在经历了不到一个月内超过10%的下跌后， $标普500指数 (.SPX.US)$ 已经连续两个交易日上涨。

投资者关心，这次的市场反弹是否只是“昙花一现”？尽管一些股票比一个月前“更便宜”，但投资者们并没有看到足够有说服力的理由来促使他们现在入场。大量调查数据表明，人们担心关税可能对消费者和企业支出产生影响。

德意志银行首席策略师Bankhim Chadha认为，美国股市的抛售尚未结束。

摩根士丹利首席投资官Mike Wilson也表示，市场可能出现“可交易的反弹”，但除非“众多增长逆风因素（特朗普关税政策）得到扭转”或美联储恢复降息，否则他认为可持续反弹至新的历史高点是不可能的。

反弹仍需“催化剂”，关税政策是关键

目前，特朗普的贸易政策以及由此引发的经济增长放缓的担忧成为了市场抛售的主要原因。虽然目前还没有明确的数据表明影响已经显现，但市场对未来的不确定性日益加剧。

RBC资本市场美国股票策略负责人Lori Calvasina表示，尽管市场氛围令人担忧，但并没有清晰的信号表明是否存在反向套利的机会。

从公司层面上看，沃尔玛和其他公司的业绩预告暗示，贸易关税可能对企业利润产生实质性影响。达美航空已警告，由于“宏观不确定性”导致国内需求下滑，其盈利将低于预期。

不过，市场想要全面了解企业在当前环境下的反应，仍需等待4月11日开始的第一季度财报。

即将召开的美联储会议可能成为市场一个关键的催化剂。投资者正急切寻求关于美联储今年是否会降息的更多线索。若美联储做出鸽派立场，市场可能会出现短期反弹。然而，如果美联储继续维持紧缩的货币政策，市场可能会面临更大的承压。

从技术角度来看，许多策略师指出，标普500的反弹已向正常水平回归，而并没有达到买入时机的信号。德意志银行的Chadha提到，过去一个月投资者对股票的配置大幅下降，尚未触及特朗普贸易战期间的底部水平。他预计，如果投资者持续撤资，标普500可能在未来跌至5250点。

面对特朗普即将在4月2日推出的新一轮关税，Chadha希望能看到能消除市场不确定性的切实计划：

“如果政策能得到有效解决，标普500有望在今年飙升至7000点。反之，如果关税政策未能调整，不断升温的经济减速担忧将使市场面临进一步的挑战。”

编辑/rice