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一图前瞻 | 小米Q4业绩即将来袭!预期营收大增四成,能否再次助推股价上攻?

一圖前瞻 | 小米Q4業績即將來襲!預期營收大增四成,能否再次助推股價上攻?

富途資訊 ·  08:08

2025年以來的港股市場, $小米集團-W (01810.HK)$ 無疑是「最靚的崽」,去年股價暴漲121%後,年初至今又繼續上攻逾50%,公司總市值更是突破萬億港元大關。在交易所之外,小米SU7 Ultra更是賺足了眼球,可謂流量、市場雙豐收。

在此節點上, $小米集團-W (01810.HK)$ 將於北京時間3月18日發佈的四季度業績備受矚目。目前市場普遍預測,2024Q4預計實現營收1022.11億元,同比增加39.55%;預期每股收益0.218元,同比增加20.83%。近期共有31位分析師對該股做出評級,近九成分析師表示「強力推薦」。

整體來看,小米汽車成爲2月新能源車企零售銷量榜單的「新面孔」,零售繼續保持在2萬輛以上,機構預計小米汽車業務Q4將繼續實現創收,2026年將實現盈利;小米手機2024年Q4出貨量大增,以13%的市份額保持在第三位;IoT業務受益於國補政策,Q4營收有望超300億元。

汽車業務:Q4有望帶來174億元的收入

今年小米 SU7 Ultra的上市可謂賺足了眼球。2月27日,小米宣佈SU7 Ultra上市,售價52.99萬元,開售後2小時大定破1萬輛。3月2日,雷軍在社交媒體發文稱,「發佈不到3天時間,大定1.9萬台,鎖單超過了1萬台,提前完成全年任務。」

今年2月份新能源車企零售銷量TOP10榜單正式出爐小米汽車成爲2月榜單「新面孔」。雖然目前家族只有小米SU7一款車型,但憑藉着不同的細分版本,依然取得了可觀的銷量表現,2月小米汽車的零售繼續保持在2萬輛以上。

從過往業績指標上看,2024年第三季小米的汽車業務收入96.97億元,經調整淨虧損15億元,毛利率爲17.1%。

$小米集團-W (01810.HK)$ 合夥人兼總裁盧偉冰在Q3的業績電話會上曾表示,小米汽車業務目前仍處於初期階段,規模尚未完全擴大。由於自建工廠、自主研發核心技術所帶來的高額前期投入以及成本分攤,該業務在短期內出現虧損是預料之中的。然而,盧偉冰也強調,隨着交付量的逐步增加,小米汽車業務的虧損預計將逐漸收窄,規模效應將愈發明顯。

市場對小米汽車未來發展持樂觀態度。德意志銀行預測,小米汽車有望在2026年實現盈利,2026至2027年凈利潤年複合增長率達40%,總營收年複合增長率17%;到2027年,汽車業務毛利率或達25%,成爲集團最大收入板塊;中金公司近日發佈研究報告,小米汽車業務預計在2024年第四季度交付約7萬台,帶來174億元的收入毛利率環比提高2.7個百分點至19.8%。

對於小米汽車業務的後續,高盛建議投資者未來幾個月關注小米SU7 Ultra於紐伯靈賽道的表現、電動汽車工廠一期擴產、二期建設以及第二座廠房進展,以及可能會在4月舉行的新品發佈會,及6月至7月推出小米YU7等一系列消息。

市場對小米計劃於二季度推出的YU7車型寄予厚望。瑞銀預估小米全年交付量爲30.5萬輛,對其銷量和定價都抱有很高的期待。如果YU7銷售強勁,將大幅提升小米2025年的營收和基於市銷率(P/S)的電動車業務估值。

