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美股早市 | 特朗普關稅震驚市場，「恐慌指數」VIX漲超25%，納指跌超4%；明星科技股齊跌，蘋果跌超9%；耐克跌近11%

04/03 14:05

北京时间4月3日晚，美股周四大幅低开。美国总统特朗普宣布对几乎所有国家征收10%到49%的“对等关税”，此举可能引发全球贸易战，重创本已疲软的美国经济。美国上周初请失业金人数意外下降。特朗普关税与OPEC+的增产计划令油价重挫。

周四，特朗普关税落地后首个交易日，三大指数震荡下跌，截至发稿， $标普500指数 (.SPX.US)$跌3.46%、 $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$跌4.65%， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 跌2.96%。

特朗普对等关税靴子落地，市场恐慌情绪加剧，“恐慌指数” $标普500波动率指数 (.VIX.US)$ 大涨超25%：

跨国企业惨遭抛售，耐克和苹果重挫。Five Below、Dollar Tree及Gap等进口商品的大卖家受到的打击最为严重。受到整体避险情绪影响，英伟达与特斯拉等科技股普遍下滑。

特朗普关税震惊市场

白宫宣布自4月5日起，对几乎所有国家实施10%基准关税，未来几天还将向对美国征收更高税率的国家征收更高的关税。

特朗普在玫瑰园记者会上表示：“我们将收取他们目前对我们关税的大约一半，所以这不是完全对等报复。”他说，这个减半的数字包括“他们所有关税、非货币壁垒和其他形式的作弊的综合税率”。

但让交易员感到恐惧的是，这些关税税率最终将远高于许多国家的预期。

比如说，白宫向新闻媒体澄清，考虑到已经对中国征收的新对等关税税率和既有关税，对中国征收的实际有效关税税率将达54%，远超市场预期的10%-20%上限。

交易员曾希望10%至20%的关税税率将是一个普遍适用的上限，而不是最低起点。

B.Riley财富管理首席策略师Art Hogan痛批特朗普关税。他说：“这是本届政府最混乱的政策之一，其关税复杂程度和最终税率之高，比最坏预期还要糟糕。市场根本来不及消化。”

在此之前，标普500指数已经连续三天上涨，因为市场曾憧憬特朗普的最新关税计划不会过于严厉——过于严厉的关税可能会使美国经济进一步放缓并推高本已居高不下的通胀。

特朗普关税的不确定性已经开始在一些低迷的经济数据中显现出来，这加剧了对经济衰退的担忧，进一步给美股带来了压力。

自2月末以来，受到特朗普关税不确定性的影响，标普500指数已从高点回落10%，进入技术性调整区间。

《蓝筹股趋势报告》（Blue Chip Trend Report）首席技术策略师Larry Tentarelli指出：“若特朗普仅征收10%的关税，市场现在应该会大幅上涨。但由于特朗普征收的关税幅度高于许多人的预期，我认为它现在会造成更多的下行波动。”

特朗普关税使美联储5月降息可能性上升。根据芝商所的“美联储观察”工具，美联储在5月降息的概率在周四跃升至24%，远高于一天前的11%和一周前的12%。

此外，美联储在6月降息的概率目前为56.5%，低于一天前的60.6%，但5月至6月连续降息25个基点的概率升至15%。市场交易员仍普遍预计美联储今年将降息三次，但降息四次的概率已升至30%。

特朗普关税严重影响全球经济，美国将遭反噬

欧洲央行行长拉加德2日说，美国总统特朗普计划征收的关税将对全球产生负面影响，对欧洲经济同样造成冲击。拉加德在接受媒体采访时说，美国征收关税对全球经济来说不会是好事。

拉加德认为当前美国政策缺乏“可预测性”。她说：“我从未像这几周那样频繁提到‘不确定性’这个词。”人们不知道美国关税政策会对世界其他国家造成什么影响……无论如何，对全球经济来说都是负面的。

