負油價出現之前，高盛的商品策略師在3月底已經預見到。在其他人毫無準備的感歎「活久見」時，該行則悶聲發大財。
3月下旬，高盛原油策略師 Jeffrey Currie 一語震驚商品交易員，稱內陸原油如WTI 交易價格可能在很近的將來陷入負值，因為原油和汽油需求驟降，同時還伴隨着沙特與俄羅斯的原油價格戰。Jeffrey Currie 的觀點至今令人印象深刻，因為WTI原油在其發佈報告20天后，真的跌入負值；而且高盛交易部門顯然聽從了這個建議，準備充分賺了錢。
（圖片來自Wind）
Jeffrey Currie 3月的報告中寫道：
布倫特（Brent）等海運原油的對外界的「免疫力」將大大提高，保持在20美元/桶的現金成本附近。布倫特原油是在北海的一個島嶼上，離水面500米，在那裏可以使用油輪儲存。相比之下，WTI是內陸的，離水域500英里。油價的決定因素不在於油井數量，而是基於物流和通道。
高成本的水上原油可以便捷的用油輪儲存（我們歷史上從未用完過的儲存），比內陸管道原油的位置更好，就像美國、俄羅斯和加拿大的原油一樣。1998年，當原油庫存最後一次突破儲存能力時，這些內陸原油受到的衝擊最大。因此，特別是WTI 內陸或加拿大WCS可能會出現價格負值，但布倫特原油的價格可能保持在20美元/桶附近。在2008年以及這場危機中，美元融資和信貸限制也發揮了作用，這些因素阻礙了石油所有者獲得儲存和運輸能力。我們認為，美聯儲上週的行動在一定程度上緩解了這一風險，但鑑於石油在全球貿易中的重要性，它本身就創造了美元流動性，並影響了其他交易商品的價格，油價的再次大幅下跌可能會造成更多的美元短缺。
原油價格戰在需求驟降的背景下，是沒有意義的，價格戰發起者難以達到目的。同樣，原油減產也是沒有經濟意義的。這不僅讓OPEC產油國損失了2200美元的收入（按布油60美元每桶的年均價計），對產油成本比較高的原油公司股東和債權人同樣不友好。
高盛估計，自2016年以來，原油公司市值蒸發了大約1.0萬億美元。減產政策是一個戰略錯誤，不僅對OPEC+國家，而且對該行業的所有股權和債務所有者都是如此。現在的問題是：美國和OPEC能拯救這個市場嗎？需求衝擊變得如此之大，以至於他們無法單獨行動，這是他們已經承認的事實。他們表示，一個平衡的市場將需要一個協調一致的全球減產——這一政策目前看來不可能，太遲了，無法阻止目前的庫存續增，而且遠遠低於目前議程上的其他舉措。
在供應不再海量增加後，油價回升的速度關鍵還要看庫存總量。市場總是在儲存空間用盡後遭遇運輸瓶頸。目前，加拿大石油價格接近5美元/桶，WTI原油價格接近13美元/桶，庫欣的閒置庫存仍只有一半。庫存消耗得越快，市場波動越大，給價格帶來上行壓力。
據美國媒體測算，在無數機構和散户為負油價損失焦頭爛額的時候，高盛大致賺了超過10億美元。媒體調侃稱，通常情況下，投行的報告是給客户看的，而高盛這次原油交易絲毫沒有忽視自家的報告，採納了報告中的意見。
媒體還挖出了更多的細節：高盛新加坡辦事處的Qin Xiao 負責該行在亞洲的商品交易事物。2月底，美股創歷史新高，但是Qin Xiao覺察到了經濟下行的風險，而不久之後，新冠病毒全球大流行，他開始在原油和其他相關商品方面佈局。
Qin Xiao 駐倫敦的同時Anthony Dewell正確地預測了4月份WTI期貨市場的崩盤，當時儲油罐已滿，價格飆升至零。此舉引發了一波被迫拋售潮，一些理財產品和原油基金的設計並沒有考慮到價格可能為負的可能性。
這宗轟動一時的交易讓人想起10年前的一個時代，當時高盛的大宗商品部門每年創造約30億美元的收入。但後來隨着這些收入的下滑，它失去了人們的青睞，甚至面臨着被現任高盛CEO團隊接管並質疑其必要性而解散的風險。最終，新的管理層讓步了，轉而進行了適度的削減，並公開申明瞭對該部門的支持。考慮到這一決定帶來的超10億美元回報，現任高盛CEO可能會重新思量商品交易在高盛的地位。
編輯/elisa