手機業務:小米手機2024年Q4出貨量大增穩坐全球第三

據Canalys數據顯示,在2024年第四季度,小米手機以13%的市份額保持在第三位,是榜單前三名中唯一實現同比增長的品牌。小米14系列、小米15系列都在高端旗艦市場有所斬獲,在高性價比市場,憑藉REDMI、POCO等子品牌,小米依然穩固了自己的市場地位。$小米集團-W (01810.HK)$ 董事長兼CEO雷軍對此表示高度認可,並轉發了相關數據。

具體來看,2024年第四季度全球智能手機市場份額榜單,蘋果以23%的市場份額位居榜首,三星緊隨其後,市場份額爲16%。小米和傳音分別佔據了13%和8%的市場份額,vivo也佔據了8%的市場份額。

市場調研機構Omdia稱,小米整個2024年的表現超出預期,這主要得益於小米15系列和紅米K80系列在中國市場的大獲成功,以及小米在非洲和拉丁美洲等海外市場的積極拓展。

光大證券認爲,ASP(平均銷售價格)方面,預計4Q24小米手機ASP有望實現同/環比雙升,主要系4Q24中國部分省市進行智能手機政策補貼(如江蘇/貴州/合肥)+小米15系列新品發佈+ASP較高的中國地區出貨佔比提升。毛利率方面,10M24小米15系列作爲年度旗艦新機發佈,預計將帶動4Q24手機業務毛利率環比提升至12%左右。

招銀國際稱,預測小米智能手機產品組合改善、國家補貼政策對智能手機及物聯網產品銷售的拉動,展望2025年,該行仍看好小米智能手機在拉丁美洲、歐洲、中東和非洲及東南亞市場的擴張。

IoT業務:受益於國補,Q4營收有望超300億元

$小米集團-W (01810.HK)$ 上市之後,生態鏈由手機周邊展開,例如耳機、音響和移動電源等,還開闢了多個領域的智能硬件,包括空氣淨化器、淨水器、電飯煲等白電,以及無人機、平衡車、機器人等,並延展至家居生活耗材。

在供應鏈較爲成熟的產品中追求性價比是小米較爲擅長的經營策略。例如,小米空調已經打造出多款低價「爆款」。從上個季度的數據來看,過往的業績增速十分強勁。2024年三季度空調、洗衣機出貨量同比增長分別達到55%、50%。

光大證券指出,小米IoT業務受益於家電國補政策,4Q24營收有望超300億元,毛利率維持在20%水平。此外,中金公司認爲,小米的澎湃OS 2『超級小愛』系統已在1月中下旬向正式版用戶開放,這進一步增強了對小米「人車家」全生態閉環模式及在端側AI領域發展的信心。

還有哪些值得期待?

雷軍在今年兩會亮相「代表通道」曾表示,將把最新AI技術應用到各個終端。而除了汽車、手機以及家電之類的產品, $小米集團-W (01810.HK)$ 是否還有其他終端產品發力也備受市場關注,例如小米眼鏡、小米機器人。

今年2月底,小米眼鏡官方微博已上線,認證主體爲小米通訊技術有限公司,該微博目前尚未發佈任何內容。市場傳聞小米AI眼鏡將與SU7 Ultra一同發佈,但隨後召開的小米發佈會對AI眼鏡隻字未提,不過小米會發布一款AI眼鏡已成產業共識。

2025年將是AI眼鏡爆發元年的預期,源自大廠蜂擁而至,AI大模型持續升級,以及最重要的成本下探。花旗發佈研報稱,第四季度業績、第一季度展望及AI智能眼鏡的發佈可能成爲小米短期內的推動因素。瑞銀認爲,如果小米大規模推出AI眼鏡,將增強其邊緣AI生態系統,推動物聯網(IoT)銷售增長,並提升核心業務的估值倍數。

此外,小米機器人團隊宣佈了人形機器人進展,目前正推進旗下CyberOne(鐵大)在自家制造產線上的分階段落地。CyberOne被官方定義爲「全尺寸人形仿生機器人」,支持家庭護理、陪伴等多種場景。未來是否還有更多進展值得期待。

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編輯/Rocky

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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