本期投資提示:
本週家電板塊跑贏滬深300 指數。本週家電板塊跑贏滬深300 指數。本週申萬家用電器板塊指數同比上升1.9%,同期滬深300 指數上升1.6%。重點公司方面,榮泰健康(12.5%)、飛科電器(10.3%)、科沃斯(7.6%)領漲,倍輕鬆(-8.7%)、光峯科技(-5.8%)、公牛集團(-2.0%)領跌。
行業動態:1) iRobot24Q4 虧損擴大。掃地機器人制造商iRobot 當地時間3 月12日發佈業績顯示,公司2024 年四季度銷售額同比減少44%至1.72 億美元,最終虧損爲7710 萬美元,高於去年同期的6359 萬美元。iRobot 在收益報告中表示,鑑於消費者需求、競爭、宏觀經濟條件和關稅政策等方面存在不確定性,以及其對公司財務狀況的影響,「人們對iRobot 自發佈2024 年合併業績之日起至少12 個月內繼續經營的能力存在重大疑問」。聲明稱,iRobot 董事會已啓動正式的戰略審查,以評估多項替代方案,包括但不限於爲公司債務再融資以及探索潛在出售或戰略交易。2)海爾推出懶人洗衣機產品。海爾Leader 三筒懶人洗衣機於3 月15 日正式發佈上市,該洗衣機不僅支持一筒單獨使用、兩筒洗滌,還支持三筒同時洗,兩個小筒可以分別用來洗襪子和內衣,大筒則用來洗衣服、牀單等物品,實現「全程0 手洗」。
數據觀察:2 月清潔電器銷量同比提升,個護電器銷量同比提升
A、清潔電器數據:掃地機、洗地機線上銷量同比上升,掃地機均價同比上升,洗地機均價同比下降。掃地機:根據久謙天貓月度數據,2025 年2 月掃地機實現線上銷量26.40 萬台,同比上升89.43%;實現銷額3.57 億元,同比上升125.23%;價格方面,整體線上市場均價同比上升18.90%至1353.00 元/台。洗地機:根據久謙天貓月度數據,2025 年2 月洗地機實現線上銷量17.84 萬台,同比上升54.86%;實現銷額3.05 億元,同比上升45.40%。價格方面,整體線上市場均價同比下降6.11%至1708.20 元/台。
B、個護數據:電吹風、剃鬚刀線上銷量同比上升、均價同比上升。電吹風:根據久謙天貓月度數據,2025 年2 月電吹風實現線上銷量129.29 萬台,同比上升8.46%;實現銷額2.86 億元,同比上升16.40%;價格方面,整體線上市場均價同比上升7.33%至221.1 元/台。剃鬚刀:根據久謙天貓月度數據,2025 年2 月電動剃鬚實現線上銷量113.18 萬台,同比上升10.94%;實現銷額2.56 億元,同比上升22.41%;價格方面,整體線上市場均價同比上升10.35%至226.0 元/台。
投資要點:三大投資主線:【白電】地產政策風向大幅反轉,而白電板塊兼具”低估值、高分紅、穩增長”屬性,股價安全邊際高和彈性大兼顧。以舊換新政策有望催化,而根據產業在線數據,3-5 月外銷排產仍持續+9%/+6%/+7%增長,而銅價短期上漲引發渠道看漲情緒升溫,持續看好白電產業鏈量價齊升,持續推薦海信家電+頭部企業美的、海爾、格力等的組合。【出口】推薦大客戶訂單突破帶動收入放量,盈利能力穩定提升的歐聖電氣;推薦大客戶訂單開拓,汽零業務放量兌現的德昌股份;推薦海外需求回暖,內銷新品持續推進的石頭科技。【核心零部件】白電景氣度超預期帶動上游核心零部件需求超預期,推薦:華翔股份:低電價競爭優勢顯著,加速黑金鑄造行業整合集中度提升;盾安環境:熱管理核心零部件領先企業,大口徑電子膨脹閥有望實現彎道超車;三花智控:熱管理零部件頭部企業,儲能溫控和機器人業務打開新成長賽道。
風險提示:匯率波動風險;原材料價格波動風險。
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