拉加德表示，美国和欧盟之间的分歧为欧盟提供了机会，使欧盟在多个领域特别是贸易和防务上，减少对全球最大经济体的依赖。

特朗普周三宣布对所有进入美国的欧盟商品征收20%的全面关税。经济学家表示，这将对欧元区开放且以贸易为导向的经济体的增长产生严重影响，其程度将超过欧洲各国政府计划中的刺激措施。

日本经济衰退风险增大。经济学家称，特朗普的全面关税措施使日本央行的政策正常化进程存疑，因为存在国内经济衰退的风险。

“这超出了我们的最坏情境假设，”牛津经济研究院驻日本负责人、前日本央行国际部门主管Shigeto Nagai称。“日本央行的加息路径可能会暂停一段时间。”

特朗普周三宣布将从下周开始对日本征收24%的全面关税，对进口汽车征收25%关税的措施也于华盛顿时间周四零点过后正式生效。经济学家表示，这些措施将对经济造成重大打击。

牛津经济研究院的Nagai预计，日本经济将在第三季度进入温和收缩，疲软状态将持续一段时间，有可能导致连续两个季度萎缩，也就是教科书上的衰退定义。他说，虽然日本继续寻求关税豁免，但似乎不太可能快速解决问题并让经济得到喘息。

惠誉评级专家周三发出重磅警告：若特朗普政府推行的新全球征税政策落地，美国进口商品关税税率将从当前的2.5%飙升至22%，涨幅高达8倍。这项堪称“关税核弹”的政策已引发全球经济衰退预警。

根据政策设计，美国虽设定10%的全球基准税率，但对多数贸易伙伴实际征收的税率远超这一水平。

惠誉美国经济研究主管Olu Sonola震惊指出：“如此高的关税水平，上一次出现要追溯到1910年代的斯密特-利弗法案时期。”这意味着美国正在重拾百年前的贸易保护主义利器。

这位经济学家直言不讳：“这将对美欧、美亚等主要贸易关系造成毁灭性打击，全球经济衰退风险显著上升。若高关税持续数年，现有的所有经济预测模型都将失效。”

他特别强调，当前全球供应链已深度整合，大幅提高关税将引发成本连锁反应，最终反噬美国消费者和企业。

经济数据显示联邦裁员潮创疫情以来新高

周四经济数据面，就业咨询公司Challenger， Gray & Christmas周四报告显示，在埃隆·马斯克领导的“政府效能部”（DOGE）推动下，3月联邦机构裁员公告数飙升至216215人，创下自2020年5月疫情裁员潮以来的最高纪录，也是1989年有数据以来第三大单月裁员规模。

这份数据表明美国联邦裁员潮创疫情以来新高，马斯克主导政府精简计划引发震荡。

最近两个月，27个联邦部门累计共削减280253个岗位，这一数字仅次于2020年4月（331，220人）和2001年9月（248，475人）。

此前马斯克团队要求各部门2025年前实现30%人力成本削减。

美国教育部裁员4.2万人引发教师工会抗议，司法部已收到12起违宪诉讼。美国农业部率先启用AI审批系统，处理时效缩短80%但差错率上升15%。

华盛顿特区办公楼空置率骤升至18%，创2003年来新高。

白宫发言人回应称：“这是优化纳税人资金使用的必要改革”，但民主党议员抨击该计划将导致“基础服务系统性崩溃”。劳工部数据显示，被裁公务员中仅23%在失业后60天内找到同等薪酬工作。

美国劳工部最新数据显示，截至3月29日当周初请失业金人数降至21.9万人，不仅低于道琼斯预期的22.8万人，也较前值22.4万人有所改善。这一意外利好为周五将公布的非农就业报告带来乐观预期。

初请失业救济的四周移动平均值为22.05万，较上一期数据下降2.3%。持续领取失业金人数为191万，仍维持在历史低位区间。

摩根大通分析师指出：“数据印证美国经济软着陆可能性上升，但美联储更关注周五的薪资增速（预期环比0.3%）”。

但值得注意的是，本次下降恰逢春假季节性调整窗口，后续需观察持续性。

焦点个股

明星科技股整体低迷， $亚马逊 (AMZN.US)$跌近7%，$英伟达 (NVDA.US)$跌超5%，$Meta Platforms (META.US)$跌超6%， $谷歌-A (GOOGL.US)$ 跌超3%。

