隨着比特幣從歷史高位回落超20%，散戶投資者正迎來重大考驗。這些ETF的平均成本線恰好落在8.9萬美元附近，這是大批投資者的盈虧分界線，更是4月份市場逆轉的關鍵技術位。
那些在加密貨幣走向主流時熱衷於比特幣交易所交易基金（ETF）的個人投資者，正在親身體驗數字資產炒作週期的滋味。
在今年數十億美元資金涌入這些易於交易的ETF、推動比特幣創下歷史新高之後，該代幣突然較近期峰值下跌超過20%。儘管大多數ETF買家仍處於盈利狀態，但他們的安全邊際正在迅速收窄。
根據K33 Research的數據，美國現貨比特幣ETF的平均成本基礎，即所有歷史資金流入的綜合入場價格，約爲89613美元。這比該數字代幣當前交易價格低約11%，實際上標誌着普通ETF買入者的盈虧平衡點。
值得注意的是，該水平與4月份的一個關鍵技術區域重合，當時比特幣在經歷了長時間的拋壓後，從2025年低點反轉向上。
「看到4月份的反轉與成本基礎如此吻合，非常有意思，」 K33 Research的研究主管維特勒·倫德（Vetle Lunde）表示。
這暗示着：許多ETF投資者並未在市場頂部追高。相反，他們在市場拋售期間買入——在看似市場底部的時候增加了敞口。但隨着比特幣現在再度回落，如果加密貨幣再次觸及該水平，投資者可能會迅速轉變其頭寸立場。
支持者認爲，ETF買家是着眼於長線，對短期價格波動的反應較小，並且迄今爲止，他們已成爲一股穩定力量，有助於抑制比特幣歷史上極端的波動性。
對於那些因監管友好而擁抱比特幣的新投資者而言，最近的下跌是一堂現實課：價格的劇烈波動並不會因爲華爾街的入場而消失。
與此同時，整體市場情緒已經轉陰。比特幣週二一度下跌逾6%，跌破10萬美元關口，創下自6月以來的最低水平。目前較上月的創紀錄高點下跌了20%，這種跌幅若發生在更傳統的資產類別中足以表明熊市的到來。以太幣和較小的山寨幣表現更差。此次暴跌是由市場參與度疲軟以及10月份歷史性清算衝擊帶來的持續恐懼所驅動，那次事件清算了數十億美元的槓桿交易，導致多頭頭寸被掏空。
彭博社彙編的數據顯示，貝萊德旗下追蹤比特幣的最大ETF——IBIT，今年以來已吸納超過270億美元的資金流入，其當前資產規模約爲850億美元。
多年來，比特幣經歷了無數次繁榮與蕭條週期，以其在反覆超過50%的跌幅後總能反彈回來而聞名。
彭博智庫的詹姆斯·塞法特（James Seyffart）表示，投資於此的投資者「理應意識到」這一特性。
「這種資產和這些ETF以『前進兩步，後退一步』的方式運行，」他說，「這是一種波動性非常高的資產，而加密貨幣整體就是一個波動性非常高的資產類別。我無法假裝知道這僅僅是又一次『後退一步』的時刻，還是更大規模回落的開始。」
