03月26日，精艺股份（002295）股价大幅上涨，截至09点46分，精艺股份上涨5.01%，报8.18元/股，成交2326万元，换手率1.16%。

消息解读

美国最活跃的5月Comex期铜攀升2.2%至每磅5.21美元的纪录高位，使Comex较LME的升水达到每吨1,372美元或近14%。在美国下令调查对进口铜征收关税的可能性以重建美国生产之后，交易商一直在竞相抬高铜价，尤其是纽约期铜价格。美国铜期货价格开始高于伦敦金属交易所的价格，而在上月特朗普下令美国商务部以国家安全为由启动对铜进口关税的调查后，这一价差迅速扩大至历史高位。美国总统特朗普上月要求商务部调查美国进口铜的情况，以应对对国家安全和经济稳定的“威胁”。白宫表示：“美国在铜供应链中面临重大脆弱性，对国外开采、冶炼和精炼铜的依赖日益增加。”“欧洲新闻网”分析称，这项命令被视为对铜进口征收关税的前兆，旨在与中国在铜供应链中的主导地位竞争，这也引发了铜价的上涨。本月20日，白宫又宣布将铜和黄金一起列为关键矿产。美国关税政策不确定性引发的“抢铜”潮仍未见平息，美国铜进口激增或改变全球铜市场的供需格局，推动铜价走强。美国“抢铜”造成短期供应混乱，全球铜供应商、交易商争相在关税落地前“抢铜”。根据标普道琼斯近期预测，未来几周，预计将有10万至15万吨精炼铜抵达美国港口，可能突破2022年1月创下的13.69万吨的历史纪录。全球大宗商品贸易巨头摩科瑞预计，目前约50万吨铜正流向美国，其中大部分已在运输途中，而美国正常月进口量仅约7万吨。这场“抢铜风暴”导致COMEX铜价明显高于伦敦LME铜价，期货市场的价差结构正放大看涨情绪，COMEX铜价较LME溢价超出去年逼仓行情水平，且2月以来本轮价差的持续性与幅度显著提升。长期供需失衡局面难解，世界经济的复苏以及绿色能源转型推动对铜的需求持续攀升，如电动汽车的普及与充电基础设施建设显著增加了铜的需求水平。而全球铜原料的生产却未能跟上这一步伐。智利、秘鲁等主产国铜产量持续下滑，2025年一季度，全球铜矿产量同比下降3.2%，预计2025年铜精矿供应仍将维持低增速，但全球铜冶炼产能利用率仍维持在92%。美国总统特朗普签署了一项行政令，对进口铜产品启动232调查，引发了市场对铜产品可能被征收关税的担忧。高盛集团和花旗集团预计，美国将在年底前对铜征收25%的进口关税。市场普遍认为，铜价的大幅上涨受到供应紧张、美国关税困扰等因素的支撑。国内方面，受国际铜价带动，国内铜期货也进入了上涨的快车道。此外有媒体报道，美国即将迎来一波规模庞大的铜货运潮，预计未来几周将有10-15万吨精炼铜抵达美国。托克、嘉能可和贡渥集团等大宗商品贸易商正将原本计划运往亚洲的大量金属重新转向美国。除了关税因素影响，自今年3月起，铜价开始加速上涨主要是受到供应端忧虑驱动。今年铜精矿供应偏紧持续施压铜精矿加工费，加上铜陵有色宣布检修，供应忧虑聚焦于冶炼环节，铜价借此持续走强。

机构分析

中信证券测算，未来2至3个月内，即便考虑调用LME库存以及智利、秘鲁等主产国50%产量的极限情形，美国的铜供给缺口或也难以得到缓解，预计3至5个月缺口分别为15.4万吨、6.7万吨和1.1万吨。若考虑关税担忧所带来的备货情绪高涨，缺口预计将会进一步扩大。此外，对于贸易商的跨市场套利操作，当前价差仍不足以完全弥补关税预期下的潜在亏损，COMEX铜价需达到12000美元／吨以上才能维持平衡。中信证券研报指出，美国加征关税对我国需求的抑制或有限，反而可能会制约我国精炼铜和废铜进口。叠加政策暖风频吹，交易面和基本面加速共振，铜价有望冲击前高。

资金动向

截止发稿，精艺股份获得主力净流出5万元，其中超大单流入211万元，大单流出215万元。数据显示，该股今日净流入较近5日净流入均值减少105万元。

主营业务及业绩

精艺股份公司主营业务为金属加工设备、精密铜管和铜管深加工产品的生产和销售。

最新财报显示，今年三季报，精艺股份实现营业收入26.22亿元，同比增长27.84%，净利润为2,962.21万元，同比增长5.19%，基本每股收益为0.12元。

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