热门中概股大多走弱， $拼多多 (PDD.US)$跌超5%，$阿里巴巴 (BABA.US)$跌近2%，$百度 (BIDU.US)$跌超3%， $小鹏汽车 (XPEV.US)$ 涨0.31%。

汽车股多数下跌，$特斯拉 (TSLA.US)$跌超3%，$Lucid Group (LCID.US)$ 跌超4%，$Rivian Automotive (RIVN.US)$ 跌近2%。

苹果大跌超9%，花旗：新关税或使苹果毛利率遭受9%的冲击

$苹果 (AAPL.US)$ 大跌超9%，韦德布什Dan Ives认为，由于关税的影响，科技股将面临“重大”压力；花旗表示，如果无法转嫁特朗普新关税的全部成本，苹果公司的毛利率可能会受到9%的冲击，由于苹果超过90%的制造产能集中在中国，其从中国进口的产品可能面临累计高达54%的关税。而针对印度进口商品26%的关税可能进一步拖累毛利率。

阿斯利康涨超4%，声称口服降脂药可降低超50%“坏胆固醇”

$阿斯利康 (AZN.US)$ 涨超4%，消息面上，阿斯利康发表一项在研新型降脂药物的临床数据。中期试验数据显示，该公司正在研发的一种PCSK9口服降脂药可将低密度脂蛋白(LDL)胆固醇水平降低近51%。LDL也被称为“坏胆固醇”，它是心脏病发作和中风等心血管事件的主要驱动因素。

耐克跌近11%，受美国对越南征46%巨额关税消息打击

$耐克 (NKE.US)$ 跌近11%，消息面上，美国总统特朗普宣布对越南进口商品征收46%的关税，远超市场预期。而耐克在越南的产能占比高达其全球总产量的50%以上，关税政策将其额外成本增加。分析师警告称，新关税可能迫使耐克不得不提高产品售价，进而进一步抑制消费需求。

诺华制药涨近3%，创新药物在中国获批第二个适应证

瑞士制药商 $诺华制药 (NVS.US)$ 涨近3%，消息面上，诺华盐酸伊普可泮胶囊获得中国国家药品监督管理局(NMPA)批准新适应症，用于治疗成人C3肾小球病(C3G)以降低蛋白尿。本次是该产品在中国获批的第二项适应症，此前其已经于2024年4月获NMPA批准用于治疗PNH成人患者。

台积电跌超5%，特朗普宣布对中国台湾征收32%关税

$台积电 (TSM.US)$跌超5%，消息面上，特朗普公布的“对等关税”远超市场预期，其中，中国台湾被征收32%的关税。

编辑/danial

北京時間4月3日晚，美股週四大幅低開。美國總統特朗普宣佈對幾乎所有國家徵收10%到49%的「對等關稅」，此舉可能引發全球貿易戰，重創本已疲軟的美國經濟。美國上週初請失業金人數意外下降。特朗普關稅與OPEC+的增產計劃令油價重挫。

週四，特朗普關稅落地後首個交易日，三大指數震盪下跌，截至發稿， $標普500指數 (.SPX.US)$跌3.46%、 $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$跌4.65%， $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 跌2.96%。

特朗普對等關稅靴子落地，市場恐慌情緒加劇，「恐慌指數」 $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ 大漲超25%：

跨國企業慘遭拋售，耐克和蘋果重挫。Five Below、Dollar Tree及Gap等進口商品的大賣家受到的打擊最爲嚴重。受到整體避險情緒影響，英偉達與特斯拉等科技股普遍下滑。

特朗普關稅震驚市場

白宮宣佈自4月5日起，對幾乎所有國家實施10%基準關稅，未來幾天還將向對美國徵收更高稅率的國家徵收更高的關稅。

特朗普在玫瑰園記者會上表示：「我們將收取他們目前對我們關稅的大約一半，所以這不是完全對等報復。」他說，這個減半的數字包括「他們所有關稅、非貨幣壁壘和其他形式的作弊的綜合稅率」。

