大行評級丨摩根大通：滙豐控股私有化恒生銀行帶來短期陣痛，但長期具正面效益

格隆匯10月9日｜摩根大通發表報告指，滙豐控股宣佈私有化恒生銀行的提案，現金對價爲1060億港元，即每股155港元，用以收購少數股東持股。此交易將使匯控的CET1資本比率下降125個點子。爲將比率維持在目標區間內，匯控將在宣佈後暫停股票回購三個季度。摩通計算這將減少約70億美元的回購規模，預計至2026年第二季末，CET1比率爲14%。該行認爲交易帶來短期陣痛，但長遠而言對匯控具有正面效益。即使不考慮營收協同效應或成本優化，由於消除了恒生的少數股權，摩通估計匯控2027年每股盈利及派息，可能較摩通的基本預測高出1.5%及3.1%。值得注意的是，匯控披露其香港業務2024年的ROTE爲38%，而同期恒生報告的ROE僅爲11%。摩通預期短期內匯控股價將出現中單位數百分比的回調，若市場反應過度，摩通將視其爲加倉的機會；予匯控「增持」評級，目標價122港元。