中東緊張局勢升級引發市場對原油供應中斷的擔憂，油價大幅波動。儘管部分投行警告油價可能飆升至90美元甚至更高，但也有觀點認爲局勢可控，油價將在70至80美元區間震盪。
週一，原油系期貨早盤裂口高開，但隨後有所回落，SC原油主力合約小幅裂口高開，日內一度漲超7%，隨後回落至逾5%；燃料油主力合約大幅走高，日內漲超3%，隨後回落至逾2%；低硫燃料油（LU）主力合約漲幅也從近2%縮窄至不足1%，以色列對伊朗能源設施發動襲擊後，中東供應風險加劇，能源價格持續走高。但中輝期貨認爲，短期伊以雙方大概率會控制衝突規模，油價或在70~80美元/桶區間震盪。
以伊周末戰況激烈！
伊朗衛生部稱自週五以來，以色列的襲擊已造成至少224人死亡。消息人士透露至少有14名伊朗核科學家在以色列的襲擊中遇難。以色列襲擊了伊朗的導彈發射設施。向伊朗核反應堆和武器工廠周圍人員發佈撤離警告。
消息人士稱，以色列對伊朗的行動將持續數週，並得到美國默許。美國高級官員證實，以色列有機會消滅伊朗的最高領袖哈梅內伊，但特朗普明確反對該行動。
內塔尼亞胡稱，情報顯示，伊朗曾計劃除掉特朗普。伊朗想向胡塞武裝轉讓核武器。如伊朗放棄核計劃，以色列願停止行動。政權更迭可能成爲結果。
伊朗則向以色列的特拉維夫、海法及其他地區發射了數十枚導彈，標誌着「真實諾言-3」行動進入新階段。以軍發言人表示，預計未來幾天伊朗將進一步對以色列發動彈道導彈襲擊。
伊朗方面告訴調解方卡塔爾和阿曼，在以色列襲擊期間，伊朗不願意與以色列進行停火談判。AXIOS網站稱，以色列目前也對停火不感興趣，因其未實現所有目標。
上週六，以色列爲打擊伊朗核計劃發動襲擊，暫時癱瘓了與伊朗最大氣田南帕爾斯相連的天然氣加工設施，並瞄準了燃料儲罐。儘管此次襲擊集中於伊朗國內能源系統而非其國際市場出口，但上週五原油價格已創三年來最大單日漲幅，交易商和分析師正爲更大動盪做準備。
特朗普暗示美國「可能」參戰，但也稱以色列與伊朗「有很大可能」達成協議
上週六的報道廣泛稱以色列請求美國直接提供軍事援助以攻擊伊朗核基地，此後，特朗普在對ABC新聞發表的新評論中開始稍稍改變白宮的調子，他現在說美國「有可能捲入」以色列和伊朗的衝突。他說，「我們有可能介入」，但他強調，美國軍方「目前沒有介入」衝突。他轉而呼籲和平解決衝突，並表示美國將對俄羅斯總統普京擔任調解人持「開放」態度。
但在當地時間6月15日，美國總統特朗普在啓程前往加拿大參加G7峰會前表示，他認爲以色列與伊朗「有很大可能」達成協議，但也稱「有時候他們需要打一仗」。「我希望能達成協議，我認爲是時候達成協議了，但我們得看情況。」特朗普表示，「不過有時他們必須打上一仗。」他補充說：「我認爲達成協議的機會很大。」
特朗普還表示，美國與伊朗「相處得非常好」，並稱「我認爲以色列和伊朗彼此也非常尊重」。不過，當被問及是否已要求以色列暫停對伊朗的空襲時，特朗普拒絕明確回應，僅表示：「我不想說這個。」這番「讓他們打一仗」的說法，與他此前談及俄烏戰爭時所用的措辭類似——他曾將俄烏衝突比作「兩個孩子在公園裏打架」，認爲有時「讓他們打上一會兒再勸架反而更有效」。
80美元看漲合約成交量激增
交易市場也顯示出交易員對油價飆升的擔憂。大量「價外看漲期權」被交易，意味着許多人在對沖油價進一步上漲的風險。其中成交量較大的期權是，如果油價在6月25日之前漲到85美元/桶以上就會獲利的合約。WTI原油的看漲期權與看跌期權之間的價格比值升至2022年3月以來最高，當時俄烏衝突爆發。