但讓交易員感到恐懼的是，這些關稅稅率最終將遠高於許多國家的預期。

比如說，白宮向新聞媒體澄清，考慮到已經對中國徵收的新對等關稅稅率和既有關稅，對中國徵收的實際有效關稅稅率將達54%，遠超市場預期的10%-20%上限。

交易員曾希望10%至20%的關稅稅率將是一個普遍適用的上限，而不是最低起點。

B.Riley财富管理首席策略師Art Hogan痛批特朗普關稅。他說：「這是本屆政府最混亂的政策之一，其關稅複雜程度和最終稅率之高，比最壞預期還要糟糕。市場根本來不及消化。」

在此之前，標普500指數已經連續三天上漲，因爲市場曾憧憬特朗普的最新關稅計劃不會過於嚴厲——過於嚴厲的關稅可能會使美國經濟進一步放緩並推高本已居高不下的通脹。

特朗普關稅的不確定性已經開始在一些低迷的經濟數據中顯現出來，這加劇了對經濟衰退的擔憂，進一步給美股帶來了壓力。

自2月末以來，受到特朗普關稅不確定性的影響，標普500指數已從高點回落10%，進入技術性調整區間。

《藍籌股趨勢報告》（Blue Chip Trend Report）首席技術策略師Larry Tentarelli指出：「若特朗普僅徵收10%的關稅，市場現在應該會大幅上漲。但由於特朗普徵收的關稅幅度高於許多人的預期，我認爲它現在會造成更多的下行波動。」

特朗普關稅使聯儲局5月減息可能性上升。根據芝商所的「聯儲局觀察」工具，聯儲局在5月減息的概率在週四躍升至24%，遠高於一天前的11%和一週前的12%。

此外，聯儲局在6月減息的概率目前爲56.5%，低於一天前的60.6%，但5月至6月連續減息25個點子的概率升至15%。市場交易員仍普遍預計聯儲局今年將減息三次，但減息四次的概率已升至30%。

特朗普關稅嚴重影響全球經濟，美國將遭反噬

歐洲央行行長拉加德2日說，美國總統特朗普計劃徵收的關稅將對全球產生負面影響，對歐洲經濟同樣造成衝擊。拉加德在接受媒體採訪時說，美國徵收關稅對全球經濟來說不會是好事。

拉加德認爲當前美國政策缺乏「可預測性」。她說：「我從未像這幾周那樣頻繁提到『不確定性』這個詞。」人們不知道美國關稅政策會對世界其他國家造成什麼影響……無論如何，對全球經濟來說都是負面的。

拉加德表示，美國和歐盟之間的分歧爲歐盟提供了機會，使歐盟在多個領域特別是貿易和防務上，減少對全球最大經濟體的依賴。

特朗普週三宣佈對所有進入美國的歐盟商品徵收20%的全面關稅。經濟學家表示，這將對歐元區開放且以貿易爲導向的經濟體的增長產生嚴重影響，其程度將超過歐洲各國政府計劃中的刺激措施。

日本經濟衰退風險增大。經濟學家稱，特朗普的全面關稅措施使日本央行的政策正常化進程存疑，因爲存在國內經濟衰退的風險。

「這超出了我們的最壞情境假設，」牛津經濟研究院駐日本負責人、前日本央行國際部門主管Shigeto Nagai稱。「日本央行的加息路徑可能會暫停一段時間。」

特朗普週三宣佈將從下週開始對日本徵收24%的全面關稅，對進口汽車徵收25%關稅的措施也於華盛頓時間週四零點過後正式生效。經濟學家表示，這些措施將對經濟造成重大打擊。

牛津經濟研究院的Nagai預計，日本經濟將在第三季度進入溫和收縮，疲軟狀態將持續一段時間，有可能導致連續兩個季度萎縮，也就是教科書上的衰退定義。他說，雖然日本繼續尋求關稅豁免，但似乎不太可能快速解決問題並讓經濟得到喘息。

惠譽評級專家週三發出重磅警告：若特朗普政府推行的新全球徵稅政策落地，美國進口商品關稅稅率將從當前的2.5%飆升至22%，漲幅高達8倍。這項堪稱「關稅核彈」的政策已引發全球經濟衰退預警。

