截至2025年3月28日收盘，广东宏大（002683）报收于29.85元，较上周的29.42元上涨1.46%。本周，广东宏大3月27日盘中最高价报30.73元。3月26日盘中最低价报28.97元。广东宏大当前最新总市值221.31亿元，在化学制品板块市值排名11/166，在两市A股市值排名713/5140。

本周关注点

• 业绩披露要点：公司2024年实现营业收入52亿元，同比增长61%
• 机构调研要点：公司矿服新签订单超300亿元，以金属矿为主
• 机构调研要点：2024年海外业务收入13.56亿元，同比增长43.66%
• 机构调研要点：公司开始进军海外民爆市场，完成秘鲁炸药厂收购
• 机构调研要点：公司完成江苏红光化工有限公司剩余46%股权收购

机构调研要点

4月1日特定对象调研,电话会议

公司介绍了2024年业绩情况，公司实现营业收入52亿元，较2023年度同比增长61%；实现归母净利润98亿元，较2023年度同比增长39%；2024年度经营活动产生的现金流量净额76亿元，较2023年度同比增长87%。

根据公司今年矿服新签订单情况，矿服新签订单保持良好态势现在手订单超300亿元。公司矿服订单以金属矿为主，煤炭、砂石矿种次之的结构分布。

公司第四季度环比第三季度增长主要来自矿服业务。第四季度工程施工条件相对较好，且为煤炭市场需求旺季，同时期末加快工程结算故第四季度环比增长较好，为正常情况。

公司西藏矿服项目巨龙、玉龙铜矿，以及宝翔铅锌矿项目运营良好，与客户战略发展高度契合，地区业务处于稳步增长期。

公司矿服毛利率水平随不同项目建设投入、投产等项目周期，以及原材料如民爆产品、硝酸钠价格波动等略微变化，整体比较稳定。公司也持续推行系列降本增效举措，提升混装产能比例等方式，加强成本管控和提升经营质量。

公司海外矿服业务主要围绕“一带一路”沿线国家，如塞尔维亚巴基斯坦、老挝、刚果布、哥伦比亚、圭亚那及秘鲁等。海外矿服目前以金铜矿、煤矿、钾盐矿为主。

公司近年持续加大海外业务的资金、人力、机械设备等资源投入海外业务连年增长。2024年度，公司海外地区实现营业收入13.56亿元，较2023年度同比增长43.66%。公司矿服和民爆业务沿“一带一路”国家，聚焦南美、南非重点区域市场。去年，公司开始在赞比亚建设炸药厂（目前为建设阶段），且在今年年初完成秘鲁炸药厂收购，标志公司正式进军海外民爆市场，同时促进与公司当地矿服项目协同，辐射周边其他矿服业务。此外，公司也积极推动军贸业务。公司坚定实施“走出去战略”，努力提升公司海外业务规模

民爆行业上游主要为原材料硝酸铵、乳化剂和油性材料等行业其中以硝酸铵为主。据中国爆破器材行业协会发布的数据，2024年硝酸铵总体价格呈下降趋势。民爆行业下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采和工程爆破等工程领域占主要部分，与公司矿服业务呈上下游关系，具备业务协同。根据国家统计局数据，2024年度，我国原煤十种有色金属产量均保持稳步增长，行业规模有望进一步扩大。民爆行业去年受基建等下游产业影响，民爆市场略微下滑；民爆产能布局呈不均衡发展，中西部地区民爆产能存在结构性缺口，民爆企业逐步向中西部富矿带地区转移和调整产能；此外，在民爆政策推动下，产业集中度亦进一步提升。整体而言，民爆行业总体呈现缩量下行态势，但在主要原材料价格持续走低以及西部区域市场需求增加的带动下，行业总体利润保持稳定增长。公司近年积极推动富矿带地区民爆企业整合并购，提升民爆产能规模，打开中西部及内蒙地区民爆市场，并进军海外民爆市场。公司民爆亦与公司矿服业务具备协同效应，公司矿服在手订单充足，订单矿种主要以金属矿为主，其次为煤炭、砂石骨料等，抗风险、抗周期能力有所提升将推动公民爆、矿服高质量发展。

公司持续推动军贸各项工作，同时通过研发、围绕产业链并购等方式补强。公司去年8月份完成江苏红光化工有限公司剩余46%股权收购江苏红光化工有限公司成为公司全资子公司，其主要产品黑索今是基础含能材料，广泛地应用于战斗部装药、推进剂、混合炸药、雷管、起爆具射孔弹制造、超硬材料加工等领域。此外，公司去年收购广东省军工集团有限公司15%股权，公司对广东省军工集团持股比例提升至55%并纳入公司合并报表范围；公司参股新设北京宏大天力科技有限公司，开展相关配套系统研制业务，提升公司整体竞争实力。

公司积极与军贸公司交流，按计划积极推进军贸各项工作。

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