截至2025年3月21日收盘，温氏股份（300498）报收于16.55元，较上周的16.75元下跌1.19%。本周，温氏股份3月17日盘中最高价报17.05元。3月21日盘中最低价报16.48元。温氏股份当前最新总市值1101.22亿元，在养殖业板块市值排名2/21，在两市A股市值排名125/5135。

本周关注点

• 【机构调研要点】公司2025年固定资产投资规划为50亿元左右
• 【机构调研要点】公司当前饲料原料综合库存天数约1.5-2个月
• 【机构调研要点】2024年白羽肉鸡销售量约2500万只
• 【机构调研要点】现有生猪屠宰竣工产能约500万头，在建产能约200万头

机构调研要点

3月14日券商策略会

问：请公司如何规划仔猪外销业务？答：当前公司仍以肉猪育肥和销售为主，短期内不会把外销仔猪作为核心工作重点。为更好利用现有种猪和种猪场产能，在不影响合作农户正常排苗计划和公司出栏规划的前提下，公司探索建立仔猪外销的渠道和体系，允许部分仔猪富余的业务单位，灵活决策是否外销仔猪，提升经营灵活性。

问：请公司中长期肉猪销售量如何规划？答：公司致力于长期稳健高质量发展，坚持“提质稳速、提升单产、卓越运营、盈利优先”原则，将“降成本、保盈利”作为首要考量因素，在此基础上规划业务增长。

问：请公司认为未来养猪行业成本下降的主要方向来自于哪里？答：过去几年，行业重点在于疫病防控，不同企业因防控效果不同导致成本差异较大。目前行业疫病防控效果整体提升，大生产较为稳定，同行企业间成本差异逐步缩小。未来，养猪行业仍有较大的降本空间，将更多取决于企业在精细化管理、育种技术、营养配方和数智化应用等方面的投入及产生的新空间。

问：请公司当前生猪屠宰布局情况如何？答：公司现有生猪屠宰竣工产能约500万头。除以上外，公司还有在建产能约200万头。

问：请公司如何看待未来的猪价行情和猪周期变化？答：猪价和猪周期受多种因素影响，精确预测其变化趋势难度较大。公司将更多精力聚焦于基础性生产管理工作上，持续推进降本增效，提升企业竞争力。在保证产品质量的前提下，只要公司成本明显低于社会平均成本，拉长周期来看，公司都能够获得较为合理的收益。

问：面对白羽肉鸡和肉杂鸡挤占部分中华土鸡（黄羽鸡）市场，请公司有何应对措施？答：公司通过多种方式，努力保持禽类产品竞争力。市场拓展方面，公司与同行企业、行业媒体共同成立“中华土鸡美食文化推广中心”，并与《舌尖上的中国（第四季）》合作推广，稳定和扩大消费群体，共同做大中华土鸡（黄羽肉鸡）市场蛋糕。生产方面，公司总体策略是丰富禽类品种，推进禽业转型升级，丰富品种和产品形态，稳步增加出栏量，提升成长空间。在品种上，公司也在发展肉杂鸡、小优鸡等小白鸡品种和大白鸡品种，同时还积极拓展蛋鸡品种。在产品形态上，公司将加大毛鸡屠宰后鲜品和熟食（预制菜）销售量，稳步推进转型升级。

问：请公司2024年白羽肉鸡的销售规模是多少？答：2024年，公司白羽肉鸡销售量约2500万只。

问：请公司如何应对近期国际局势变化引发的饲料原料价格波动？目前公司饲料原料综合库存天数为多少？答：公司已提前预判了市场形势的发展，并做好了相应的准备。春节期间，公司提高了主要饲料原料的库存数量。目前，公司饲料原料综合库存天数（含场内、在途和合同库存）约1.5-2个月。当然，饲料原料价格波动是行业共性问题，大型养殖企业在饲料成本控制方面往往更具优势。公司已积极做好应对措施，充分发挥饲料原料集采、饲料营养配方技术、数字化智能化等优势，加大优势原料使用规模，有效控制饲料成本。

问：请问公司2025年固定资产投资计划为多少？以上是否包含更新培育种猪的投资？答：基于公司当前产能资源、未来出栏规划、当前市场行情和对未来市场行情的判断，公司制定2025年固定资产投资规划为50亿元左右，主要投向生猪养殖小区、种鸡场、屠宰场和蛋鸡场等建设及设备设施升级改造等，不包含种猪更新培育的投资。

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