根據政策設計，美國雖設定10%的全球基準稅率，但對多數貿易伙伴實際徵收的稅率遠超這一水平。

惠譽美國經濟研究主管Olu Sonola震驚指出：「如此高的關稅水平，上一次出現要追溯到1910年代的斯密特-利弗法案時期。」這意味着美國正在重拾百年前的貿易保護主義利器。

這位經濟學家直言不諱：「這將對美歐、美亞等主要貿易關係造成毀滅性打擊，全球經濟衰退風險顯著上升。若高關稅持續數年，現有的所有經濟預測模型都將失效。」

他特別強調，當前全球供應鏈已深度整合，大幅提高關稅將引發成本連鎖反應，最終反噬美國消費者和企業。

經濟數據顯示聯邦裁員潮創疫情以來新高

週四經濟數據面，就業諮詢公司Challenger， Gray & Christmas週四報告顯示，在埃隆·馬斯克領導的「政府效能部」（DOGE）推動下，3月聯邦機構裁員公告數飆升至216215人，創下自2020年5月疫情裁員潮以來的最高紀錄，也是1989年有數據以來第三大單月裁員規模。

這份數據表明美國聯邦裁員潮創疫情以來新高，馬斯克主導政府精簡計劃引發震盪。

最近兩個月，27個聯邦部門累計共削減280253個崗位，這一數字僅次於2020年4月（331，220人）和2001年9月（248，475人）。

此前馬斯克團隊要求各部門2025年前實現30%人力成本削減。

美國教育部裁員4.2萬人引發教師工會抗議，司法部已收到12起違憲訴訟。美國農業部率先啓用AI審批系統，處理時效縮短80%但差錯率上升15%。

華盛頓特區辦公樓空置率驟升至18%，創2003年來新高。

白宮發言人回應稱：「這是優化納稅人資金使用的必要改革」，但民主黨議員抨擊該計劃將導致「基礎服務系統性崩潰」。勞工部數據顯示，被裁公務員中僅23%在失業後60天內找到同等薪酬工作。

美國勞工部最新數據顯示，截至3月29日當週初請失業金人數降至21.9萬人，不僅低於道瓊斯預期的22.8萬人，也較前值22.4萬人有所改善。這一意外利好爲週五將公佈的非農就業報告帶來樂觀預期。

初請失業救濟的四周移動平均值爲22.05萬，較上一期數據下降2.3%。持續領取失業金人數爲191萬，仍維持在歷史低位區間。

摩根大通分析師指出：“數據印證美國經濟軟着陸可能性上升，但聯儲局更關注週五的薪資增速（預期環比0.3%）”。

但值得注意的是，本次下降恰逢春假季節性調整窗口，後續需觀察持續性。

焦點個股

明星科技股整體低迷， $亞馬遜 (AMZN.US)$跌近7%，$英偉達 (NVDA.US)$跌超5%，$Meta Platforms (META.US)$跌超6%， $谷歌-A (GOOGL.US)$ 跌超3%。

熱門中概股大多走弱， $拼多多 (PDD.US)$跌超5%，$阿里巴巴 (BABA.US)$跌近2%，$百度 (BIDU.US)$跌超3%， $小鵬汽車 (XPEV.US)$ 漲0.31%。

汽車股多數下跌，$特斯拉 (TSLA.US)$跌超3%，$Lucid Group (LCID.US)$ 跌超4%，$Rivian Automotive (RIVN.US)$ 跌近2%。

蘋果大跌超9%，花旗：新關稅或使蘋果毛利率遭受9%的衝擊

$蘋果 (AAPL.US)$ 大跌超9%，韋德布什Dan Ives認爲，由於關稅的影響，科技股將面臨「重大」壓力；花旗表示，如果無法轉嫁特朗普新關稅的全部成本，蘋果公司的毛利率可能會受到9%的衝擊，由於蘋果超過90%的製造產能集中在中國，其從中國進口的產品可能面臨累計高達54%的關稅。而針對印度進口商品26%的關稅可能進一步拖累毛利率。