本文來自微信公眾號：騰訊證券，作者：後廠村芒格
1. 港股上市公司「五菱汽車」是近期「地攤神車」的生產廠商。並非上汽通用五菱。
2. 五菱汽車和上汽通用五菱都有相同的股東：廣西汽車集團，算是親戚。
3. 五菱汽車營收連續3年下滑，2019年利潤出現首虧，海外佈局效果差強人意。
4. 五菱汽車成立以來，上汽通用五菱一直是五菱汽車的最大客户，對其依賴嚴重。
近期「地攤經濟」大火， 6月3號，港股五菱汽車盤中漲幅超120%，收盤漲53.27%，次日再漲63%。因為一款地攤神車刷屏的仙股五菱汽車，從來沒像現在這麼風光過。
疫情期間產口罩地攤經濟造神車，此五菱非彼五菱投資者卻分不清
就像疫情期間，五菱生產的口罩盒上印的那句話一樣「人民需要什麼，五菱就造什麼」，先產口罩後造神車的五菱活生生成了民族的脊樑。但投資者分不清的是，此「五菱」非彼「五菱」，地攤神車與五菱宏光也並非一個生產廠商。
港股上市公司「五菱汽車」是近期「地攤神車」的生產廠商，公司全名是：五菱汽車集團控股有限公司，是全球汽車零部件供應商百強企業之一。公司主要業務為從事汽車零部件、發動機及專用汽車之銷售及製造業務。
另外一家公司「上汽通用五菱」是近期防護口罩的生產廠商，也是另外一款銷量逆天、決戰秋名山的神車「五菱宏光」的製造商，但五菱宏光並非近期熱炒的地攤神車。
「同父異母」的兄弟，上汽集團被錯愛
根據財報顯示，大型國有汽車企業廣西汽車集團是五菱汽車的控股股東，持股比例達到60.6%。旗下全部整車業務與上汽集團和美國通用實現三方合作，成立了上汽通用五菱汽車有限公司（簡稱 「上汽通用五菱」），而餘下的零部件、發動機和專用車業務則與香港俊山集團於2007年合資成立五菱汽車。
好比同父異母的兄弟，五菱汽車和上汽通用五菱都有相同的股東——廣西汽車集團，也算是親戚。而6月3日在五菱汽車爆拉的時候，一羣不明真相的投資者也沒有時間搞清楚真相如何，愣是把兩千多億的大盤股上汽集團拉了近4%。雖然上汽集團是上汽通用五菱的大股東，但是地攤神車與上汽通用五菱的緋聞純屬「烏龍」。
6月4日，上汽集團大跌3.75%，前一日的漲幅回去還回去了。現實再一次教育投資者，題材有風險，炒股勿跟風。
營收連續三年下滑，利潤去年首現虧損
從財務表現上看，五菱汽車的日子並不好過，營業收入連續三年呈現下滑之勢，淨利潤2019年首度出現虧損。糟糕的基本面使得其市值僅剩14.15億港幣，這還算上了最近2日的暴漲，因股本總數高達30.75億，五菱汽車不幸淪為「仙股」。
另外有些讓人搞不懂的是五菱汽車的海外市場佈局，2016年在五菱汽車在印尼設廠，建立首個海外生產基地。憑藉高性價比，19年已經為當地排名前10的車商，市佔率約為2%，前十的其他車企均為日系。然而從財務表現上看，這次海外佈局的效果差強人意。
「五菱汽車」嚴重依賴「上汽通用五菱」，發動機業務依賴度常年保持在50%以上
五菱汽車成立以來，上汽通用五菱一直是五菱汽車的最大客户及最大供應商，於2018年佔總銷售額的60.1%和總採購額的34.4%。
在發動機業務方面，五菱汽車向上汽通用五菱提供多種小型車發動機，然而2012年，由於上汽通用五菱於業務中逐步增加應用自行生產的發動機，五菱汽車銷售額開始逐漸下滑。
2015年憑藉集團自主專利之乘用車專用NP18發動機用於上汽通用五菱的寶駿相關型號，該業務稍有回升。
但是伴隨相關車型的銷售額顯著下滑，該業務於2018年僅售出 13 萬台，較高峯時期下降約81%。截至2018年，五菱汽車與上汽通用五菱的銷售額佔比已經下降到了56.2%。
五菱汽車2019年年報顯示，應收賬款和應付賬款的客户中，上汽通用五菱均排在第一位，並且遙遙領先第二名。
雖然6月3日有報道説這款擺地攤神車的售價為56800元，相當親民，銷售火爆，但在公司官網還未發現該車型上線。期待不久以後，可以親眼目睹積極響應號召的羣眾開着神車擺攤兒發家致富的場景。
編輯/Ray