具體數據來看，芝商所數據顯示，週五約有2025年8月到期、行權價80美元的WTI看漲期權成交33411手，而所有期權交易量爲681000手，創下今年以來此類期權的最高成交量。此前，1月10日也曾出現過類似高交易量，當時有17030手2025年2月到期的80美元看漲期權成交，總期權交易量爲301866手。截至6月10日當週，投機者增持原油淨多頭頭寸15157手至121911手。
花旗認爲，原油上漲主要源於投資者調整頭寸的行爲，特別是空頭回補導致的短期價格波動，而非基本面的實質性變化。因此，緊張局勢本身可能不足以支撐油價持續走高。若要推動油價進一步上漲，需要有新的多頭頭寸進入市場。而這種額外的上漲動力，只有在局勢出現實質性升級的情況下才會出現。
供需博弈：閒置產能vs地緣風險
儘管歐佩克聯盟（OPEC+）聲稱擁有約350萬桶/日的閒置產能（主要集中於沙特、阿聯酋），但分析師警告實際可快速釋放的產量或遠低於理論值，因以色列對伊朗的空襲引發了市場對中東石油出口可能受到廣泛擾亂的擔憂。
伊朗目前日產約330萬桶原油，原油及成品油的出口量超過200萬桶/日。儘管伊朗國家石油煉製和分銷公司表示其煉油和儲存設施未受損，仍在繼續運營，但市場仍擔心局勢升級可能導致伊朗或其鄰國的能源基礎設施受損，進而影響石油供應。
分析人士指出，伊朗可能會爲封鎖霍爾木茲海峽付出沉重代價，因爲全球約五分之一的石油消費量通過該海峽交通，每天約有1800-1900萬桶石油、凝析油和燃料通過該通道。若霍爾木茲海峽航運中斷，將對全球石油市場造成重大沖擊。不過高盛認爲，當前地緣衝突尚未波及霍爾木茲海峽等關鍵交通通道，且歐佩克聯盟閒置產能充足，足以緩衝潛在供應風險。
國際能源署（IEA）表態稱已準備好釋放戰略儲備，但遭歐佩克批評"製造不必要恐慌"。國際能源署（IEA）表示，如果以色列對伊朗的襲擊導致市場出現短缺，IEA準備釋放石油庫存。IEA署長指出，儘管石油市場供應目前總體充足，但該機構將在必要時採取行動。IEA的石油安全體系擁有12億桶戰略和緊急儲備石油，可在供應中斷時提供緩衝。然而，歐佩克秘書長稱該聲明「通過重複可能使用石油緊急儲備的不必要需求，引發了虛假警報，並投射出市場恐懼感」
機構分歧：高盛看空vs投行預警上行風險
花旗（Citi）分析師認爲，此輪油價漲勢主要由空頭回補驅動，除非衝突擴大爲地區戰爭或伊朗能源基礎設施遭襲，否則進一步上漲空間有限。他們預計，除非出現實質性升級，如直接襲擊能源基礎設施或更廣泛的地區衝突，否則油價難以持續高位運行。
高盛報告指出，儘管以色列對伊朗發動襲擊，但假設中東原油供應不會出現實質性中斷。高盛預計，美國頁岩油以外地區的強勁供應增長將推動國際油價下行，2025年第四季度布倫特原油和WTI原油價格將分別降至59美元/桶和55美元/桶，2026年進一步跌至56美元/桶和52美元/桶。
而摩根大通預測，布倫特原油價格可能會短暫飆升至90美元，但隨着伊朗石油供應的恢復，價格可能會回落至60美元左右。與此同時，荷蘭國際集團（ING）則警告稱，在最壞的情況下，油價可能會突破120美元，如果供應中斷持續到2025年底，甚至可能接近2008年接近150美元的歷史高點。
