統計算。因此需要更多的建設。我認爲展望未來，我們看到的事情之一是客戶對最新一代的渴望更加強烈。因此，儘管我們對"都靈"的放量速度感到高興，但我們實際上看到了對"威尼斯"的強烈需求，以及早期對"威尼斯"的深度參與，這很大程度上說明了當前專用計算的重要性。
Aaron Rakers，分析師：
是的。謝謝。作爲一個快速的後續問題，我很好奇，也許不是要搶走下週討論的話題。但是Lisa，您一直非常一致地提到AI硅片總TAM機會爲5000億美元，並且顯然在向這個目標邁進。我好奇的是，當我們考慮到這些大型兆瓦級部署時，您如何看待隨着我們向前看，對AI硅片TAM的更新看法？Lisa Su 博士，董事長兼首席執行官：
嗯，Aaron，正如你所說，不想過多透露我們下週要討論的內容。聽着，我們下週將向你全面介紹我們對市場的看法，但足以說明，從我們看到的方方面面，我們看到AI計算TAM正在上升。所以我們會給你一些更新的數字。但觀點是，當我們第一次談論5000億美元時，聽起來很多，但我們認爲在未來幾年內我們有更大的機會，這非常令人興奮。謝謝。主持人：
謝謝。下一個問題來自New Street Research的 Antoine。請提出您的問題。Antoine，分析師：
嗨，非常感謝您回答我的問題。所以我想問一下，與OpenAI不斷髮展的關係是否可能對你們軟件棧的開發產生順風。您能否告訴我們這種合作在實踐中是如何運作的，以及這次合作是否有助於使Rockham更加穩健？未具名發言人：
是的。Antoine，謝謝你的問題。我認爲答案是肯定的。我認爲我們所有的大客戶都有助於我們軟件棧的拓寬和深化。我認爲與OpenAI的關係當然是這樣，我們的計劃是在硬件、軟件、系統以及未來路線圖方面進行深度合作。從這一點來看，我們與他們一起在Triton上的工作當然非常有價值。但我要說，除了OpenAI，我們與所有最大客戶所做的工作都對加強軟件棧非常有幫助。我們已經投入了重要的新資源，不僅僅是針對最大客戶，我們還在與一系列廣泛的AI原生公司合作，他們正在積極開發Rockham棧。我們得到了很多反饋。我認爲我們在訓練和推理棧方面取得了重大進展，我們將繼續在這方面加倍、三倍地投入。
所以越多客戶使用AMD，我認爲所有這些都有助於增強Rockham棧。我們實際上下週會多談一些這方面，但我們也在使用AI來幫助我們加速一些Rockham內核開發以及整個生態系統的速度和步伐。
Antoine，分析師：
謝謝。謝謝，Lisa。也許作爲一個快速的後續問題，您能否告訴我們GPU的使用壽命？Lisa Su 博士，董事長兼首席執行官：
我知道大多數CSP按五六年折舊它們，但在您與他們的對話中，我只是想知道您是否看到或聽到任何早期跡象表明，在實踐中，他們可能計劃讓這些GPU的使用壽命比那更長。我認爲我們看到了一些早期跡象，Antoine。我認爲關鍵點很明顯，在構建新的數據中心基礎設施時，肯定希望使用最新最好的GPU。當然，當我們看到MI355時，它們通常進入新的液冷設施，MI450系列也是如此。但我們也看到了另一個趨勢，那就是僅僅是對更多AI計算能力的需求。從這一點來看，一些舊世代的產品，如MI300X，在人們部署和使用方面仍然表現相當好，特別是對於推理。從這一點來看，我認爲你看到兩者都有一點。
主持人：
下一個問題來自摩根士丹利的 Joe Moore。請提出您的問題。Joe Moore，分析師：
太好了。謝謝。您提到了MI308。我想知道你們在那方面的立場是怎樣的，如果出現某種緩解，你們能夠發貨，你們是否有準備這樣做？您能給我們一個概念，說明這可能帶來多大的波動因素嗎？未具名發言人：
