尽管已年近95岁，但“股神”巴菲特依然在2025年动荡的美股市场中续写着他的投资神话。 $伯克希尔-A (BRK.A.US)$ 和 $伯克希尔-B (BRK.B.US)$ 的股价近期持续攀升，接连创下历史新高，已然成为市场瞩目的焦点。

伯克希尔-A今日盘中触及805091.8美元的历史高点，伯克希尔-B则触及536.86美元的历史高点，二者年内涨幅超过18%，力压标普500指数，同期标普录得近2%的跌幅。这一强势表现让伯克希尔市值站稳1.1万亿美元上方，巩固了全球市值第八大公司的地位，同时也再次证明了其作为“终极避风港”的吸引力。

伯克希尔成美股“安全避风港”

根据统计，伯克希尔股价在过去5年、10年和20年里的时间范围里，都完美跑赢美股大盘。过去五年，其年化回报率达22.1%，而标普500指数为17.9%。在过去10年里，伯克希尔的年化回报率为13.7%，也比标普500指数高出1个百分点。在过去20年里，伯克希尔的年化回报率为11.4%，亦高于标普500指数的10.2%。长期稳定的优异表现，使得伯克希尔成为投资者心中“必买”的标的。

值得一提的是，自去年下半年以来伯克希尔股价的持续升势，都是在巴菲特没有进行任何回购的背景下展开的。事实证明，在最近几个季度里，缺乏回购并没有对伯克希尔股价造成影响。自伯克希尔2月底公布的强劲财报显示税后营业利润增长70%以来，投资者不断涌入该公司。

伯克希尔近期增持了日本五大商社的股份，包括三井物产、三菱商事等，持股比例均提升至接近10%。这一投资自去年以来已实现近翻倍的收益，成为伯克希尔过去十年最成功的投资之一。分析人士认为，巴菲特此举传递了对日本股市的信心，同时也为伯克希尔带来了丰厚的回报。

2025年，全球经济面临“滞胀”与衰退的双重压力，随着今年美国总统特朗普发起新一轮全球贸易战，美股市场波动加剧。伯克希尔哈撒韦作为一只安全边际强劲且投资收益持续稳定的股票，“避风港”地位在动荡的美股行情中得到了显著提升。

巴菲特“宝刀不老”

虽然没有直接的证据表明巴菲特看空股票市场，但他近年来愈发谨慎的投资策略显而易见，他在今年继续用实际行动拥趸“现金为王”策略。伯克希尔的最新财报显示，其现金储备达到创纪录的3,342亿美元，占总资产的29%，为数十年来最高水平，这也被市场解读为他可能押注美国经济以及美股将陷入动荡。

事实证明，“股神”确实有先见之明，2025年，标普500指数跑输多数新兴市场以及欧洲股指，并与纳斯达克100指数一度跌入回调区间。

凭借庞大的现金储备，尤其是庞大的短期美债储备，以及大幅削减苹果仓位后风险敞口骤减，巴菲特完美躲避自2月下旬以来的美股回撤，并且靠着庞大短期美债在近期持续上涨所带来的“美债价差+利息”的巨额收益规模，创造了不逊于巴菲特股票投资组合所带来的收益。

虽然目前伯克希尔的股价是其2024年底账面价值的1.7倍以上，是2025年预期收益的25倍左右，无论是市净率还是远期市盈率都正处于过去10年区间的高端。

但伯克希尔哈撒韦在2025年的亮眼表现，再次证明了巴菲特的投资智慧。无论是现金储备的稳健管理，还是对日本商社的成功布局，都彰显了“股神”宝刀未老的实力。投资者对巴菲特的接班人阿贝尔也充满信心，相信伯克希尔的辉煌仍将持续。

多数华尔街投行给予伯克希尔“买入”或“增持”评级，认为其是当前市场环境下的理想避险标的。

• 摩根士丹利指出，伯克希尔的多元化业务（保险、能源、铁路等）提供了稳定的现金流，使其在经济下行时更具韧性。

• 高盛认为，伯克希尔的巨额现金储备（3,342亿美元）使其在低估值机会出现时具备“抄底”能力，长期增长潜力巨大。

• 瑞银强调，伯克希尔的股价表现（年内涨幅超15%）远超大盘，证明其“安全避风港”属性已被市场广泛认可。

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编辑/lambor