分析師們特別擔心，持續的高油價可能會破壞聯儲局在抑制通脹方面取得的成果。摩根大通認爲，60至65美元的油價才是一個「舒適區間」，超過這個價格區間可能會逆轉美國數月來通脹降溫的趨勢，並可能影響特朗普總統期待的減息前景。
國內期貨機構如何看待原油後市？
中輝期貨：短期雙方大概率會控制衝突規模，油價或在70~80美元/桶區間震盪
伊以衝突升級，引發市場對原油供給的擔憂，不過，供應中斷的風險相對可控。雖然6月15日以色列開始有選擇性地襲擊伊朗能源設施，但造成的破壞有限，伊朗原油供應暫未受到影響。此外，4月OPEC+已開始增產，OPEC+擁有約500萬桶/日的閒置產能，增產速度可能進一步加快。接下來油市的核心風險在於伊朗是否會封鎖霍爾木茲海峽。從當前態勢看，上週末雙方衝突已經開始緩和，國際社會呼籲雙方展開談判。短期雙方大概率會控制衝突規模，油價或在70~80美元/桶區間震盪。隨着衝突緩和，市場重回基本面定價，油價將擠出地緣風險溢價，價格中樞逐漸下移至60美元/桶左右。從伊朗對霍爾木茲海峽的行動推演來看，伊朗通過該海峽對美國、以色列施壓的可能性較大，但徹底封鎖該海峽的概率較小。因此，伊朗更可能有選擇性地騷擾特定船隻，或通過軍事活動進行威懾。
中信証券：短期地緣擾動推動布倫特期貨價格或在70—100美元/桶運行
當前中東、俄烏地緣衝突主導油價大幅上行，短期內油價持續高位波動，關注矛盾是否進一步激化及原油基礎設施港口等運行條件。OPEC+的增產策略在高油價下或發生變化，關注7月6日即將召開的下一次會議。當前歐美需求正值旺季，關注去庫表現能否支撐高油價。綜合來看，短期地緣擾動推動布倫特期貨價格或在70—100美元/桶運行，若需求不及預期且OPEC+持續增產，中樞將逐步下移。
光大期貨：一旦中東局勢演繹超預期，油價將呈現大幅走高格局
油市最大的基本面還是地緣事件的演繹的影響程度。伊朗已聯繫阿曼和卡塔爾，請求兩國在美國與伊朗之間進行斡旋，以阻止以色列持續的空襲並重啓核談判。同時，沙特也在幕後積極推動一項停火框架，旨在爲恢復談判創造條件。伊朗做出這些努力的同時，華盛頓也發出了明確的信息：只有伊朗全面接受美國提出的方案，其中包括完全停止鈾濃縮活動，才能結束以色列的軍事行動。本週將是非常重要的時間窗口，如果中東局勢有效遏制，油價後續或承壓；而一旦中東局勢演繹超預期，油市供應面臨脆弱性，油價將呈現大幅走高格局。整體對於投資者的持倉和交易挑戰較大，建議謹慎持倉，注意風險。
國投期貨：原油短期震盪偏強，待地緣局勢明朗後再佈局高位空單
週末伊以雙方延續互相襲擊，以色列對伊朗最大天然氣田南帕爾斯及油庫進行襲擊，儘管目前對能源基礎設施的襲擊侷限在伊朗國內供應鏈而非對外出口，但仍未緩和的地緣衝突及霍爾木茲海峽封鎖威脅仍令市場對潛在的中東供應減量進行定價。原油短期震盪偏強，儘管宏觀及供需因素不支撐油價向上進一步突破，投資者仍可繼續持有低成本看漲期權應對極端地緣風險，待地緣局勢明朗後再佈局高位空單。
興業期貨：原油市場接下來大概率將繼續給予更高的地緣溢價
伊以局勢持續升級，自以色列發動針對伊朗覈資源的打擊行動後，伊朗導彈無人機還擊；隨後以色列繼續加大對伊朗打擊力度，開始襲擊伊朗石油設施；伊朗、也門均繼續加大對以色列的打擊力度。隨着伊朗石油設施遭到打擊，原油市場潛在失去伊朗150萬桶/日供應的風險，原油市場失控概率正在逐漸增加。總體而言，原油市場接下來大概率將繼續給予更高的地緣溢價，市場波動放大、建議持有買入看漲期權策略。
