一場由AI驅動的、耗資數千億美元的全球雲基建競賽，正以前所未有的速度升溫。算力的巨大需求構成了AI芯片巨頭的增長動力。
自2022年底OpenAI推出ChatGPT以來，大型計算公司一直在積極增加資本支出，這一趨勢在2025年第二季度繼續並加速。近期，摩根士丹利最新研報大幅上調了對美國四大雲服務提供商——亞馬遜、谷歌、Meta和微軟的資本開支預測。大摩同時強調，市場可能嚴重低估了來自二線雲服務商的需求。
「燒錢」再提速，雲計算巨頭資本開支超預期
摩根士丹利報告稱，美國四大雲巨頭的資本支出增長正在重新提速，2025年第四季度「雲計算4巨頭」總雲資本支出爲1000億美元，同比增長增加39%。該行還將這四家公司2025年全年的資本開支同比增速預測從38%上調至57%至3590億美元，2026年的增速預測也從17%上調至26%至4540億美元。
市場低估的角落：二線雲廠商奮起直追
若將視野擴大至全球前11大雲服務提供商，這股投資熱潮更爲明顯。報告數據顯示，這些公司在2025年的總資本開支預計將達到4450億美元，遠高於業績季前預測的4000億美元的，並且大致相當於2023年和2024年雲資本支出的總和。到2026年，這些公司的資本開支佔收入的比例將超過20%，繼續創下歷史新高。
此外，二線雲服務商也在努力追趕，並有望在2026年下半年開始大規模增加資本開支，而這些公司的AI服務器儲備規模甚至可能比頭部雲廠商更大，更廣闊的市場將會被打開。
AI資本開支熱潮，誰將會是大贏家？
據大摩研報，雲資本支出對全球半導體收入產生了重大影響，相關性爲0.69——雲服務廠商資本開支熱潮，最終受益的將會是一衆AI芯片巨頭。
聚焦全球前四大AI芯片製造商，雲資本支出熱潮帶動4大晶片股的數據中心營收創下記錄。
$英特爾 (INTC.US)$ 2025Q2數據中心及AI營收達3939百萬美元；
$美國超微公司 (AMD.US)$2025Q2數據中心營收達3240百萬美元；
$博通 (AVGO.US)$2025Q2AI相關營收將達5100百萬美元（據官方指引）；
而AI芯片龍頭$英偉達 (NVDA.US)$2025Q2數據中心營收預計將達40912百萬美元（據彭博社預測）。
從營收佔比來看，英偉達數據中心營收在「芯片4巨頭數據中心總營收」的佔比正不斷提高，從最初的2023Q1佔比46.07%提升至2025年Q2的佔比76.92%。
投資總是踩地雷？牛牛AI上線！精準解答，全方位洞察，掌握關鍵機會！
編輯/joryn