當然，Joe。那麼聽着，關於MI308的情況仍然相當動態。這就是爲什麼我們在第四季度指引中沒有包含任何MI308營收的原因。我們已經收到了一些MI308的許可證。所以我們感謝政府支持了一些MI308的許可證。我們仍在與客戶就需求環境以及總體機會進行合作。所以我們將在未來幾個月內能夠提供更多更新。Joe Moore，分析師：
好的，但是如果那個市場確實開放了，你們有產品支持那個市場嗎？或者你們將不得不開始爲該市場重建庫存？未具名發言人：
我們有一些在製品。我認爲我們繼續持有那些在製品，但我們必須看看需求環境如何形成。Joe Moore，分析師：
好的。非常感謝。Matt Ramsey，財務戰略與投資者關係副總裁：
謝謝。主持人，我想我們可能還有時間再接一個電話提問。主持人：
非常感謝。沒問題。下一個問題，也是最後一個問題，來自德意志銀行的 Ross Seymore。請提出您的問題。Ross Seymore，分析師：
謝謝把我加進來。Lisa，這可能比我們到整點前剩下的時間要長，但是已經有這麼多來自OpenAI的多吉瓦宣佈。AMD在那裏真正如何差異化？當您看到那個大客戶與其他GPU供應商和ASIC供應商等簽署協議時，您如何以不同於那些競爭對手的方式進攻那個市場，不僅是爲了最初獲得6吉瓦的訂單，而且希望在那之後獲得更多？Lisa Su 博士，董事長兼首席執行官：
當然，Ross。那麼，聽着，我看到的環境實際上是世界需要更多的AI計算能力。從這一點來看，我認爲OpenAI在追求更多AI計算能力方面走在了前面，但他們並非孤例。我認爲當你縱觀大客戶時，對未來幾年更多的AI計算能力確實有需求。我認爲我們各自在定位產品方面都有優勢。我認爲MI450系列尤其是一個極其強大的產品、解決方案，你知道，總的來說，當我們看計算性能、內存性能時，我們認爲它在推理和訓練方面定位都非常好。我認爲這裏的關鍵是上市時間、總擁有成本、深度合作伙伴關係，並思考不僅僅是MI450系列，而是那之後會發生什麼。所以我們正在深入討論MI500及更遠未來的產品。而且你知道，我們當然認爲我們定位良好，不僅能參與，而且能以非常有意義的方式參與這裏的需求環境。我認爲我們在過去幾年中通過我們的AI路線圖確實學到了很多。我們在理解最大客戶從工作負載角度需要什麼方面取得了重大進展。所以我對我們未來抓住這個市場重要份額的能力相當樂觀。
Ross Seymore，分析師：
太好了。我想我的後續問題將直接接續這一點。你們通過這項交易授予了一些認股權證，做了一個獨特的結構。我知道它們將根據一個對各方都非常有利並能讓大家皆大歡喜的價格歸屬。您認爲這是一個相對獨特的協議嗎？或者鑑於世界需要更多的處理能力，AMD是否對隨着時間的推移，以其他股權工具等類似概念性的創造性方式來滿足這種需求持開放態度？Lisa Su 博士，董事長兼首席執行官：
當然，Ross。那麼我想說，這是一個獨特的協議，因爲這是AI的一個獨特時期，我們真正優先考慮的是深度合作伙伴關係和多年、多代的重大規模。我認爲我們做到了。我們得到了一個激勵高度一致的結構。每個人都贏了，對吧。我們贏了，OpenAI贏了，我們的股東也從中受益，所有這些都體現在整個路線圖中。我認爲展望未來，我們有許多非常有趣的合作伙伴關係正在發展，無論是與最大的AI用戶，還是你想到的主權AI機會。我們看待每一個都是獨特的機會，我們將AMD的全部能力，無論是技術上的還是我們所有其他能力，帶入合作中。所以我想說OpenAI是非常獨特的，但我想象我們還有許多其他機會將我們的能力帶入生態系統，並以有意義的方式參與。
主持人：
女士們先生們，這確實結束了問答環節。這也結束了今天的電話會議。感謝您的參與。您現在可以掛斷電話了。免責聲明：
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