今年以來核心城市土地市場火熱，全國土拍溢價率保持在10%以上，百強房企1-4月拿地金額同比增長42%，投資信心也有所改善。
智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，2024年房地產開發企業由於毛利率下滑和減值增多仍處於業績探底階段，並且在今年一季度未出現明顯好轉，但佈局核心城市的開發及物業租賃房企仍實現業績增長。由於業務收縮以及融資規模收縮，2024年房企仍延續降槓桿趨勢，且今年一季度負債結構有所優化，有息負債率轉降。央企償債能力仍相對穩定，在融資成本下降背景下，未來強信用房企仍具備明顯的競爭優勢。百強房企銷售集中度繼續下降，頭部房企(Top10)市場份額相對穩定。今年以來核心城市土地市場火熱，全國土拍溢價率保持在10%以上，百強房企1-4月拿地金額同比增長42%，投資信心也有所改善。
中信建投主要觀點如下：
房企整體虧損主因毛利率下滑和計提減值增加導致，央企及深耕核心城市房企業績穩健仍保持盈利，在高能級城市開展物業租賃及管理類房企業績出現正增長
2024年開發類房企業績繼續探底，收入與利潤加速下滑。樣本房企2024年實現收入4.03萬億元，同比下降19%;歸母凈利潤爲虧損3719億元，較2023年多虧損2811億元。虧損加劇主要受毛利率下滑與計提減值增多影響，樣本房企2024年毛利率較上年下降2.2個百分點，A股房企計提減值較上年多計提635億元，港股上市房企投資物業公允價值變動較上年多虧損334億元，且今年一季度房企業績並未出現好轉。
降槓桿趨勢延續，一季度負債結構優化
2024年房企仍處在降槓桿階段，樣本房企2024年底整體資產負債率爲71.6%，較上年降低0.3個百分點，其中央企負債率下降較多，民企由於虧損較多負債率有所上升。房企降槓桿主要在於合同負債下降以及籌資規模收縮，但2024年有息負債率仍繼續上升。而2025年一季度，A股開發類房企有息負債率較去年底下降0.9個百分點，負債結構優化邊際好轉。償債能力來看，央企償債能力穩定，民企流動性風險加重，強信用房企未來仍存在較大競爭優勢。
百強房企銷售集中度下降，房企投資信心邊際改善
2024年房地產行業集中度繼續下降，全年百強房企全口徑銷售額爲3.08萬億元，同比下降27.4%;市佔率爲36.3%，較上年下降4.9個百分點，但頭部房企(Top10)市佔率相對穩定。2024年百強房企拿地金額同比下降31%，Top10房企投資強度較2023年下降7.1個百分點。但今年年以來房企積極補倉，1-4月百強房企拿地金額爲4285億元，同比增長42%，投資信心有所改善。
樓市回穩態勢及城市分化、企業分化仍將延續，關注核心城市佈局、商業持有運營相關公司
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風險分析
國際貿易形勢不確定性風險；銷售不及預期;結轉不及預期;房企信用修復不及預期。
